今日（3.2），港股科技再度重挫，恒生科技跌近3%，刷新阶段新低。100%纯度的港股通科技ETF汇添富（520980）收跌近4%，创去年7月初上市以来新低，全天成交额超4亿元。资金近5日有3日净流入，累计“吸金”超3500万元！今日溢价依旧高企，或显示资金逢跌加仓意愿强烈。

同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF汇添富（513260）收跌近3%，盘中刷新去年4月10日以来新低，资金连续“顶格”申购，恒生科技ETF汇添富（513260）近20日有16日获净流入，累计“吸金”超4.5亿元！最新融资余额超1.4亿元，基金最新规模超71亿元！

港股科技热门股多数飘绿：小米集团-W跌超5%，中芯国际、阿里巴巴-W、美团-W、百度集团-SW跌超4%，快手-W跌近4%。上涨方面，比亚迪股份逆市涨近5%，消息面上，比亚迪昨日公布2月销量数据，当月销售约19万辆，同比下跌超40%。其中海外销量超10万辆，同比增长41.4%，首次超过国内销量。今年1～2月，比亚迪海外累计销量突破20万辆。

注：以上为恒生科技指数成分股，仅做展示，不作为个股推介。

尽管港股科技板块年内表现不尽如人意，但从资金面来看，南下资金并未离场。前两个月南下资金分别净买入689.71亿元、905.75亿元。其中，近1个月南下资金来看，腾讯控股、小米集团-W、美团-W净买入额居前，合计吸金超326亿港元（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

【机构解读：节后港股科技因何持续疲软？】

华泰证券认为，港股科技近期持续回调的主要原因有以下三点：

1）外部冲击：AI技术迭代引发港股科技股估值逻辑重构。当前，以OpenClaw、Claude3.5为代表的AI大模型正从底层解构传统软件与互联网平台的商业模式，“AI吞噬软件”的逻辑已在海外市场引发相关板块估值重塑，并迅速传导至港股市场。外资呈现无差别抛售特征，不仅回避与AI直接竞争的软件标的，更蔓延至平台经济、广告、电商等关联板块，导致港股科技持续承压。

2）内因制约：盈利与监管双周期尚未见底。从基本面看，港股互联网板块仍处于盈利预期下修通道，核心企业业绩普遍缺乏超预期因素。同时，政策环境仍处监管周期调整期，平台经济常态化监管框架虽已确立，但具体细则落地节奏与执行力度仍存不确定性，压制估值修复空间。

3）资金分流：2026年初以来，亚太市场内部呈现显著分化格局。韩国综合指数、日本日经225指数年内涨幅显著，对港股形成明显的资金分流效应。（来源：华泰证券20260301《上周港股科技类ETF净流入超百亿》）

而从港股整体来看，广发证券认为疲软源自于：

（1）三月即将迎来解禁小高峰： 26年3月主要是有色金属、茶饮、汽车、医药等行业的解禁潮，中大型规模公司将解禁872亿港元，高于去年年末的解禁高峰。由于港股通账户并不能够参与打新，享受稀缺性公司的上市红利，却需要承受限售股解禁带来的风险，这可能确实是南向资金对于2026年港股的主要担忧之一。

（2）港股年报业绩披露期限临近，存在业绩利空压力：财年与自然年一致的港股公司需要在3月31日前披露年报业绩初步公告。

（3）地缘政治摩擦升级：尽管美伊军事冲突升级，但对港股冲击或有限，因假期全球风险偏好并未恶化，非美资产普遍走强；全球资金更多通过增配油气对冲风险而非抛售股票。（来源：广发证券20260301《如何看待港股持续疲软？》）

【危中有机？机构：港股科技板块估值性价比凸显】

经历连续调整后，港股科技板块与同期A股和海外科技相比，估值性价比显著。截至2月27日，恒生科技指数最新市盈率为21.2倍，处于近10年以来16%的历史分位；恒生港股通中国科技指数最新市盈率为22.9倍，处于近10年以来28%的历史分位，均远低于科创50指数和纳斯达克100指数。

银河证券表示，科技板块仍是中长期投资主线，经历近期的回调后，估值压力下降，在AI大模型更新加快、AI应用加速推进的背景下，相关板块有望反弹回升。（来源：银河证券20260222《地缘风险叠加关税风险，港股节后行情怎么看？》）

而从基本面看，传统互联网大厂的盈利基本盘依然稳固。2025年第三季度，腾讯控股的归母净利润达1666亿港元，同比双位数增长。当问及什么样的企业能在未来的AI大时代真正获胜的时候，充沛的资金实力、提供底层算力的基础设施、适配的数据和场景或许才是决胜的关键，而这些恰恰掌握在科技大厂手中。

注：恒生科技指数成分股仅做展示，不作为个股推介。

【何时能够利空出尽？三大观察窗口！】

广发证券进一步认为，3月中下旬，上述压制因素高峰过去，可能会利空出尽。

（1）通常解禁时个股的股价见底，而今年3月的绝大部分解禁主要集中在3月的中下旬。

（2）互联网公司以及恒生科技主要成分股的年报披露高峰通常在3月中下旬能够披露完毕，业绩有望利空出尽。

（3）海外高层可能在3月末-4月初访华，可能会提振市场偏好。

广发证券强调，如果3月中下旬市场情绪能够有效好转，关注港股科技。一是AI大模型需场景变现，C端应用进展或催化港股科技基本面；二是外资对互联网具备定价权，若后续海外流动性反转，相关板块弹性可能更大。（来源：广发证券20260301《如何看待港股持续疲软？》）

【中国AI调用量首超美国！港股科技还有哪些催化？】

国联民生证券表示，中国AI加速全球化，中国模型厂商凭借快速迭代、技术架构的“降本增效”及性价比占领全球市场。Open Router数据显示，2月中国AI模型调用量三周上涨127%首次超越美国模型。在最新的周榜单中平台调用量排名前五的模型中，MiniMaxM2.5、月之暗面Kimi K2.5、智谱GLM-5、DeepSeek V3.2四个中国模型合计贡献了Top 5总调用量的85.7%。近期DeepSeek V4已向国内供应商提供提前访问权，以支持其优化处理器软件，确保模型在硬件上高效运行。

国联民生证券认为，年内AI产业趋势并未改变，且正从技术研发加速迈向规模化商业落地：一方面，DeepSeek、智谱、MiniMax等大模型厂商模型调用量数据及后续产品迭代有望持续带来催化；另一方面，建议关注兼具资源、数据、场景等优势的传统互联网及科技大厂的投资机会。（来源：国联民生20260301《中国AI调用量首超美国，关注港股财报季AI叙事进展》）

东吴证券表示，恒科后续走势还需观察美股科技风偏何时回归。开年以来，新兴市场资金流明显增多，但港股科技成分股仍需新故事。市场仍等待重要会议靴子落地，在开局之年提振市场信心的大基调下，预计政策会延续发力在供给侧，科技、基建投资仍是重点。（来源：东吴证券20260302《科技阵痛与地缘阴霾交织，静待重要会议破局之机》）

一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！

港股通科技ETF汇添富（520980）以下优势值得关注：1）阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，“世界级大厂”高度集中！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！

看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF汇添富（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%/年，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF汇添富！恒生科技ETF汇添富（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。

数据显示，作为港股权威的旗舰指数，恒生科技指数囊括了包括京东集团-SW、百度集团-SW、网易-S、携程集团-S等在内后缀带S的二次上市港股互联网科技龙头，覆盖度更全，更能全面表征中国顶级科技资产！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

内容来源：有连云