360公司创始人周鸿祎近日称：元宇宙是在疫情期间“憋出来”的。

从这个角度看，在线教育也是疫情“憋出来”的。不过元宇宙要比在线教育幸运得多，今年以来，元宇宙成为继新能源汽车和清洁能源后又一个大风口，不少企业纷纷蹭点元宇宙，股价顺势拉升。而在线教育因陷入严重内卷，在监管面前一夜崩塌。

近日，有一家企业蹭热点蹭出了新高度，直接以元宇宙概念向资本市场冲刺，争夺资本市场上的“元宇宙第一股”。

这家企业就是飞天云动，其于12月28日向港交所递交了招股说明书。在招股书中，“元宇宙”一词被飞天云动频繁提及，可见其对涉足元宇宙抱有的期望有多大。

从当前元宇宙发展阶段来看，飞天云动实力并不赖，有AR/VR技术和内容、客户群体较广，同时还在元宇宙应用场景方面产生了收入。

专攻元宇宙？

飞天云动在2008年成立，彼时公司名称为“掌中飞天科技”。

成立伊始，掌中飞天科技的目标是开发手机游戏，角逐游戏这块蓝海市场。当年，掌中飞天科技创立了爱游戏联盟，后来自主研发了《闯堂兔》、《3D极品赛车》和《星际武装2》等手游。

2017年初，掌中飞天科技获得了艺人杜海涛以56万元入股，成为公司第三大股东，公司董事长兼总经理汪磊控股67.34%。

2017年7月，掌中飞天科技在新三板挂牌。上市当年，因游戏业务表现不佳，掌中飞天科技决心逐步砍掉游戏业务，转向AR/VR内容及服务业务(即当今所指元宇宙场景应用层)。今年下半年，掌中飞天科技完成注销旗下五家附属公司，包括从事游戏开发和广告代理的石心网络公司。

在2019年，掌中飞天科技宣称完成转型，经过两年的大量投入获取了一些广告客户，当年在AR/VR SaaS方面开始贡献收入，AR/VR内容和服务收入也快速增长。

随着2021年元宇宙概念爆发，掌中飞天科技筹建的元宇宙平台——飞天元宇宙在11月份发布，初步构建了其元宇宙商业场景。

同时，为了更贴合元宇宙市场的潮流，掌中飞天科技在11月底更名为“飞天云动”，宣布战略布局“元宇宙”领域，将SaaS、文旅和教育作为核心业务。

由此，飞天云动离真正意义上的“元宇宙”企业又近了一步，在场景应用层和底层技术层构建起了雏形，涉及了元宇宙产业链的一半业务。

对于概念超前的元宇宙，发展的同时也具有极大的不确定性，整个商业模式尚未成熟。若成功探索出成熟的商业模式，飞天云动或将成为最早吃螃蟹的那批企业。

离元宇宙还有多遥远？

元宇宙是一个复杂的概念，泛指透过AR/VR及其他技术基于现实世界具有可持续存在的虚拟世界。

就当前而言，元宇宙正处于1.0概念版本，主要是基于AR/VR的沉浸式体验，还远未到达未来想象中要达到的社会属性、经济属性和场景属性。

所以说，元宇宙当前还处于准备期，需要相关企业不断积累数字资产。很明显，飞天云动要实现元宇宙的落地还言之尚早。而给公司带来收入的板块，更多的是面向企业提供升级版的营销体验服务：通过AR/VR技术为客户开展虚拟沉浸式广告，这种体验较传统营销广告更具场景化和智能化。

这是一项新兴营销事物，随着疫情推动元宇宙走向世人眼前，飞天云动的产业布局也逐渐步入了收获的阶段。

飞天云动有四大业务，分别是AR/VR服务、AR/VR内容、AR/VR SaaS 和IP。前三大业务的模式可简单概括为：公司开发且帮客户用，公司开发客户来用，客户开发客户用，即通过自身的服务、内容和平台供客户使用，客户可实现营销、终端用户体验和构建场景等服务，公司从而向客户收取费用。

