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海通证券:降准对社融的支撑作用仍或有限
发布时间: 2018-10-08 08:21    来源:财华智库网

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中国央行周日宣布,自10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4,500亿元人民币中期借贷便利(MLF),这部分MLF当日不再续做。除去此部分,降准还可再释放增量资金约7,500亿元。

海通证券 姜超/姜佩珊/李金柳:
今年以来,影子银行融资萎缩、经济下行压力加大、信用违约风险升温,货币政策逐步边际放松,10月再度降准表明宽松力度加码,一定程度支持信贷和社融增长、缓解信用压力。但降准释放的是银行表內资金,表外仍受限制继续萎缩,再加上地方隐性负债的严格监管,这意味着降准对社融的支撑作用仍或有限,经济下行压力和信用风险仍存。

近期债市多空交织,制约因素包括通胀短期回升、美债利率新高,但9月PMI大幅回落,乘用车销售和发电耗煤增速降幅扩大,经济的继续下滑对债市形成支撑。降准意味着短期流动性将保持在极其充裕的状态,有利于带动短端利率下行,从而打开长端利率下行空间。在去杠杆的大背景下,宽信用难以出现,融资增速仍趋回落,经济增长承压,通胀短升长降,债券牛市依旧向好,利率债和中高等级信用债仍是配置首选,而对低等级信用债仍需保持谨慎。

来源:路透社
 



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