上周五，知名高端现制茶饮奈雪的茶（02150.HK）正式招股。综合多家券商数据显示，奈雪的茶首日孖展即录得815亿港元，超额认购158倍。招股书显示，奈雪的茶共计发售257,269,000股，其中香港特区公开发售25,727,000股，国际发售231,542,000股，最高发售价19.8港元，每手500股。摩根大通、招银国际和华泰国际为联席保荐人。

业绩高速增长 2020年盈利6217万元

奈雪的茶是新式茶饮赛道头部企业，凭借广泛的门店网络形成规模优势。奈雪的茶茶饮店数量由2017年底的44间增长至2020年底的491间，覆盖中国大陆66个城市，并在香港特区及日本各有一间。截至最后实际可行日期，进一步增至562间。根据灼识咨询的资料，截至2020年12月31日，按覆盖的城市数目计，奈雪的茶拥有覆盖中国最广泛的高端现制茶饮店网络；按门店数目计，奈雪的茶为中国第二大高端茶饮品牌。

2020年，奈雪的茶首次扭亏为盈，经调整凈利润达1,664万元（人民币，下同）（非国际财务报告准则计量），按照国际会计准则第17号，奈雪2020年全年实现经调整凈利润6,217万元。

值得注意的是，奈雪的茶近年来一致保持着较高的营收增速。2018-2020年，奈雪分別实现营收10.87亿元、25.02亿元及30.57亿元，覆合年增长率达到67.7%。未来，公司门店网络及营收增速有望保持稳定，其盈利能力也将进一步加强。

稳固供应链严控质量 数字化提升经营能力

一直以来，奈雪的茶都保持着有效地端对端质量控制，公司坚持使用上乘茶叶、鲜牛奶及新鲜水果制作茶饮，并寻求直接从原产地采购主要原料，以确保质量稳定。此外，奈雪的茶也与供应商保持了密切合作，建立了稳固的供应链。于2020年，奈雪的茶与超过250家知名原材料供应商建立了合作伙伴关系，与其中十大供应商的合作关系平均超过两年。

与供应商长期稳定的关系，为奈雪的茶提供了稳定、便捷的渠道。奈雪的茶能够获取各种优质原料，并孵化出更多品类的新式茶饮产品，从而能够以高效且具有成本效益的方式满足不断变化的顾客偏好。

除此之外，先进技术的运用也极大提高了奈雪的茶的竞争力。在每间茶饮店中，奈雪的茶均部署了自研的集成信息平台Teacore。该平台能够整合及处理在运营中各个系统中积累的大量运营数据，为公司提供更好的业务决策，简化业务运营及提高运营效率。奈雪的茶还拥有店內库存管理系统，能够实时准确跟踪并智能分析每间茶饮店主要原料的库存水平，从而优化库存并限制整体浪费，进而提高业绩，确保质量控制。

随着中国消费者的消费能力及人均可支配收入迅速提高，中国高端现制茶饮市场将保持高速发展。根据灼识咨询的资料，2015年至2020年，中国高端现制茶饮店现制茶饮产品产生的消费总值从8亿元增加至129亿元，覆合年增长率为75.8%。预计该数值将以32.2%的覆合年增长率进一步扩大至2025年的约522亿元。

尽管市场广阔，但目前市场上常见的高端新式茶饮品牌却屈指可数。奈雪的茶凭借作为头部品牌的先发优势，藉助此次上市成为｢全球茶饮第一股｣的机遇，有望在品牌塑造及资本实力等方面扩大优势，进一步增强竞争力，抢占未来发展先机。