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掘金光伏设备|再度斥资148亿元扩产能!上机数控剑指硅片第一梯队?

日期: 2022-06-24 10:06
作者: 明羲
掘金光伏设备|再度斥资148亿元扩产能!上机数控剑指硅片第一梯队?

乘着行业景气度高涨的“东风”,光伏厂商可谓是争相扩产,唯恐落在了同行后面。

近日,上机数控(603185.SH)再度发布公告称,拟在包头市投资建设年产40GW单晶硅拉晶及配套生产项目,项目总投资预计为148亿元。项目分为二期实施,其中一期20GW预计2023年达产,二期20GW将根据市场情况推进。

这一项目有助于该公司进一步提高单晶硅棒产能,而单晶硅棒是制作单晶硅片的直接原料。

据了解,截至2021年年底,上机数控单晶硅已经形成30GW的拉晶产能,并配套建设了切片产能。

这也就是说,上述扩产项目一旦顺利达产,上机数控在2023年的硅片产能将可直接增加到50GW后续甚至能暴增到70GW。

众所周知,硅片领域有“双雄”,市占率特别高,分别是隆基绿能(601012.SH)和TCL中环(002129.SZ)。经查询,截至2021年底,前者的单晶硅片产能为105GW,后者的硅片产能为88GW。

扩产后的上机数控虽然不如上述这两家,但放在整个硅片领域其实也能算是一个小龙头了。

回溯历史,该公司几年前尚只是一家硅片设备厂商,如今却有望成为硅片领域的主要玩家之一。在此期间,上机数控做了什么?

持续转型:从硅片设备走向光伏一体化

上机数控成立于2002年9月,2004年就进入了光伏行业,是业内最早的光伏专用设备生产商之一,其设备产品主要应用在光伏产业链的硅片环节,已形成了覆盖开方、截断、磨面、滚圆、倒角、切片等用于光伏硅片生产的全套产品线,尤其是其金刚线切片机于2015年至2018年期间在中国市场的市占率为达到了45%,是全球光伏切片机龙头。

随后,该上市公司开始了转型。2019年,旗下的弘元新材料(包头)有限公司(以下简称弘元新材)成立,上机数控开始进军光伏单晶硅生产业务,涉及硅棒和硅片环节。

例如,2019年5月,公司与包头市人民政府及包头市青山区人民政府签署了《项目投资协议》,由其在包头装备制造产业园投资建设年产5GW单晶硅拉晶生产项目,该项目已逐步实现量产。

而在那之后,上机数控还多次加码硅片环节,公司也一步步完成了蜕变。

不过,跨领域布局硅片后,上机数控依然没有停下自己的脚步。

2022年2月,上机数控又公告称,为保障原材料的供应,公司拟在内蒙古包头市固阳县投资建设进行年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅生产项目(分两期),预计2023年达产,总投资预计为人民币118亿元。

高纯晶硅为上机数控生产单晶硅的原材料,高纯工业硅则是生产高纯晶硅的原材料。

此后,该公司又通过定增募资在高纯晶硅领域进行了加码。

至此,上机数控在光伏领域的布局已经涉及了硅料环节、硅片环节、硅片设备环节,在一体化上取得了长足进步,其中在硅片领域已经占据了重要地位。

此外,该公司也积极布局了蓝宝石、新一代半导体专用设备领域。

虽然上机数控称自己的业务格局是“高端装备+核心材料”双轮驱动,但从当下的业务结构来看,这个表述或许并不是那么精准。

从各板块业务实现的收入、利润在总收入、总利润中的占比来看,2019年末的时候,光伏专用设备还是该公司的业务核心,而自2020年开始单晶硅产品的产能开始爆发,2021年的业绩数据则表明,单晶硅业务已经取代设备成为了上机数控绝对的业务核心,在营收中的占比达到了98.52%,在归母净利润中的占比达到了98.44%。

目前,该公司已经拓展了大量优质客户,其中的通威股份、隆基股份、韩华、天合光能等都是全球排名靠前的光伏电池片生产商。

硅片放量成核心,业绩延续高增长

当前,随着硅片的放量,上机数控的业绩也呈现出爆发之势。

数据显示,2019年,该公司的营收仅有8.06亿元,归母净利润仅为1.85亿元,随后便迎来迅猛增长,到了2021年,其营收同比大增262.51%至109.15亿元,其归母净利润也同比大增222.1%至17.11亿元。

业绩增长的原因主要为:2021年按计划继续扩大单晶硅业务规模,产能持续提升,产能利用率及产销率维持在较高水平。公司单晶硅业务销售规模持续扩大,使得销售收入增长,推动业绩稳步上升。

需要注意的是,上机数控毛利率及净利率两大盈利指标,并未随着经营业绩高歌猛进出现较大提升,这或许与上游原材料释放的压力有关。

2021年,上机数控的综合毛利率19.75%,同比降低7.72个百分点,毛利率受上游硅料涨价而回落,这也是上机数控于2022年建设硅料产能的原因之一。不过,该公司期内费用控制能力大幅提升,净利率为15.7%,同比下降1.97个百分点,下降幅度显著小于毛利率。

在2022年一季度,上机数控的营收同比增长252.62%至56.74亿元,归母净利润同比增长108.15%至6.55亿元。

与此同时,相较于2021年第四季度,2022年一季度的业绩同样也在环比增长。

值得一提的是,在行业高景气和公司业绩飙升的带动下,上机数控的股价(前复权)在2020年至2021年期间最多时曾飙涨20倍。

不过,自2021年10月底,其股价出现了大幅回调,最近两个月又出现了一段反弹行情。

光伏景气度依旧向好,上机数控前景值得期待

从发展前景来看,受益于“平价时代”的来临和“碳中和”,光伏行业的景气度将得以延续。

西南证券研究人员预计全球光伏装机量将保持高增态势,预计至2025年全球年新增装机量将达350GW,2021年至2025年期间的年均复合增长率将为20%左右。

这对光伏概念股而言是最大的利好,上机数控亦是如此。

还有一个近日的热点信息需要注意。据悉,本周国内单晶复投料价格区间在26.8万-28万元/吨,成交均价为27.31万元/吨,最高成交价打破了去年11月创下的27.5万元/吨历史纪录。

上机数控已经在加紧建设硅料产能,如果后续硅料价格高企的状态能延续到该公司硅料建设项目投产,那么价格高企的硅料不仅不会成为公司的压力,反而会成为业绩延续增势的一大助力。

因此,后续硅料价格的走势需要持续跟踪。

总而言之,上机数控已在多个环节有布局,尤其是在硅片领域,该公司有望进入第一梯队,成为主要厂商之一。因此,在光伏长期前景向好的大背景下,其后续业绩值得期待,且可能会因硅料价格高企有意外之喜。

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