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首次覆盖龙光地產(03380-HK),湾区腾蛟龙,稟赋迎春光
发布时间: 2018-04-17 08:41    来源:财华智库网

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(中国/香港,2018年4月16日)龙光地產控股有限公司(03380-HK)获著名券商中信建投发布首次覆盖报告,指出龙光地產前瞻性战略重仓粤港澳大湾区,优质稟赋带来更强盈利能力。相信公司充裕及优质的货值可持续支持公司未来3-5年核心利润躋身全国前十。2018年可售货值充足,有望超额完成年初权益销售目標(人民幣660亿元),截止2月底,公司已高度锁定2018年收入的八成。该券商首次覆盖龙光地產並给予「买入」评级,目標价15.55港元。

报告指出龙光地產战略重仓粤港澳大湾区,充裕的货值将保障集团未来的高速增长。截止2017年底,集团总货值达人民幣5,194亿元,其中粤港澳大湾区的货值超过人民幣4,200亿元,佔比超过80%;核心城市深圳货值更高达人民幣1,760亿元,佔比超过1/3;当前货值可满足集团未来3-4年的高速发展。未来隨著大湾区的规划细则出台后,集团将大为受益,继续享受未来湾区资產的价值提升。该券商相信公司在2018-2020年可实现权益合约销售额覆合增速超过50%。

中信建投认为龙光优质的土地储备将带来更强劲的盈利能力。盈利能力在同一梯队的房企中处於领先水平,毛利率及核心凈利润率等核心指標均位居行业前列。2017年,公司核心凈利润率高达16.7%,明显高於行业平均水平。相信公司充裕及优质的货值可持续支持公司未来3-5年核心利润躋身全国前十。中信建投看好龙光地產扩张提速及多元化方式补充货值,並指出收並购及城市更新项目将成为未来重要盈利增长点。截至2017年底,平均土地成本佔比仅27%。

2018年可售货值充裕,有望超额完成年初销售目標,且2018年业绩锁定性强。2018年集团可售货值人民幣1,300亿元,有助轻松完成2018年权益销售目標人民幣660亿元。一季度合约销售实现人民幣159亿元,同比增长111.6%,已完成年度权益销售目標的24%。截止2月底,公司已高度锁定2018年收入的八成。

此外,集团的融资结构及成本不断优化,周转能力出色,令其盈利前景更亮丽。该券商预计公司2018年/2019年公司EPS为人民幣1.70元/2.29元,最新收盘股价对於2018/2019年的PE分別为5.8倍和4.3倍,首次覆盖给予“买入”评级。给予目標价15.55港幣。

 



(责任编辑:finet)