从飞天云动的客户结构看，AR/VR技术构建的虚拟世界获得了不少行业企业的订单，目前其客户包括了娱乐、教育、文旅、金融、保健及汽车等12个行业，涉及行业数量较2018年翻番。

根据艾瑞咨询的资料，按收入计，飞天云动于中国的AR/VR内容及服务市场排名第一，于2020年占市场份额的2.3%。在这个领域，飞天云动具备了一定的先发优势。

那么，飞天云动的业务表现如何？

2018年-2020年以及2021年上半年，飞天云动收入分别为1.64亿元、2.51亿元、3.39亿元和2.78亿元，增长亮眼，特别是2021年上半年营收增幅高达130%。

同期，飞天云动经调整纯利分别为4709.7万元、4187.9万元、6160.9万元及5307.9万元。

分业务看，飞天云动两大业务AR/VR服务及AR/VR内容增长靓丽，充当了公司营收迅速增长的顶梁柱。其中，AR/VR服务业务报告期内的收入分别为4710.2万元、1.37亿元、1.42亿元和1.72亿元，占比分别为28.7%、54.6%、41.9%和62.1%。

不过，从飞天云动的收入来源看，公司离真正的元宇宙应用场景还相差甚远，就连最基本的沉浸式场景应用也仅处于初级阶段，仅仅是为企业客户提供有限的营销和体验场景。未来在元宇宙方面的实施情况以及能否达到预期效果，存在较大的不确定性。

在招股书中，飞天云动也提到，由于其无法控制的因素，公司的收入、开支及经营业绩可能会在不同时期有所不同。

飞天元宇宙，公司的“希望之星”？

单靠向企业构建部分应用场景来实现增长，并不算真正意义上的元宇宙生态，企业仅局限于在局部流量内搭建自己的商店和投放广告。

元宇宙需要有包罗万象的生态系统，包括街区甚至城市等场景，为人们提供新的时空秩序和文化幻象，以达到娱乐、社交、办公和旅游等沉浸式体验。

当前，很多互联网大厂已开始在筹建自身的元宇宙基础设施。如百度AI开发者大会近日以元宇宙形式举办，成为全球首次完全在元宇宙的虚拟空间中举办大会。大会在“希壤”这座虚拟城市召开，“希壤”承载着“打通现实与虚拟，连接现代与未来”的美好愿景。

此外，腾讯、网易、英伟达等国内外企业也纷纷布局元宇宙，注册了多个元宇宙商标。

飞天云动也不甘落后，今年开始搭建自身的元宇宙平台，飞天元宇宙平台在11月发布。飞天元宇宙有一个可以让用户自由活动的虚拟商业街区并进入商户的商业场景，例如展示厅。

根据飞天云动的计划，飞天元宇宙未来将进行三个阶段的搭建，将能同时达成To B、To C和To D的成效，为企业提供虚拟商业空间，向个人带来社交关系网，同时开发者还能在内进行相关活动。而该平台面向的领域，将主要是教育、文旅和SaaS。

公司还计划将AR/VR SaaS平台与飞天元宇宙平台连接，为AR/VR服务客户收集流量，可谓是较为完善的生态圈。

可以说，建立自身元宇宙平台，飞天云动一方面是为现有业务进行整合，有利于AR/VR服务和AR/VR内容业务的进一步扩张；另一方面便是为未来生态场景应用打下基础，找到更多的变现模式。

当然，元宇宙生态场景的搭建需要较长周期，和耗费大量资本。在过去三年，飞天云动的研发投入累计只有3000余万元，未来需要更多的资金去支持元宇宙的发展，这本身就是一项巨大的挑战，有“危”也有“机”，尝试还是有成功的可能性的。

在招股书风险项中，飞天云动提到：“我们的飞天元宇宙平台计划属非常初步阶段，并无肯定的变现业务模式。”“我们预期的扩张及对新产品及服务的投资可能对我们的管理、运营、财务及人力资源造成巨大压力。”