汽车零部件板块热度不减，相关个股屡创新高。

7月27日，双环传动（002472.SZ）开盘股价强势拉升，不久后封住涨停板，报收36.61元/股，创出历史新高。自4月27日以来，该股总涨幅达120.7%，不知不觉已翻倍。

值得关注的是，双环传动算是汽车零部件板块的大牛股了，公司股价自2020年8月份开启上涨趋势，截至目前累计涨幅接近6倍。

齿轮赛道龙头

资料显示，双环传动是国内汽车齿轮行业龙头公司，公司成立40年以来一直深耕齿轮赛道，2021年公司营收结构中，约75%来自齿轮，主要是乘用车齿轮、工程机械齿轮，商业车齿轮等，剩下的营收来自减速器等等，占比不到20%。

照此看来，齿轮本身的业务基本没有太大想象空间，公司股价之所以大涨，核心逻辑包括两方面，一个是齿轮行业的国产替代正在加速推进，公司的产品相对于外资品牌有价格优势。

另一个是新能源汽车加速齿轮的需求旺盛，营收占比不断提升，这也刺激了公司估值水平的抬升。

7月22日，据乘联会数据显示，预计7月新能源汽车零售销量达45万辆，同比增长102.5%。在新能源汽车下乡活动和各地补贴政策刺激下，新能源车销量持续攀升。

近些年电动车销量的高景气之下，玩家也骤然增多，除传统主机厂宣布向新能源车转型，苹果、小米、OPPO等新玩家都相继进军这个最确定的万亿级市场。

对于传统车企来说，齿轮倾向于自己生产；而对于新能源车厂来说，核心的技术是电池、电机和电控等三电技术，而齿轮是非核心技术，倾向于寻找外包合作，双环传动作为国内核心齿轮企业，直接受益于此。公司目前已得到比亚迪（002594.SZ）、蔚来（09866.HK）、特斯拉、雪佛兰等巨头的订单。

此外，汽车电动化浪潮下，电机由于转速高，对齿轮精度提出了更高的要求，齿轮产品的单车价值量由此上升。这也进一步利好双环传动作为齿轮产商的发展前景。

业绩高增，一举收复前两年“失地”

得益于行业整体的景气度，公司业绩呈现爆发式增长。

财报显示，2021年度公司实现营收53.91亿元，同比增长47.13%，净利润3.26亿元，同比暴增536.98%，其扣非净利为2.88亿元，更是暴增近66倍。

高增长的原因和新能源业务迅速扩张有关。2020年公司新能源车齿轮的营收为1.87亿，2021年则为5.8亿，同比增长210%，远高于其传统车齿轮业务增速。

在此基础上，7月5日，双环传动又发布半年报业绩预告，公司归母净利润预计达2.36亿至2.56亿元，净利润同比增长84.15%至99.76%。

不过梳理公司过往业绩，可以看出，公司在前两年利润明显掉了个大坑，业绩陷入低谷，2019年双环传动净利润下滑约60%，2020年亦下滑34.6%，两年下滑超过70%。

背后的原因主要是彼时公司盈利资本开支的高峰期，2018年后，大量的固定资产和在建工程转固，增加了折旧费用，某种程度上吞噬了利润表现。同时2020年下半年开始的大宗商品价格上涨，对于公司也造成了不小的成本压力。

又蹭上“机器人”概念

A股市场的机器人赛道近期亦十分火热。据统计局发布的数据，2021年工业机器人产量36.6万台，同比增长44.9%。《“十四五”机器人产业发展规划》提出“到2025年，我国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地”。同时近期马斯克也发布了关于特斯拉今年的AI日上，将推出人形机器人原型机的消息。

在各类利好消息的驱动下，资本市场相关机器人概念股一拥而上，纷纷大涨，比如绿的谐波、汉宇集团、巨轮智能，中大力德等等。

事实上，双环传动产品中也包括RV减速器，目前营收占比约5%。据去年年报描述，旗下子公司环动科技与国内主流机器人企业保持稳定的战略合作关系，机器人高精密减速机业务获得高速发展。针对中大负载工业机器人所需，公司提前布局设备与产线以满足多方客户所需，目前已逐步实现6-1000KG工业机器人所需精密减速器的全覆盖，产品谱系得到进一步完善，获得了核心客户的认可并持续批产增量，从而实现减速机产销连续两年创历史新高。2021年，子公司环动科技获得国家高新技术企业、浙江省科技型中小企业等称号。

RV 减速机技术难度高，与齿轮研发技术同源，目前国产RV减速器的整体市占率在30%左右，国产替代空间相当大。笔者曾撰文《站上机器人风口，股价已翻倍，中大力德凭什么？》，阐述减速器行业发展的具体逻辑。

结语——

双环传动踩中了新能源汽车零部件、以及机器人减速器两大“长坡厚雪”的赛道，公司业绩也呈现爆发式增长。

值得一提的是，双环传动公司外墙的标语是“好一点，好很多”，公司的slogan往往是企业文化的折射。从这一点也能看出，公司提倡务实、追求极致的制造业文化，这也挺符合其40多年来深耕齿轮细分赛道的“人设”。