摘要：峰岹科技于2025年6月20日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金公司。公司是BLDC电机驱控芯片龙头企业，2024年收入6亿元，同比增长46%，净利润2.22亿元。

公司于2022年4月登陆A股科创板，代码为688279，IPO募资约18.93亿元，目前市值约177亿元人民币。

公司是一家领先的芯片设计公司，专注于BLDC电机驱动控制芯片的设计与研发，并在业界建立强大的市场地位。公司的产品旨在帮助最大发挥BLDC电机的性能优势，实现高效率、低噪音、高精度的运行表现。

根据弗若斯特沙利文的数据，公司的产品涵盖典型电机驱动控制系统的全部核心器件，包括(i)电机主控芯片，如MCU和ASIC；(ii)电机驱动芯片，如HVIC；(iii)智能功率模块IPM；及(iv)功率器件，如MOSFET。

• 公司是中国首家专注于BLDC电机驱动控制芯片设计的芯片厂商；

• 公司是全球首家实现基于FOC算法硬件化的电机主控专用芯片大规模量产的芯片厂商；

• 截至2023年12月31日，公司在中国BLDC电机主控及驱动芯片市场的份额达到4.8%（按收入计），排名第六，且公司为该市场前十大企业中唯一的中国企业。

公司专攻(i)芯片设计、(ii)电机驱动架构算法及(iii)电机技术三大核心技术领域的研发工作，已在该等领域实现多项具竞争力的技术。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国首家同时具备三重技术团队的电机驱动控制芯片厂商。

财务分析

截至2024年12月31日止3个年度2022、2023、2024：

收入分别约为人民币3.23亿元、4.11亿元、6亿元，年复合增长率为36.34%；

毛利分别约为人民币1.85亿元、2.19亿元、3.16亿元，年复合增长率为30.63%；

净利润分别约为人民币1.42亿元、1.75亿元、2.22亿元，年复合增长率为25.14%；

毛利率分别约为57.34%、53.16%、52.64%；

净利率分别约为43.97%、42.50%、37.04%。

公司过去几年收入、毛利、净利保持增长态势，但毛利率、净利率连续两年下滑，主要是市场竞争加剧而调整若干产品售价，且销售开支、行政开支、研发开支均有所提升；

截至2024年12月31日，公司经营现金流达1.85亿元，账上现金2.97亿元。

行业前景

全球及中国BLDC电机市场规模

全球BLDC电机市场由2019年的人民币1,217亿元快速增长至2023年的人民币2,749亿元，复合年增长率为22.6%，并预计将由2024年的人民币3,262亿元进一步增加至2028年的人民币6,869亿元，复合年增长率为20.5%。

中国BLDC电机市场由2019年的人民币286亿元增至2023年的人民币696亿元，复合年增长率为24.9%，并预计将由2024年的人民币848亿元进一步增长至2028年的人民币1,946亿元，复合年增长率为23.1%。

行业地位

在全球及中国BLDC电机主控及驱动芯片市场中，海外公司凭借其于半导体市场其他业务分部的技术累积，占据大部分市场份额。而中国公司近年来快速增长，在提供符合特定行业需求的定制产品方面具有优势。

公司的MCU、ASIC及HVIC业务分部构成了BLDC电机主控及驱动芯片业务。按2023年BLDC电机主控及驱动芯片收入计，公司在中国市场（含本土及海外厂商）中排名第六，市场份额达4.8%，为中国市场中最大的国内公司。

可比公司

同行业IPO可比公司有：意法半导体(STM.US)、中颖电子(300327.SZ)

董事高管

主要股东

毕磊先生、毕超博士、高帅女士、峰岹香港及芯运科技各自将共同构成公司的一组控股股东。IPO前，毕磊先生及其兄弟毕超博士控制大多数股权的峰岹香港持有38.06%权益，毕磊先生的配偶高帅女士全资拥有的芯运科技持有1.46%权益。上海华芯持股12.22%，其他A股股东持股约48.26%。

中介团队

据LiveReport大数据统计，峰岹科技中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现中等片上；公司律师共计2家，综合项目数据表现平平。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

文章来源：活报告公众号