2026年，随着大模型参数规模持续膨胀、智算中心集群化部署加速，数据中心用电量呈指数级攀升，电力成本在总运营支出中的比重持续走高。

2025年1-9月份，美国CSP互联网厂资本开支不断超出预期，同时不断上修对2025年全年的资本开支预期。投入方向也从单纯的AI服务器采购，扩展至光模块升级（1.6T/3.2T）、液冷散热系统、高速互联网络，以及配套电力设施。2026年，在应用端需求不断释放的背景下，北美算力需求依旧偏紧，资本开支预期保持乐观。

值得注意的是，随着单机柜功率密度向100kW以上迈进，数据中心电力配套投资在总资本开支中的占比已从过去的15%提升至25%以上，"算电协同"已成为资本开支规划的核心约束条件与关键变量。

图：美国互联网大厂历史各季度资本开支(十亿美元)

数据来源：Alphabet、亚马逊、微软、Meta财报统计 以上个股仅为举例，不代表任何具体的投资建议，投资需谨慎

数据趋势：2025年前三季度，北美互联网巨头资本开支频频突破预期，并持续抬升全年投入预期

另一方面，传统化石能源供电模式与全球碳中和目标背道而驰，AI产业的"高能耗原罪"正在遭遇ESG投资的道德折价。当算力扩张与能源约束、环境成本形成不可能三角，资本与政策的目光自然转向那个既能解决电力缺口、又符合长期发展方向的选项——新能源。

储能：2026年全球储能装机增速有望上修至60-80%

储能则是新能源崛起中最具爆发力的环节。随着风电、光伏装机占比提升，电网波动性大幅增加，储能已从"可选项"变为"必选项"。2024年以来，成本大幅下降、商业模式理顺，全球步入光储平价时代，海外发达国家与亚非拉新兴市场需求 共振、景气加速。根据各地区在建、中标和规划情况，预计2025年全球储能装机增速50%+，2026年装 机增速有望上修至60-80%。

图：全球分地区储能装机及预测（GWh）

资料来源：Woodmac，CNESA，储能与电力市场，ACERA，BNEF，ISEA，CEC 注：预测综合考虑各市场规划、在建项目，公开招中标等

大储领域，国内商业模式脱虚向实叠加政策落地，电网侧需求加速释放；美国电力供需矛盾与数据中心负荷激增共振，储能配置刚性凸显；欧洲、澳洲电网改造及电力波动平抑需求延续高增；新兴市场受能源转型目标驱动，增量空间持续打开。户储及工商储方面，欧洲户储2026年有望渐进修复，非欧美地区维持较高增速，工商储预计延续高增长态势。

光伏反内卷攻坚：供需逆转与盈利修复可期

2026年，光伏产业正站在供需逆转的关键节点：国家能源局明确全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，而工信部将今年定位为光伏行业治理"攻坚之年"，强调"治理行业内卷"是工作重中之重。

这意味着行业正从野蛮生长的规模竞赛，转向技术驱动、质量效益的高质量发展阶段。经过数年调整，光伏主产业链在反内卷助力下逐步见底，各环节龙头有望在2026年实现扭亏为盈，具备困境反转的投资机会。

展望2027年，储能助力消纳问题解决，需求预计重回增长；硅料环节随着产能整合落地+综合能耗标准收紧，行业供给预计控制在250万吨以内，考虑其余环节亦深化反内卷；行业整体开工率有望修复到70%+，已达到合理水平，盈利有望修复。

图：光伏2027年行业供需有望明显好转

数据来源：中国光伏行业协会，公司公告 数据区间：2020-2027（2025年后为预期）

数据趋势：从数据上看，2027年后光伏全球装机以及组件需求有大幅度提高，考虑其余环节亦深化反内卷，盈利有望修复

在这一宏大叙事下，创业板新能源指数成为把握时代贝塔的高效工具。该指数聚焦创业板上市的50家新能源龙头企业，产业重心落在锂电池、光伏等成熟赛道，成份股多为各细分领域的全球领先者。

创业板新能源ETF景顺(159187)因其独特的指数编制逻辑和赛道纯度，展现出差异化的配置价值。

该ETF紧密跟踪创业板新能源指数，成分股集中于电池、光伏、储能等核心赛道。按申万二级行业分类，电池权重合计超47%，光伏设备超25%，自动化设备超14%，确保了指数对新能源主赛道的暴露。

数据来源:Wind，行业分类依据为申万二级，数据截至2026/2/25

与市场其他新能源指数相比，创业板新能源指数的成分股或更具备“成长+创新”的双重属性。

数据来源:Wind  数据截至2026/2/25  注：创业板50指数2021-2025年近五个自然年度涨跌幅分别为16.88%、-29.83%、 24.00%、21.07%、57.45%。

回溯2020-2021年新能源上行周期，创业板新能源指数的区间涨幅显著高于中证新能源指数。其背后的逻辑在于：创业板成分股的市值中枢更低、机构持仓占比相对较低，且创业板股票涨跌幅波动空间，进一步放大了指数在趋势行情中的弹性表现。对于指数化工具而言，“低估值+高弹性”的组合，在资产配置中使其天然具备更高的弹性特征。

当市场对新能源的悲观情绪已充分反映在估值中，行业供需格局仍在调整过程中，政策面与新兴市场需求出现一定边际变化，板块此前较低的市场关注度正被重新审视。

风险提示：

晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。 本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

本基金是聚焦投资于特定主题/行业的ETF，采用完全复制策略，本基金的基金份额净值波动和回撤均有可能高于宽基ETF。本基金标的指数为创业板新能源指数，该指数从创业板上市公司证券中选取50只市值偏大且在风电、光伏、新能源车、锂电、储能等领域具有代表性的企业，反映创业板新能源上市公司证券的整体表现标的指数成份股主要集中于新能源行业公司，行业集中度极高。影响新能源行业公司的因素包括但不限于：行业政策重大调整、行业景气度波动、上下游产业环境突变、市场供需格局重大变化、行业技术变革、企业经营业绩不及预期等。多重因素有可能引起标的指数成份股价格波动，进而引起本基金基金份额净值波动。标的指数成份股价格可能在短期内出现剧烈波动，历史上标的指数的波动率相对较大，无论投资者持有时间长短，标的指数成份股价格波动都可能导致基金收益水平变化而产生风险。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。关于基金销售费用的说明：

景顺长城创业板新能源交易型开放式指数证券投资基金每笔认购份额（S）分段收取认购费，具体为：S< 100万份，0.30%；100万份≤S< 500份，0.20%；S≥500万份，每笔1000元。注：1、基金管理人办理网下现金认购、网下股票认购不收取认购费用。发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购、网下股票认购时，可参照上表费率结构收取一定的佣金。2、投资人在申购基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购份额0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。3、投资人在赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。4、场内交易费用以证券公司实际收取为准。

内容来源：有连云