一年一度的“双11”购物节即将落下帷幕，但资本市场“买买买”的气氛却变得热烈，中国股市在本周的最后一个交易日（2022年11月11日）集体“狂欢”。

这天下午，国家发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，受此消息带动，A股和港股大涨。

上证指数涨1.69%，收报3,087.29点；深证成指涨2.12%，收报11,139.77点。港股大幅反弹，恒生指数大涨7.74%，收报17,325.66点；恒生科技指数更大涨10.05%，收报3,491.7点。这或为当晚的中概股表现提供了助跑器。

事实上，在此消息之前，大洋彼岸的中概股已跟随华尔街的欢乐气氛大涨，其中拼多多（PDD.US）大涨8.27%，京东（JD.US）大涨8.41%，百度（BIDU.US）大涨8.34%，携程（TCOM.US）大涨10%，蔚来（NIO.US）大涨11.78%……

而中概股前一晚的上涨与市场预期美联储或降低加息幅度有关，前一晚美国公布的消费物价指数（CPI）低于预期，引发了市场对于美联储或降低加息幅度的猜想。

美国通胀数据低于预期引领华尔街狂欢

11月10日，美国的10月份通胀率连续第4个月趋缓，下降至7.7%，这是今年1月以来的最低水平，也低于预期的8%，而上个月（9月份）为8.2%，见下图。

其中能源成本的涨幅为17.6%，低于9月时的19.8%，因汽油价格和电价涨幅分别由上个月的18.2%下降至17.5%，以及由15.5%下降至14.1%。食品价格和二手车价格涨势也见放缓，分别由上个月的11.2%下降至10.9%，以及由7.2%下降至2%。

但是另一方面，房租和燃料油的价格涨幅加剧，分别由上个月的6.6%和58.1%，扩大至6.9%和68.5%。

扣除食品和能源价格的美国核心通胀率，在9月份到达40年高位的6.6%之后，10月份稍微回落至6.3%，也低于市场预期的6.5%。

在美联储11月份的议息会后声明中，美联储主席鲍威尔解释了11月份加息75个基点的背后依据，并强调经济数据是美联储议息的重要考虑。

其中有几项核心数据备受关注，一个是就业数据，另一个是通胀数据（或消费物价指数）。

如果就业数据强劲，同时通胀数据高企，大幅收紧货币政策的可能性将增加，因为这意味着在就业形势大好的推动下，通胀居高不下，最终会削弱经济的发展势头。而理想的就业数据也让美联储敢于放手“收水”，这正是它豪言不惜一切代价压抑通胀的根由。

如果就业形势理想，而通胀温和，美联储或倾向于“悠着点”，看看之前收紧政策的累计影响再从长计议，这个时候，或更大可能“慢慢收”。

如果就业形势开始转弱，而通胀依然高企，美联储仍有可能大幅加息，以压抑通胀，因为高通胀要比失却经济活力更可怕。通胀蚕食了民众的消费力，更加不利于经济发展。

如果就业形势仍然理想，而通胀显示出下降的明显迹象，这意味着美联储前期的货币政策正在发挥效用，而更大可能会“停下来，再看看”。

如果就业形势转差，而出现通胀下降的明显迹象，美联储很可能会考虑提前结束加息周期，因为这意味着之前的收紧政策已在发挥作用，如果再下“重药”收水，可能得不偿失，导致经济缺乏活力。

10月份的就业形势依然理想，而通胀数据低于预期，但距离2%的目标仍有一段距离，或属于以上的第二种情况，美联储12月份议息时可能会考虑到通胀放缓的影响，这也让市场修正之前对于该央行可能在12月维持加息75个基点的预期。

在公布通胀数据之后，市场对于美联储12月加息50个基点的猜测大幅提高，见下图，由一天前56.8%的可能性大幅提高至85.4%，而加息75个基点的可能性则由一天前的43.2%下降至14.6%。

后市怎么看？

由于美联储下个月加息幅度或收窄的预期升温，华尔街股市大涨，道琼斯指数（DJI.US）大涨逾千点，收报33,715.37点，升3.70%；纳斯达克指数（IXIC.US）更大涨7.35%，收报11,114.15点；标普500指数升5.54%，收报3,956.37点。

叠加第二个交易日（11月11日）中国优化防控措施的利好，全球资本市场或可迎来久违的晴天。

作为最重要的经济体和最大的消费市场之一，中国的利好消息，或带来需求复苏的憧憬。取消入境航班熔断机制以及其他优化措施，有望推动出行需求的大幅攀升，携程前一晚美股大涨10%后，这一天的港股亦大涨逾17%。

在消息发布后，国际油价上扬，WTI原油价格大涨2.5%，现报88.6美元，布伦特原油大涨2.3%，现报95.876美元。

见下图的布伦特原油价格，在午后一点二十分消息发布之后跳升。

若未来石油需求的增幅远超预期，而OPEC+刚刚于11月执行的减产计划不作相应的调整，油价的上行压力或会加大，美国的高通胀仍有可能卷土重来，美联储的加息不确定性或增加。所以，美股见底言之尚早。