交银国际发布报告，11月上市公司寿险保费同比继续下降，新华(01336-HK)同比降幅较大主要由于基数较高。平安(02318-HK)、国寿(02628-HK)和太保(02601-HK)单月寿险保费同比均下降3%左右，新华同比下降37%，主要因为去年同期公司银保趸交保费大幅增长形成较高基数。财险保费进一步放缓，车险综改影响加剧，非车险增速也呈放缓趋势。

上市寿险公司将业务重心放到开门红活动上，该行预计4季度负债端难有改善，但积极布局开门红使得明年的增长更有保障，尤其是平安和太保20年1季度新单基数较低，增长将更显着。

该行预计21年1季度经济呈复苏态势，寿险业务有望在低基数上恢复较快增长，长债收益率将保持稳定，保险行业估值有望修复。车险综改使得车险保费显着放缓，财险业务增长乏力。维持平安和太保的买入评级。前者是该行2021年的首推股。