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广发:年内降准概率提升 降准窗口或开启
发布时间: 2017-08-15 14:10    来源:财华智库网

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广发发表研报指,外汇占款和降准是基础货币的主要来源,且二者之间存在对冲互补关系。判断年内降准概率提升,降准窗口或开启,主要基于:

一、外汇占款已连续20个月下降,且预计下半年仍将维持低位震荡态势。对于外汇占款下降造成的结构性缺口,降准的作用无法被其他货币政策工具完全替代。

二、人民币汇率步入稳中上升区间。

三、金融去杠杆效果已显现,金融机构表外扩张速度放缓,6月M2增速下降至9.4%。同时,2017年二季度末金融机构超储率回落至1.40%,超储率偏低会加剧资金面紧张程度。

四、金融工作会议将服务实体经济摆在首要位置,并提出要降低实体经济融资成本、提高直接融资比重。当前货币乘数已达高位,在金融去杠杆背景下有回落趋势。降准有利于保持流动性适度增长,缓解市场利率上升压力,符合金融工作会议精神。

该行认为,监管节奏趋缓且协同强化,经济表现好于预期,银行业不良反弹趋缓,基本面稳中向好,板块配置价值提升,降准有望形成催化,该行维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行(600036-CN)、宁波银行(002142-CN),政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行(建行、中行等),适度关注兴业银行(601166-CN)、常熟银行(601128-CN)。



(责任编辑:finet)