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中信固收:不排除央行使用其他必要措施稳定市场预期
发布时间: 2018-10-08 08:30    来源:财华智库网

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中国央行周日宣布,自10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4,500亿元人民币中期借贷便利(MLF),这部分MLF当日不再续做。除去此部分,降准还可再释放增量资金约7,500亿元。

中信固收:
本次降准除置换本月4,515亿元MLF到期量,在6月份以来大量续作和新做MLF后,MLF余额已经突破5万亿元,远高于上次降准置换MLF的存量规模,将释放大约7,500亿元资金,对冲10月下旬的税期,弥补商业银行和金融机构中长期流动性缺口。

从GDP增速、工业增加值和PMI指标来看,当前实体经济确实面临一定的下行压力,而在金融收缩阶段,以民营企业、小微企业为代表的微观经济主体的融资渠道收窄、融资需求难以得到满足。总体来说,M2增速和社融增速仍然处于较低水平,本次降准仍然以满足融资需求为目的,并不是大水漫灌。

对于汇率,本次降准仍然是实质中性的货币政策操作,而央行也不排除使用其他必要措施(包括逆周期因子、掉期操作等)稳定市场预期,维持汇率的基本稳定。

从本次降准政策实施后,货币宽松力度仍持续,短期仍将对冲资金集中到期的压力,维持货币市场利率与政策利率保持较小的利差,因而未来一段时间短端利率维持低位、长端利率明显回落,收益率曲线将发生牛平形变。所以,货币宽松的力度仍持续,短期的供给压力和通胀预期都不构成威胁,那么长端利率将出现明显的回落,10年国债利率将再次回落至3.4%-3.6%的区间。

来源:路透社



(责任编辑:finet)