日前，国内运动龙头安踏公布二季度营运数据，旗下主要品牌第二季度增长强劲。

安踏增长背后离不开国内消费复苏。2023年以来，促消费成为经济发展主旋律之一，各行各业迎来较大力度的促消费政策，消费需求稳步释放。

交银国际在2023年下半年消费行业展望中提到，年初至今，奢侈品和服装/鞋类大幅增长，表明消费环境健康，因为消费者仍在非必需、可选的消费品上花费。

交银国际还披露2023下半年对消费细分领域的偏好顺序，依次为餐厅、体育用品分销商、运动品牌、个护家清、啤酒、服装代工和食品饮料。

随着社会消费逐渐复苏，以体育服饰品牌为代表的可消费品或将迎来较大恢复性的增长。

安踏第二季度业绩表现强韧

7月18日，安踏体育（02020.HK）发布公告，披露安踏、FILA及其他品牌（包括DESCENTE及KOLONSPORT）的运营数据。

2023年第二季度，安踏品牌零售金额（按零售价值计算，以下同）同比实现高单位数的正增长，斐乐零售金额则同比实现10%-20%高段正增长，其他品牌（包含迪桑特、可隆）零售金额则同比实现70%-75%的正增长。

交银国际指出，在消费复苏缓慢的担忧混合中国体育用品行业库存水平越趋健康的谨慎乐观情绪中，安踏2023年第2季度的销售数据表现稳健。

光大证券认为，二季度安踏和FILA零售流水增速环比加快、其他品牌延续高增长。其中，今年二季度安踏品牌零售流水增速环比改善，较疫情前2019年二季度增长约35%。

整体同比来看，2023年上半年，安踏品牌产品零售金额录得中单位数的正增长；FILA品牌产品零售金额录得10-20%中段的正增长；所有其他品牌产品之零售金额录得70-75%的正增长。

在二季度高增长态势基础上，今年下半年，安踏积极打造品牌价值，加快渠道升级、拓展购物中心门店数量。

7月，与美国职业篮球联赛总冠军得主、八次入选全明星阵容的著名球星欧文正式签约，为欧文打造专属个人产品线，加强和推广品牌建设。

对此，东吴证券认为，篮球品类因为价位较高，近几年竞争力提升乏力，并影响品类销售表现。安踏签约NBA球星欧文为篮球代言人，预计将显著提升篮球品类竞争力。

对于安踏全年增长，机构较为看好。光大证券认为，全年来看，安踏继续维持年初的流水增长目标（安踏和FILA品牌均为双位数增长，其他品牌为30%以上），并在推动各品牌流水增长的同时，将继续推进门店降租等控费措施，促使利润端增速高于流水端。

摩根大通更是毫不掩饰对安踏的喜爱，其认为安踏体育是成长中的巨人，中国运动服饰行业首选股。

安踏销售数据表现强韧得益于国内消费复苏强势拉动。

国内消费恢复态势稳步向好

2023年以来，促消费成为经济发展主旋律之一。

各行各业迎来较大力度的促消费政策，对后疫情时代复工复产形成良好刺激。叠加需求端逐渐复苏，消费需求稳步释放。

统计局数据显示，一季度GDP同比增长4.5%，消费成为经济增长主要驱动力。

在一季度基础上，今年上半年GDP同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。

而具体到消费端，上半年中国社会消费品零售总额同比增长8.2%，按消费类型分，商品零售203259亿元，增长6.8%；限额以上单位服装鞋帽针纺织品类商品零售额增长12.8%。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，扩大内需各项政策措施落地生效，内需潜力持续释放，尤其是消费对经济增长的拉动明显增强。

具体到体育运动品牌领域，在国家相关政策支持、高层倡导背景下，全民健身热情高涨。叠加疫情洗礼，国内民众健康意识愈发提高，全民体育、健身参与度的持续上升，对体育品牌的需求也在逐渐增长。

此外，随着质量提升和品牌发展，国货性价比优势愈发突出，近年一直备受青睐，国产体育品牌景气度较高。

据交银国际调研，同样使用PEBA作为泡沫材料和碳板技术的同类型比赛级跑鞋，李宁(02331.HK)和特步(01368.HK)的鞋款比耐克的同类产品便宜600元。通过提供比国际品牌竞品更低价的高质量产品，李宁、特步等国产品牌也赢得更为广泛的受众。

在需求端逐渐复苏下，行业库存去化明显，叠加直播电商发力、国潮风等因素影响，运动品牌行业基本面稳健。

上市公司业绩向好

受益于行业转暖，耐克、361度(01361.HK)等多家行业上市公司实现业绩良好增长。

前不久刚公布财报的耐克（NKE.US）在新近一个财季便取得大中华区业绩强劲反弹。据耐克财报，在2022年12月疫情政策调整后，第4财季（截至2023年5月31日止三个月）大中华区收入同比大增15.95%，至18.1亿美元，远超另外三个市场不到5%的增幅。

和安踏一样，2023年第二季度，港股上市的体育品牌361度也取得不俗业绩。361度主品牌、童装品牌零售额均同比实现双位数增长。公司电商业务呈现持续增长态势，整体流水同比增长约30%。

A股上市的歌力思（603808.SH）也发布业绩预增公告，公司表示，2023年上半年随着经营环境恢复正常，公司旗下多品牌矩阵多点发力，推动收入实现连续增长，较2022年同期增长17%左右，再创历史新高。公司还预计实现归母净利润1.01亿元至1.11亿元，同比增加100.40%至120.24%。

报喜鸟（002154.SZ）表示，公司紧紧抓住服装行业终端消费复苏机会，归母净利润比上年同期增长40%–55%。

此外，基于今年经营质量、库存水平的改善，太平鸟、森马服饰预计二季度净利润弹性较大。

板块业绩逐渐修正，市场表现也出现回暖。

从6月下旬开始，纺织服饰环比小幅恢复，但估值仍处于较低水平。国信证券认为，基于2022年四季度以来的基数低，基本面有望从今年四季度开始从流水恢复到库存折扣逐步改善，进而利润弹性释放大。

对于行业投资机会，国信证券表示，看好绩优龙头短期基本面反弹和长远竞争力。品牌服饰重点推荐流水增长稳健、折扣良性的低估值优质品牌服饰安踏体育、李宁、特步国际、滔搏(06110.HK)、波司登(03998.HK)；短期客户去库顺利，当前股价具有高安全边际的运动代工龙头申洲国际(02313.HK)、华利集团(300979.SZ)。