LiveReport获悉，阳光电源股份有限公司 SUNGROW POWER SUPPLY CO., LTD.（以下简称“阳光电源”）于2025年10月5日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中金公司。

公司是一家全球领先的清洁能源科技企业。自1997年成立以来，公司从光伏逆变器业务起步，始终聚焦清洁电力领域，逐步布局太阳能、风能、储能、电动汽车及充电、氢能（「光风储电氢」）五大赛道。公司提供的主要产品包括光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控电源及充电装备、氢能装备等，并致力于提供全球一流的清洁能源全生命周期解决方案。

根据弗若斯特沙利文的分析，公司的光伏逆变器产品出货量连续十年保持全球领先；以2024年出货量计，公司的光伏逆变器在全球的市占率约为25.2%；截至2025年6月30日，公司的储能系统累计出货量达70GWh，全球领先。公司已建立了完善的全球网络布局，截至2025年6月30日，产品及服务累计销往全球100多个国家和地区，彰显了公司在全球清洁电力转换领域的引领地位。

于往绩记录期间，公司的大部分收入来自(i)光伏逆变器等电力电子转换设备；(ii)储能系统；及(iii)新能源投资开发。

下表载列公司于所示期间按产品线划分的收入明细（以绝对金额及占总收入的百分比列示）：

财务分析

截至2024年12月31日止三个年度及2024、2025年上半年：

收入分别约为人民币401.09亿元、721.59亿元、777.04亿元、309.61亿元及434.37亿元，年复合增长率为39.19%；

毛利分别约为人民币81.95亿元、183.69亿元、225.01亿元、99.29亿元及142.89亿元，年复合增长率为65.70%；

净利润分别约为人民币36.96亿元、96.09亿元、112.64亿元、50.47亿元及78.3亿元，年复合增长率为74.59%；

毛利率分别约为20.43%、25.46%、28.96%、32.07%及32.89%；

净利率分别约为9.21%、13.32%、14.50%、16.30%及18.03%。

截至2025年上半年，公司存货约人民币297.06亿元，贸易应收约291.55亿元，贸易应付约358.62亿元；短期借款约57.73亿元，长期借款约64.21亿元；经营性现金流约34.34亿元，期末现金约179.11亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，受益于全球光伏应用场景的持续拓展，全球光伏逆变器出货量从2020年的177.0GWac增长到2024年的584.2GWac，年复合增长率达34.8%。2024年，中国、亚太（不含中国）、美洲及欧洲的光伏逆变器出货量占比分别达52.7%、16.9%、13.8%以及12.4%。到2030年，全球光伏逆变器出货量预计达到1,324.8GWac，2024年至2030年的年复合增长率为14.6%。光伏逆变器市场的持续增长由全球光伏新增装机容量与存量光伏电站的替换需求共同推动，预计到2030年，全球光伏逆变器替换需求将达到总出货量的约11%。

行业地位

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，全球光伏逆变器市场呈现高度集中格局，按照全球光伏逆变器出货量，2024年前五名企业合计占据63.9%的市场份额。领先企业在技术创新、供应链整合和全球客户网络方面的优势持续巩固。其中，本集团2024年全球光伏逆变器出货量占比达25.2%。在光伏逆变器行业，本集团连续十年处于行业领先地位。

已上市AH折价

截至2025年9月30日，近一年成功赴港上市的A股公司合计14家，平均发行折价率约为31.56%。

主要股东

截至最后实际可行日期，曹先生及苏女士合共控制公司总股本约30.63%。

管理层情况

公司董事高层由五位执行董事及四位独立非执行董事组成，其中曹仁贤为董事长兼总裁，其主要负责公司的的整体战略规划与发展。

中介团队

据LiveReport大数据统计，阳光电源中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现亮眼；公司律师共计2家，综合项目数据表现参差不齐。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

文章来源：活报告公众号