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【IPO前哨】又一家扫地机器人公司拟上市,能否再创石头科技的“疯狂”?

日期: 2021-11-09 19:51
作者: 许螣垚

专注于扫地机器人的石头科技(688169.SH),2020年在科创板上市时被誉为“疯狂的石头”,仅仅十个月股价就涨破千元,当年2月上市,截至当年12月石头科技股价已突破千元,在当时成为A股市场上继贵州茅台(600519.SH)后的第二只千元股。而这并不是终点,在2021年6月该股最高点达到了1492.15元/股,而那时距离上市也就一年半的时间。

如今又有一家主营扫地机器人的公司要上市了,他能否再创石头科技当年“疯狂”的奇迹?

公司简介

10月29日,证监会核发了1家公司的IPO(首次公开发行)批文,就是宁波富佳实业股份有限公司(以下简称“富佳股份”、代码“603219.SH”),拟于上交所上市。公司于11月3日发布招股书以及上市相关文件,据公告,公司申购日为2021年11月11日(T日)。

富佳股份主营吸尘器、扫地机器人等智能清洁类小家电产品及无刷电机等重要零部件的研发、设计、生产与销售,主要产品包括高效分离无线锂电吸尘器、高效分离有线吸尘器、多功能无线拖把、智能扫地机器人以及高效电机等。

目前,公司产品销售区域涵盖北美、欧洲、亚洲、大洋洲的30多个国家和地区,客户群体包括Shark(鲨客)、伊莱克斯、戴森、Bissell、史丹利百得、G Tech等国际著名吸尘器品牌。同时,公司积极开拓快速发展的国内市场,为米家、顺造、海尔、苏泊尔等国内知名品牌供应产品。

值得一提的是,富佳股份是美国Shark品牌吸尘器主要的供应商之一,是Shark品牌母公司JS环球生活的第一大供应商(见上图,公司前五大客户)。报告期内(2018-2020、2021年1-6月),公司对第一大客户JS环球生活的销售额分别为128,179.31万元、98,173.99万元、184,114.00万元和97,515.89万元,占公司营业收入的比例分别为92.66%、88.98%、87.89%和81.99%,占比较高。同时,公司掌握吸尘器核心零部件电机的研发、设计和生产能力,是戴森品牌吸尘器的电机指定供应商之一。

发行情况一览

富佳股份本次公开发行股票不超过4100万股,占本次发行后公司总股本的比例为10.22%。扣除发行费用后,拟募资3.36亿元,主要用于年产500万台智能高效吸尘器家电生产建设项目、越南生产基地建设项目、智能家电研发中心建设项目以及补充流动资金项目。

公司方面表示,本次募资项目有利于实现公司主营业务的延伸和公司的发展战略,有利于公司加强竞争优势,进一步提高公司的主营业务收入与利润水平,具有良好的市场前景和盈利能力。

对于公司主要项目“年产500万台智能高效吸尘器家电生产建设项目”,公司表示,本项目拟对生产车间及仓库进行智能化改造,实现部分工序自动化;引入智能数字工厂管理系统,实现生产管理智能化;建立智能立体仓库,实现仓储调度可视化。

本项目吸尘器的生产以企业自主研发的生产工艺技术为依托,利用现有厂房及设备,同时引进先进智能化设备,技改完成后可新增130万台无线锂电吸尘器及20万台有线吸尘器的产能。

财务状况:无线锂电类产品更受欢迎

新冠疫情的发展为以吸尘器、扫地机器人为代表的居家清洁电器行业带来了旺盛的市场需求,再加上世界上大多数国家防疫形势依然严峻,全球市场对中国供应链的依赖大大增强。2020年以来我国吸尘器行业出口态势持续向好,公司收到的客户订单量和出口销售额也随之大幅增长。

2020年度,发行人实现营业收入209,484.71万元,同比增长89.87%;扣除非经常性损益前归属于母公司股东的净利润为17,223.35万元,同比增长104.34%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为16,686.05万元,同比增长77.18%。

2021年1-9月,公司实现营业收入190,202.99万元,同比增长34.49%,主要原因为公司2021年1-9月客户订单增加,销售收入增长。2021年1-9月,公司实现归属于母公司所有者的净利润为19,722.73万元,同比增长78.40%;公司实现扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为14,601.53万元,同比增长34.00%。(2021年1-9月财务信息已经审阅、未经审计)

基于已实现的经营情况,结合市场需求情况及公司自身的经营情况预测,公司预计2021年实现营业收入250,000万元~260,000万元,同比增长19.34%~24.11%,增长的原因主要系吸尘器市场情况较好,JS环球生活和顺造科技等客户的订单进一步增加。

