2021年阿斯顿·马丁、劳斯莱斯、宾利等豪华车销量大增，其中中国市场贡献了相当大一部分力量。在这样一种背景下，国內豪华车经销商实现了业绩与市值双丰收，其中美东汽车港股市值近五年增长了约40倍！

汽车销量整体趋缓，超高端豪华车销量逆势高增长

尽管2021年全球汽车市场整体表现较为平淡，但是豪华、超豪华车销量却逆势大增。

近日，全球超高端豪华车代表劳斯莱斯宣称，2021年实现了品牌创立117年以来的最佳年度销量，全年向全球客户交付了5586辆新车，较2020年同期增长了49％，其中在中国大陆、美国、亚太地区等全球多个市场更是创下历史最佳销售记录。

就连劳斯莱斯首席执行官都感到惊讶：“这是前所未有的水准，太令人不可思议了。在我数十年的职业生涯中，第一次见到全球所有市场都在强劲增长，没有任何一个市场衰退。”

2021年销量大增的不止劳斯莱斯一家车企，同样定位豪华车的宾利，2021年汽车销量达到14659辆，比2020年增长了31%，同样创下了该公司的销售记录。

另一家高端车品牌保时捷，2021年在全球范围內销售了301915辆汽车，同比增长11%。值得一提的是，以上豪车品牌在美国、欧洲和中国全部实现了增长。

全球豪华车销量不降反增的原因，除了豪华车受晶片短缺影响较小之外，还可能与全球新冠疫情有关。

一方面，新冠疫情直接提升了富豪的消费欲望。劳斯莱斯首席执行官表示，“许多人目睹了他们社区中的人们死于新冠的悲剧，这让他们意识到生命可能很短暂，所以最好及时行乐，这对劳斯莱斯销量的提升大有裨益。”

另一方面，为了应对疫情，全球主要经济体近两年实施了宽鬆的货币政策，进而推升了以股票、商品等为代表的资产价格，造就了一大批年轻富豪。劳斯莱斯表示，2021年许多买家都是劳斯莱斯的首次拥有者，许多在股市和加密货币上致富的年轻人也进入到了豪车车主的阵营中。

中国市场豪华车需求旺盛，豪华车经销商业绩大增

实际上，近两年豪华车已经成为汽车市场发展的新引擎，其中中国市场又是豪华车消费的主力军。

例如，中国已连续第七年成为保时捷全球最大的单一市场。2021年中国依然是保时捷全球最大的单一市场，全年中国市场交付量占到其总销量的31.7%。

2021年兰博基尼共交付了8405辆新车，较2020年的7430辆增长了13%。其中，中国市场是除美国外最大的销量市场，全年销售新车935辆，同比增长高达55%。

此外，2021年中国市场再次成为宾利汽车销量增势最为强劲的市场，占其全球销量的27.5%，并且在近十年內销量首次与美洲市场接近持平。

资料显示，过去5年我国豪车渗透率在以每年1-2pct的速度提升，截至2021年8月，豪华品牌渗透率（国产车）达到13.3%，浙江、江苏、北京、上海等省市豪华车渗透率突破20%。

中国豪华车市场热度不减，最受益的还是豪华车经销商。这一点从资本市场可以提现——港股多家汽车经销商上市公司赚钱能力不一般，近年来受益于豪车市场景气，龙头经销商实现了业绩与股价的双丰收。

财华社统计发现，截至2021年12月31日，港股汽车零售行业（恒生行业分类）涉及公司有18家，其中总市值超过10亿元（港币，下同）的有10家，总市值超过100亿元的有3家。

具体来看，中升控股（00881.HK）、美东汽车（01268.HK）和永达汽车（03669.HK）总市值分別达到1468.34亿元、501.64亿元和205.62亿元，总市值分列前三位。

（资料截至2021年12月31日）

资料显示，中升集团专注于经营豪华和中高端品牌组合，包括宾士、雷克萨斯、奥迪、宝马、富豪、捷豹路虎、丰田、日产、本田等品牌；美东汽车同样专注于中档品牌和主流豪华品牌，包括保时捷、宝马、雷克萨斯、奥迪、宝马Mini、丰田和现代；永达汽车主要代理宾利、阿斯顿马丁、保时捷等多个国际知名豪华汽车品牌。

业绩方面，在总市值超过10亿的10家公司中，2021年半年报营业收入和净利润几乎全部实现了正增长（仅正通汽车2021年上半年净利润同比下降）。例如，龙头中升控股2021年上半年营收同比增长50.1%，归母净利润同比增长61.3%；美东汽车2021年上半年营收同比增长39.8%，归母净利润同比增长78.4%；永达汽车2021年上半年营收同比增长44.9%，归母净利润同比增长121%……这在一定程度上印证了国內豪华车市场旺盛的需求。

豪华车经销商盈利能力强，美东汽车市值近五年增长40倍

传统印象中，汽车经销商或许是一个辛苦不赚钱的行当，然而事实并非如此，特別是豪华车经销商，盈利能力不输大众行业。

以港股已上市的总市值最大的三家汽车经销商为例，中升控股、美东汽车和永达汽车近三年净资产收益率均保持在较高水准，甚至超过多数製造业公司。其中，中升控股2018年、2019年和2020年净资产收益率分別达到21.30%、22.51%和22.98%，近三年ROE水平均超过20%，甚至逐年提升。

总市值行业第二的美东汽车盈利能力同样出色，公司2018年、2019年和2020年净资产收益率分別达到29.81%、35.64%和30.40%，近三年ROE水准维持在30%上下。

此外，即便是盈利能力稍逊一筹的永达汽车，公司近三年净资产收益率也能维持在15%上下。

此外，以上三家经销商龙头公司近年来业绩增长迅猛。以2020年为截止年度，中升控股、美东汽车和永达汽车近5年营业收入複合增长率分別达到20.19%、33.26%和13.96%，近5年净利润複合增长率分別达到64.42%、49.01%和25.38%，成长性不可谓不高。

伴随着业绩大幅攀升，中升控股、美东汽车和永达汽车港股市值在近5年出现了快速增长。资料显示，中升控股、美东汽车和永达汽车2017年1月1日总市值分別为148.75亿元、12.3亿元和57.72亿元，三家公司2021年12月31日总市值分別达到1468.34亿元、501.64亿元和205.62亿元，5年间市值分別增长了约9倍、40倍和3倍。