2025年9月14日，紫金黄金国际通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根士丹利及中信证券。

公司分拆自紫金矿业（601899.SH/2899.HK），并建议发售规模将不超过经扩大总股本15%。上市后，紫金黄金国际仍为紫金矿业的子公司。

据报道，紫金黄金国际计划募集超过30亿美元（约234亿港元）的资金，市场传闻将于9月19日招股，9月24日确定最终发行价格，并于9月29日正式在香港联交所挂牌交易。按预期的募资金额计，紫金黄金国际将成为今年香港第二大上市项目，仅次于宁德时代(3750.HK)。

紫金黄金国际是紫金矿业的所有黄金矿山（除中国之外）整合而成的全球领先黄金开采公司。2024年收入29.9亿美元，毛利润为11.34亿美元，毛利率达37.94%，净利润达6.21亿美元，2025年前6个月收入19.97亿美元，净利6.25亿美元（已超去年全年利润）。

公司成立于2000年，总部位于中国香港，是紫金矿业的所有黄金矿山（除中国之外）整合而成的全球领先黄金开采公司，继承了紫金矿业在低品位难采选资源勘查、开发及运营的管理竞争优势，成为一家全球领先的市场化的黄金开采公司，主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售。

公司在中亚、南美洲、大洋洲和非洲等黄金资源富集区持有8座黄金矿山的权益，即塔吉克斯坦吉劳╱塔罗金矿、吉尔吉斯斯坦左岸金矿、澳大利亚诺顿金田金矿、圭亚那奥罗拉金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿（透过哥伦比亚委托安排）、苏里南罗斯贝尔金矿、加纳阿基姆金矿及巴布亚新几内亚波格拉金矿。于该等黄金矿山当中，公司控制及运营7座黄金矿山及持有巴布亚新几内亚波格拉金矿的少数权益。

于往绩记录期间，紫金黄金国际绝大部分的收入来自黄金销售。其他收入主要包括销售白银及铜等其他有色金属的收入以及机械设备租赁所得租金收入。

于2022年、2023年及2024年，来自黄金销售的收入分别为94.8%、95.8%及94.9%。

财务分析

截至2024年12月31日止3个财年及2024年、2025年前6个月：

收入分别约为美元18.18亿元、22.62亿元、29.9亿元、14.03亿元及19.97亿元，年复合增长率为28.24%；

毛利分别约为美元6.2亿元、5.93亿元、11.34亿元、5.18亿元及9.28亿元，年复合增长率为35.21%；

净利润分别约为美元2.9亿元、3.22亿元、6.21亿元、2.77亿元及6.25亿元，年复合增长率为46.20%；

毛利率分别约为34.13%、26.20%、37.94%、36.91%及46.46%；

净利率分别约为15.97%、14.24%、20.75%、19.77%及31.28%。

2022-2024年公司收入高速增长，特别是2024年同比增长32.2%，毛利、净利均大幅提升，主要得益于黄金平均售价的提升。

行业资讯

据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，，于2020年至2024年，全球黄金需求以5.8%的复合年增长率增长，2024年达到148.1百万盎司（4,606.1吨）。与2023年相比，2024年全球黄金需求上升，全球黄金投资呈现增长趋势，全球黄金投资总额增至38.0百万盎司（1,181.7吨）。于2024年至2030年，全球黄金需求预计将以3.2%的复合年增长率稳步增长，主要是由于(i)在当前地缘政治不确定性的背景下，各国央行为保值和分散风险而增加黄金需求；及(ii)投资黄金需求增加。

据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，于2024年，全球15大黄金生产商贡献全球黄金矿产量的约30.5%。在该等领先公司中，公司于2024年在全球排名第十一名，其七个矿山的黄金总产量为1.5百万盎司（45.3吨）。此外，于该等生产商中，于2022年至2024年的复合年增长率为21.4%，产量增长位居第一。

董事高管

主要股东

IPO前，紫金黄金国际在上市前的股东架构中，控股股东金山香港（香港）持股约为76%；由重要股东紫金矿业全权拥有的紫金西北（中国）持股约为24%；另有紫金美洲由金山香港直接持有68.77%权益。

紫金美洲的股权结构由金山香港直接持有68.77%的多数权益，其余31.23%由三家独立第三方持有，包括CLAI Gilding (BVI) Investment Limited（22.74%）、ZLCFL-Cayman International Investment Cooperation Limited（7.26%）和龙岩新京投资合伙企业（有限合伙）（1.23%），其中CLAI Gilding因持有紫金美洲股权而属于本公司附属公司层面的关连人士，其余两家则为完全独立的第三方投资者。

中介团队

据LiveReport大数据统计，紫金黄金国际中介团队共18家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现出类拔萃；公司律师共计12家，综合项目数据表现中规中矩。整体而言中介团队表现尚可接受。

来源：活报告公众号