化工是受库存周期影响很显著的行业。与供给严重过剩必须进行出清的新能源行业不同，化工行业总体处于高开工率水平（65%+），很多产品的剩余开工率已无法承受补库周期的冲击。盈利底、估值底、高弹性，库存周期启动在即。

各个细分行业的补库陆陆续续会开启，农药已经在进行中，其他行业也会跟进。

过去三年海外的深度去库以及国内的信心低迷，给化工带来巨大的需求压力，所以出现了部分品种开工率比20-21年高，但是单吨盈利反而创新低的局面。过去两年我们提【消失的库存周期】，是因为海外在2022年海运高点后深度去库3年，而国内地产信贷周期失灵，供给过剩和需求不足强化了通缩螺旋。目前看，我们已处在重启库存周期的临界点，美国耐用消费品库存同比即将回到0轴以上，降息在即，一旦海外库存周期反转，而国内反内卷推动PPI回暖带来下游补库，甚至结构性行业出现需求爆发，化工品的弹性是非常可观的。

截至2025年8月26日 09:35，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0.28%，成分股中核钛白(002145)上涨3.55%，桐昆股份(601233)上涨2.45%，杭氧股份(002430)上涨2.21%，恒逸石化(000703)上涨2.04%，凯赛生物(688065)上涨1.95%。化工ETF(159870)上涨0.30%， 冲击5连涨。最新价报0.68元，盘中净申购1.27亿份。

化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2025年7月31日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学(600309)、盐湖股份(000792)、巨化股份(600160)、藏格矿业(000408)、华鲁恒升(600426)、宝丰能源(600989)、卫星化学(002648)、恒力石化(600346)、云天化(600096)、龙佰集团(002601)，前十大权重股合计占比43.54%。

化工ETF(159870)，场外联接A：014942；联接C：014943；联接I：022792)。

内容来源：有连云