公司预计2021年实现扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润19,400万元~20,235万元,同比增长16.26%~21.27%。前述2021年度财务数据为公司初步预计数据,未经会计师审计或审阅,且不构成公司的盈利预测或业绩承诺。

报告期内,公司按产品品类划分的主营业务收入构成情况如下:

报告期内,由于无线锂电类产品在使用上更具有便捷性,消费者对其的偏好日趋增强,公司以高效分离无线锂电吸尘器和多功能无线拖把为代表的无线锂电类产品的销售占比逐渐增大。2020年,无线锂电类产品超过有线吸尘器,成为销售收入占比最大的品类。

据招股书,2020年,公司为塔波尔机器人开发的海尔扫地机器人正式进入销售阶段,未来随着该产品市场销售的开展,预计公司扫地机器人产品的销售占比将进一步提升。

第一大客户是何许人也?

上文提到,根据公司前五大客户情况来看,公司对第一大客户JS环球生活高度依赖,报告期内(2018-2020、2021年1-6月),公司对第一大客户JS环球生活的销售额占公司营业收入的比例分别为92.66%、88.98%、87.89%和81.99%,占比较高。

那么JS环球生活是做什么的?拥有怎样的市场地位?

据招股书,JS环球生活是香港联交所上市公司(股票代号:1691),主要经营SharkNinja和九阳两大业务分部。其中SharkNinja分部专注于家居环境电器(Shark品牌)和厨房电器(Ninja品牌),销售区域遍布北美、欧洲、日本及全球多个国家;九阳分部则拥有九阳品牌,主要专注于厨房电器和清洁电器,并在中国市场拥有较高的市场地位。

根据JS环球生活2019年12月9日公布的全球发售招股章程,其2018年市场份额在全球小家电企业中排名第六,在以小家电为主的企业中排名第三。

在公司产品涉及的清洁类小家电行业中,JS环球生活在美国市场的市场份额及排名如下:

近年来JS环球生活不断将销售版图扩大到中国、美国外的其他市场,根据JS环球生活2020年年度报告,2020年Shark品牌位居英国吸尘器市场第一,在英国的市场份额为36.9%。

根据招股书,富佳股份与Shark的合作开始于2004年,迄今已经历超过16年的合作历史,在2018年成为JS环球生活的第一大供应商。公司参与Shark产品开发主要以ODM模式为主,即客户提出项目需求,公司进行设计开发、设计验证并进行生产。

公司与Shark自开始合作起的历年销售规模如下图所示:

风险提示

公司在招股书中进行了以下风险提示,笔者挑了一些比较主要的风险供投资者参考。

1、客户集中度高

前文提到,公司与JS环球生活旗下的Shark品牌有超过16年的合作历史,是JS环球生活的第一大供应商。但公司指出,尽管双方合作稳定,但仍存在因JS环球生活自身经营出现下滑或者因其调整经营战略削减向富佳实业的采购规模而给公司经营业绩带来不利影响的风险。

2、国际形势变化的风险

公司2018年、2019年、2020年和2021年1-6月产品出口美国的金额占当期主营业务收入的比例分别为86.53%、73.92%、64.19%和53.03%。2018年9月至2019年11月,美国对产自中国的吸尘器产品关税从零征收上升至10%后又升至25%,后根据豁免清单又回到了零征收,受此影响,在关税加征期间,2019年公司营业收入从2018年的13.83亿元下滑至11.03亿元。在关税豁免后,2020年营业收入又大幅回升至20.95亿元,期间业绩波动剧烈。公司表示,若未来仍有上述情形,将不利于公司对美国出口产品,从而对公司经营业绩产生不利影响。

3、原材料成本波动风险

公司产品的主要原材料之一为ABS、MABS等塑料类原料,原材料价格依赖于石油市场价格和供求关系变动,近年来石油价格的波动及供求关系变动导致原材料价格的波动较大。原材料价格短期内大幅波动,将导致公司出现经营业绩波动的风险。

小结

目前A股扫地机器人龙头是科沃斯(603486.SH)和石头科技(688169.SH),公司主营为吸尘器、扫地机器人,但笔者未在招股书中找到与科沃斯、石头科技的业绩数据对比。于是笔者查询三家公司的年报数据,下图为三家公司的归母净利润对比图(2018-2021年中报),供读者参考。从图中可以看出,与行业龙头比起来,富佳股份的差距还是比较明显的。

此外,公司对第一大客户JS环球生活高度依赖,报告期内(2018-2020、2021年1-6月),公司对第一大客户JS环球生活的销售额占公司营业收入的比例分别为92.66%、88.98%、87.89%和81.99%,占比较高。并且,公司销售可能受国际形势变化影响,以及受到原材料成本波动影响。

作者:许螣垚

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