2025年前8月，港股市场共有56只新股IPO上市，同比增长逾三成，累计募资达1333亿港元，同比增幅达573%，已达2023-2024年两年募资之和，继续领跑全球交易所IPO融资榜首。

前8个月港股基石投资总额合计达536亿港元，占募资额的四成，新规之后或有所下降。IPO新规难挡市场热情，年内累计超500万人次参与打新，十万人级别的申购、千倍公开、十倍国配屡见不鲜，超2/3新股首日收涨。

一、港股IPO发行情况

2025年前8月，港股市场共有56只新股IPO上市，同比增长30.2%；合计募资1333亿港元，同比增长572.6%，已达2023-2024年两年募资之和。8月份有5只新股登陆港股，合计募资近54亿港元，其中包括1只A+H股。

同期，美股市场有154只新股IPO上市，同比增长50%；合计募资230亿美元，同比下降约6%。A股市场有67只新股IPO上市，同比增长约14%；合计募资656亿人民币，同比增长约55%。

年内累计已有11家A股公司在港实现A+H两地上市，合计募资超900亿港元，占港股整体IPO募资额的近七成。年内港股前五大IPO均为A+H公司，其中募资超百亿的有4家（宁德时代、恒瑞医药、三花智控、海天味业）。

二、港股新股认购情况

年内港股IPO新股基石认购热情高涨，有基石投资者参与的新股达49只，占87.5%。参与认购的基石总数达252家（未去重），平均每只新股有4.5家基石。按数量计，宁德时代、三花智控、映恩生物、IFBH等的IPO参与基石最多。

基石投资者认购总额合计达536亿港元，占总体IPO募资额的四成。其中，前五大A+H新股以及富卫集团、蜜雪集团的基石规模均超过10亿港元。此外，10只新股的基石认购占比过半，半数以上新股的基石占比均超过30%。

不过，高基石比例的盛况在新规之后或许难以重现。8月4日生效的港交所上市新规规定，新股IPO时初步拟发售股份的至少40%需分配至建簿配售部分（即锚定），使得基石认购比例限制在最高50%（机制A）或55%（机制B）。

新规则或令部分基石订单转为锚定订单，基石比例可能因此出现下降。从8月份上市的5只新股中也不难发现，除佳鑫国际资源的基石比例达50%之外，其余几只新股基石占比都低于40%，平均只有25%左右。

港股IPO新规落地，会带来哪些变化？如何应对？

此外，对于公开配售部分，IPO新规下发行人可自由选择分配机制。机制A下有回拨，公开占比最低5%，最高35%；机制B下无回拨，公开占比固定在10%~60%之间。

至此，“套路回拨”走向历史，而灵活分配下散户份额被压缩（机制A下公开部分最多只有35%，机制B下热门新股可能选择10%分配于公开部分），认购可能出现“好票打不到，差票嘎嘎中”的尴尬局面。

不过，从申购人数看，上市新规似乎难挡市场热情的火爆。年内累计已有超500万人次参与打新，平均每只新股有近9万人参与打新，8月份按新规上市的5只新股申购人数都在16万人以上。

从认购倍数看，公开认购超千倍的新股有11只，百倍以上认购的总共有33只，即近六成新股都获得了公开市场百倍认购。尤其是IPO新规前最后一只新股维立志博-B上市以来，已连续6只新股获得千倍以上公开认购。

年内国配认购十倍以上的亦有17只，机构抢筹热情高涨。自银诺医药-B开始，采用新分配规则后的各只新股国配认购水平都极高。从侧面上说，上市新规的确普遍提升了国配认购的积极性。

三、港股新股上市表现

从上市表现看，年内上市的新股整体表现强劲，超2/3新股首日收涨。

暗盘：35涨19跌2平，上涨概率约62.5%，平均涨幅约25.4%；首日：38涨15跌3平，上涨概率达67.9%，平均涨幅约21.8%；累计：41涨15跌，上涨概率高达73.2%，平均涨幅达53.4%。

年内有11只新股已实现翻倍，其中药捷安康-B、云知声均涨超300%，中慧生物-B、映恩生物-B均涨超200%。整体上看，18A创新药、AI、新消费以及资源赛道新股表现强势，普遍大涨。

若以首日开盘价卖出，年内港股打新中签一手的累计账面收益（不计手续费）可达8.2万港元，平均每只新股获利1458港元，收益率相当惊人。

不过，新规实施后，除天岳先进外，其余新股一手中签率都只有1%以下，散户中签难度陡升。

四、港股拟上市项目

目前，奥克斯电气于9月2日正式在港上市，成为港股年内第六大IPO。此外，大行科工正在招股，预计9月8日登陆市场。

已通过聆讯但尚未开启招股的还有禾赛科技-W、劲方医药、明基医药，其中禾赛有望成为首家通过港交所“科企专线”（允许秘密递表）完成IPO的企业。

首家“科企专线”回港上市中概股！激光雷达龙头“禾赛科技”通过聆讯

据港交所公告，截至8月29日还有约250家企业（包括主板及GEM）正在排队上市中，其中已获批待上市企业还有9家，处理中的有241家。庞大的排队企业，为今年香港IPO的继续领跑全球奠定基础。

此外，A+H热潮持续扩大，赴港上市A股名单超百家。据LiveReport大数据统计，目前已正式递表港交所的A股公司已达51家，包括立讯精密、牧原股份、胜宏科技、赛力斯等千亿巨头；公告赴港和传闻赴港的亦有超50家。

来源：活报告公众号