【财华社讯】2月4日，香港财经事务及库务局局长许正宇在立法会会议上就《立法会十二题：巩固香港债券中心地位》相关提问答覆表示，以安排亚洲机构向国际发行的债券规模计算，香港从2008年起连续17年为区内第一，其中10年更位居世界第一，2024年通过香港安排的发行规模超过1,300亿美元，市场份额达到近百分之三十。其中，香港更分别占首次债券发行市场约百分之七十，以及绿色和可持续债券发行市场的百分之四十五，印证了香港在各细分领域中均处于领先地位。此外，香港离岸人民币债券市场近年发展蓬勃，离岸人民币债券发行金额在2024年达1.07万亿元人民币，按年上升百分之三十七，亦自2017年起连续七年录得增长。

以下是答覆全文：

香港特区政府一直致力推动本地债券市场的发展，务求令香港作为国际金融中心能发挥更多元化的功能。透过以创新的形式定期发行政府债券(包括机构、零售、绿色和代币化债券等)激活市场、提升市场基础建设，及推行发行资助(如绿色和可持续金融资助计划)和税务优惠(如合资格债务票据计划)等措施，香港已发展成亚洲区的国际债券发行枢纽。以安排亚洲机构向国际发行的债券规模计算，香港从2008年起连续17年为区内第一，其中10年更位居世界第一，2024年通过香港安排的发行规模超过1,300亿美元，市场份额达到近百分之三十。其中，香港更分别占首次债券发行市场约百分之七十，以及绿色和可持续债券发行市场的百分之四十五，印证了香港在各细分领域中均处于领先地位。此外，香港离岸人民币债券市场近年发展蓬勃，离岸人民币债券发行金额在2024年达1.07万亿元人民币，按年上升百分之三十七，亦自2017年起连续七年录得增长。

《行政长官2025年施政报告》提出，将持续构建领先的债券市场及蓬勃的货币市场。政府与金融监管机构正推展一系列措施，包括促进一级市场发行、促进二级市场流动性、扩展离岸人民币业务及新世代基建，进一步巩固香港作为固定收益及货币中心的策略性地位。证券及期货事务监察委员会(证监会)与香港金融管理局(金管局)于2025年九月联合发布《固定收益及货币市场发展路线图》(《路线图》)详述有关措施。

就问题的各部分，经咨询金管局、证监会及香港交易及结算所有限公司(港交所)，现回覆如下：

(一)就上市债券目前的情况，截至2026年1月2日，港交所共有1351只上市债券，当中1302只为根据《上市规则》第三十七章向专业投资者发行的债券(第三十七章债券)。虽然第三十七章债券于港交所上市，该等债券一般主要于场外(OTC)买卖，而非在港交所内进行。此外，债券通常属于持有至到期的投资产品，投资者购买债券往往持有至到期，因此第三十七章债券在交易所市场流通性方面可能较为有限。
有别于向零售投资者发售的债券，第三十七章提供简化及快捷的债券上市流程，港交所采取较为宽鬆的方式进行审批。由于第三十七章并没有订明可上市的债券类型，当中具备特殊或复杂特征的债券(例如属永续性质或后偿性质，或具有浮息或延迟派付利息条款的债券)均可按第三十七章上市，有关债券或未必适合零售投资者。
为了提升整体债券市场的流动性，证监会正研究由市场建立和营运的债券电子化交易平台的可行性。就此，证监会已委任外部顾问，并已开始与市场参与者、市场营运者及监管机构进行访谈。与此同时，证监会亦正积极推动在香港建立商业回购市场和中央交易对手制度，包括就有关的结算系统展开可行性研究。我们会继续积极推展上述《路线图》列举的有关措施，务求从提升市场效率和交易透明度，以及减低对手方信用风险等方面，为本港债券市场的进一步发展构建稳固基础。

(二)港交所一直致力提升香港证券及衍生品市场的活力及竞争力。香港场外结算公司自2025年1月起已开始接受境外投资者使用债券通持仓中的在岸国债和政策性金融债作为北向互换通的履约抵押品，并在同年3月起将安排拓展至所有衍生品交易。有关措施能够进一步拓宽在岸人民币债券在离岸市场作为抵押品的用途，为国际投资者提供更大的灵活性和提高资本效率，进一步增强人民币资产的吸引力，推动人民币国际化。港交所将继续与市场各方紧密合作，持续检讨相关抵押品安排，在平衡各种风险下探索纳入新产品，为投资者提供更多元化的抵押选择，进一步巩固香港作为全球离岸人民币业务枢纽和领先风险管理中心的地位。

(三)政府、金融监管机构和港交所一直致力深化及扩大两地资本市场互联互通。在中央人民政府大力支持下，债券通、跨境理财通、交易所买卖基金纳入互联互通标的、互换通等多项增量扩容措施近年已相继落实。其中，截至2025年12月底，境外机构透过债券通等渠道持有内地债券的总规模超过34,000亿元人民币，债券通北向通的日均成交量2025年达约390亿元人民币。

随着环球投资者对以人民币计价产品的需求日趋殷切，香港作为全球离岸人民币业务枢纽和风险管理中心的角色越见重要。香港特别行政区政府致力不断丰富人民币计价投资产品和风险管理工具，以满足海内外投资者的需要。两地监管机构已宣布支持在香港推出离岸国债期货，为在港投资国债引入有效的离岸风险管理工具。相关筹备工作已大致完成，证监会会继续与港交所紧密合作落实措施。

此外，港交所会继续致力丰富其衍生产品库，对于发行新产品，包括其他经济体资产为标的的衍生品持积极开放态度。

(四)政府自2023年起已发行三批代币化绿色债券，并会在日后持续发行代币化债券，期望为市场带来示范作用，及提供高质量的代币化债券供应，从而推动香港代币化债券市场的更广泛发展。例如，于2025年11月发行的代币化绿色债券，成功扩大市场参与，发行金额达100亿港元，为当时全球最大的代币化债券发行。此批债券受广泛环球机构投资者欢迎，包括不少首次认购代币化债券的投资者，总认购金额超过1,300亿港元等值。与以往的发行相比，安排银行及相关数码资产平台的直接参与者数量也有所增加。

为提升代币化债券的吸引力及需求，金管局亦正研究代币化债券的二级市场应用场景，例如以数码原生债券和代币化的已发行传统债券作为回购融资抵押品，研究结果将会适时公布。此外，政府和金管局正共同研究现行的法律框架，以探讨优化措施，从而推动代币化技术在香港债券市的更广泛应用。

零售投资者参与方面，金管局早前透过与国际结算银行创新枢纽合作进行的Project Genesis完成概念认证。不过，要实现相关概念涉及法律、科技和操作等多个层面，并需要整个发行链不同参与者的配合。金管局亦正在评估目前形式的代币化债券是否能够满足零售投资者的需求。政府及监管机构会继续与业界沟通，探索如何有效及适当地将代币化债券应用于零售层面。