中泰证券发表研报指，市场方面，上周，该行高频跟踪的40大中城市新房及二手房成交有所回落;去化方面，重点10城本周去化率70.3%较上周有所回暖。政策方面，上周部分地区调控加码，洛阳因6月房价涨幅过高拟推出限价令，而苏州限购限售再升级，市区范围內新房3年二手房5年后方可转让，可见调控“稳地价，稳房价，稳预期”的目标不会改变;融资方面，近期银保监会对信托融资加强监管，或进行余额管控，同时发改委收紧房企海外发债，但两者在房企融资结构的占比均不大;该行认为这非行业整体融资收紧，更多是对近期部分地区土地市场过热的抑制，实为结构上的调整：6月以来AAA房企超额利差小幅收窄，而AA+及AA级走阔，行业融资端将进一步分化，对高信用龙头房企是利好。

配置端看，该行指，今年以来多因素致资金面恶化，270余家房企宣告破产清算，中小房企正在加速退场，行业集中度或进一步提升。部分房企已披露的半年业绩快报超预期，考虑到当前格局分化加剧，优质房企竣工交付或大幅高于市场平均表现，半年报业绩乃至全年的业绩均有大概率超预期，而且当前地产板块仓位也处低位;再考虑到当前宏观行业均处下行周期，融资收紧的背景下，因城施策调控存持续边际改善预期，结合历次周期看，基本面探底的板块估值低点通常对应着不错的买点;同时由于本轮周期与以往不同，行业调控或长期维持一城一策，市场整体波动性降低，行业整体增速放缓带来由量转质的思考，投资机会需从追求beta变为寻找alpha，地产股整体股息率开始不断提升，建议持续关注基本面优良的高分红、高信用行业龙头：万科、保利、华夏幸福，及致力于降杠杆、提分红、优化內控、业绩进入释放期的成长一线：融创中国、旭辉控股集团。维持房地产行业增持评级。

风险提示：三四线销售下行压力继续加大;流动性持续收紧。