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【焦点】股价创新高!功率半导体站上“风口”,东微半导星光闪耀?

日期: 2022-05-19 08:58
作者: 瓶子

5月18日,次新股东微半导(688261.SH)继续拉升,盘中一度触及240.2元/股,创下历史新高,截至收盘,该股收涨1.53%,股价为234.44元。自4月27日至今,该股反弹趋势明显,累计涨幅54.24%,市值突破158亿元。

作为一只刚上市几个月的科创板次新股,近期备受资金追捧,其背后的逻辑是啥?

01 功率半导体行业“乘风”而起

核心逻辑是新能源汽车、光伏、5G等产业的蓬勃发展带动功率半导体,尤其是MOSFET产品的需求持续提升,这也是东微半导的主营业务。

东微半导是国内领先的高性能功率器件设计厂商之一。公司主要产品包括高压超级结MOSFET、中低压屏蔽栅MOSFET、超级硅MOSFET、IGBT产品。其中最赚钱的当属高压超级结MOSFET,2021年该业务收入比重达72.7%。

据了解,功率半导体是电路转换与电能控制的核心,产品包括MOSFET、IGBT、BJT等,广泛应用于新能源汽车、消费电子、新能源发电及储能等领域。

近年来,在产业技术升级和国家政策扶持等多重利好加持下,我国功率半导体产业迎来黄金发展期。

行业数据显示,从传统燃油车发展到纯电动汽车,功率半导体增量约460美元;100kW的充电桩需要的功率器件价值量在200-300美元。

风力发电与太阳能光伏每GW发电量所需要的功率半导体也是传统发电方式的数倍;从3G/4G时代到5G时代,MIMO天线系统所需的功率半导体价值量也将从25美元左右上升到100美元左右。

而MOSFET主要应用于工业电源、新能源汽车车载充电机、直流充电桩、通讯和基站电源、 工业照明、光伏逆变储能、数据中心服务器电源等领域,市场发展空间巨大。

目前,MOSFET行业正处于稳定发展期。2020年中国MOSFET器件市场规模为35.19亿美元,预计2021年市场规模达37.92亿美元,增长率为7.75%。

据Omdia预计,在全球5G、电动汽车、光伏等产业发展推动下,全球MOSFET将持续增长,2022-2025年间市场有望维持1.3%的复合增速。

从全球竞争格局来看,MOSFET市场基本被欧美日企业垄断,英飞凌以24.6%的市占率位居第一,CR5约59.8%,安世半导体和华润微分别以4.1%和3%的市占率位列第八和第九。

我国是全球最大功率半导体消费国,而功率MOSFET特别是超级结MOSFET等高端分立器件产品由于其技术及工艺的复杂度,较大程度上仍依赖进口。

对国内市场而言,超级结MOSFET等高端分立器件产品未来国产替代空间巨大。尤其是在缺芯背景下,全球功率半导体的巨头扩产进展缓慢,MOSFET供需失衡进一步加剧。

近日,全球功率半导体的巨头英飞凌称由于市场供需平衡及上游材料涨价,暗示将涨价。

基于英飞凌在MOSFET领域的龙头地位,其涨价预警或对整个行业有重要意义。

02聚焦高压超级结MOSFET

东微半导作为国内少数能在超级结MOSFET领域突破海外技术垄断的本土公司之一。目前,公司共计拥有产品规格型号1790余款,包括高压超级结MOSFET(含超级硅MOSFET)1100款,中低压SGT641款,IGBT52款。

细分产品来看,公司高压超级结MOSFET产品在TO247封装体内同时实现了650V耐压平台以及最低14mohm导通电阻的规格,在性能方面接近国际先进水平。

同时,东微半导正继续拓展基于12寸先进工艺制程的屏蔽栅MOSFET平台;超级硅MOSFET方面,公司已展开第三代超级硅MOS的开发。

此外,公司第一代TGBT产品已达到国际主流第七代IGBT技术水平,第二代TBGT技术开发顺利进行,在光伏逆变器、储能、充电桩、电机驱动等领域获得客户的批量应用。

目前,东微半导已成功导入各大下游龙头厂商的供应链中,包括充电桩领域的英飞源、英可瑞、特锐德等;5G及通信电源领域的华为、维谛技术、麦格米特等,以及光伏逆变、储能批量出货给客户A、昱能科技、禾迈股份、洛仑兹、宁德时代、图为电气等。

官网显示,其GreenMOS系列产品从2015年上市至2019年底,累计出货超600万颗,是国内直流充电桩核心功率器件第一大供应商。

03业绩表现如何?

受益于行业发展与国产替代机遇,2021年以来,公司业绩实现高速增长。

报告期内,东微半导实现营收7.82亿元,同比增长 153.28%;归母净利润1.47亿元,同比增长增长430.66%。

从收入结构来看,公司各产品系列均实现稳步增长。其中,高压超级结MOSFET 产品全年实现营收5.69亿元,同比增长128.27%;中低压屏蔽栅MOSFET收入2.06亿元,同比增长246.85%。

超级硅系列MOSFET产品收入实现爆发式增长,全年收入214.99万元,同比增长432.63%;此外,公司Tri-gate IGBT产品首次量产出货,收入568.17万元。

2022一季度景气度延续,东微半导实现营收2.06亿元,同比增长45.50%;归母净利润0.48亿元,同比增长129.98%;毛利率为32.93%,同比增加5.95个百分比。

据披露,汽车及工业级领域是东微半导主要下游市场,收入贡献超过60%。其中充电桩领域占比超20%,同比增长约190%;各类工业及通信电源领域占比逾10%;逆变器领域占比约5%;车载充电机领域占比约5%,2021年收入同比暴增10倍。

展望未来,华鑫证券表示,随着新能源汽车等下游的持续高增长,叠加国产化比例提升,有望推动公司相关业务实现强劲增长。

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