4月21日，A股市场延续弱势表现，上证指数跌破3100点整数关口，创业板指再创此轮调整新低，两市下跌股票超过4400只。

今日两市上涨的个股仅有三百余隻，其中包括今日登陆上交所的中国海洋石油（简称中国海油；股票代码600938.SH，00883.HK）。早盘，中国海油在集合竞价阶段高开涨20%，随后，在连续竞价阶段涨幅瞬间扩大至43.98%，达到上市首日涨幅限制，并触发临停机制直至上午10：00时。

在A股中国海油大涨的带动下，港股中国海洋石油涨幅一度超过4%。但是，10:00过后A股中国海油快速跳水，涨幅收窄至20%左右并延续震盪走势。最终，中国海油全天收盘大涨27.69%，报收于13.79元/股。

相对于电信巨头中国移动A股上市首日的表现，中国海油今日的涨幅可谓格外出众。此外，若以收盘价计算，中签中国海油的投资者单签盈利接近3000元。

值得一提的是，在近期新股大面积破发的背景下，新股申购中签的投资者缴款意愿并不高，这其中也包括中国海油。4月18日晚，从中国海油披露的发行结果来看，网上投资者缴款认购的股份数量1360142222股，网上投资者放弃认购数量22425778股，弃购比例为1.62%左右，弃购金额达到2.43亿元左右，这也成为自信用申购制度实施以来，A股史上弃购规模排名第七的新股。

此前，中国石化（600028.SH；00386.HK）、中国石油（601857.SH；00857.HK）分別于2001年8月8日、2007年11月5日在A股上市，此次中国海油A股成功上市，意味着国內“三桶油”成功会师A股。

首日大涨后，A股中国海油估值是否偏贵，投资者可以参考港股“三桶油”的市值、估值等指标对比情况作为参考。

从公司市值的角度对比，截至4月21日，港股中国石油、中国海油和中国石化的总市值分別为7211元、5140元和4794元，中国海油的总市值分別是中国石油和中国石化的0.71倍和1.07倍。

同期，A股中国石油、中国海油和中国石化的总市值分別为9443元、6515元和5133元，中国海油的总市值分別是中国石油和中国石化的0.69倍和1.27倍。

可以看出，以“三桶油”港股市值为参考相对值，今日收盘后中国海油相对于中国石油的市值相对差几乎没有差距（二者港股市值比为0.71，A股市值比为0.69）；但是中国海油与中国石化的市值比差距较大（二者港股市值比为1.07，A股市值比为1.27）。

从市盈率的角度对比，截至4月21日，港股中国石油、中国海油和中国石化的市盈率分別为6.40倍、5.98倍和5.45倍，中国海油的市盈率分別是中国石油和中国石化的0.93倍和1.09倍。

同期，A股中国石油、中国海油和中国石化的市盈率分別为10.25倍、9.27倍和7.21倍，中国海油的市盈率分別是中国石油和中国石化的0.90倍和1.29倍。

同样可以看出，以“三桶油”港股市盈率为参考相对值，今日收盘后中国海油相对于中国石油的估值几乎没有差距（二者港股市盈率比为0.93，A股市值比为0.90）；但是中国海油与中国石化的市盈率比差距较大（二者港股市盈率比为1.09，A股市值比为1.29）。

因此，仅以市值和市盈率为参考，若对标中国石油，则中国海油今日股价相对合理；若对标中国石化，则中国海油今日股价相对偏高。

然而，券商机构对中国海油的预期展望更加乐观，天风证券研报观点认为，中国海油2021年油气产储量再创历史新高，储量位居全国第二，储量替代率连续三年保持130%以上。2021年原油产量为452.4百万桶，同比增加7.9%，约占全国28%；天然气产量达7,006亿立方英尺，同比增加10.8%，约占全国11%。油价每上涨10美金/桶，公司净利润可增长近130~210亿元（天风证券测算）。此外在天然气涨价背景下，公司天然气业务也有少量弹性。综合相对估值（PB/ROE）和绝对估值（DDM），给予目标价区间17.6~18.4元。