2025年以来，港股市场已有85只新股IPO上市（另有1只DeSPAC、1只介绍上市、2只转板），合计募资约2470亿港元。最近一周（11月9日~11月15日），1家上市，3家招股，2家聆讯，11家递表。

11月10日，乐舒适(2698.HK)成功登陆港交所，上市首日收涨25.95%，全天成交14.87亿港元。

最近一周，3家公司招股，其中中伟新材（AH）完成招股并已暗盘交易，百利天恒（AH）开启招股后，又宣布延迟上市。创新实业仍在招股中，招股日期为2025年11月14日至11月19日，并预计于2025年11月24日挂牌上市。

中伟新材虽然最后下限定价，但于11月14日的暗盘交易中仍然股价破发，辉立暗盘收报33.50元，下跌1.47%，总成交额2710万港元；富途暗盘收报33.18元，下跌2.41%，总成交额2518万港元。

继上周多只新股破发之后，中伟新材暗盘再度破发，不可避免地对新股市场形成打击。与此同时，百利天恒或因定价折让不足，港股IPO按下暂停键，也让投资者更加理性地看待AH上市新股。

最近一周，2家公司通过港交所聆讯，包括量化派，以及DeSPAC借壳上市的图达通。

11家公司递表，包括德风新征程、泽景电子、明基医院、时迈药业-B、安序源-B、铜师傅、希迪智驾（18C）、英矽智能、迈瑞医疗（AH）、中鼎智能（A拆H）、真实生物-B。

此外，中国证监会信息显示，近期翰思艾泰-B、美联钢构、诺比侃、辉创电子、希迪智驾、宝济药业-B、普爱医疗等7家公司通过备案。其中，6家为拟赴港上市企业及申请股份全流通。

一、新股上市（1家）

最近一周，1家公司挂牌上市，为“非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场王者”乐舒适。

11月10日，乐舒适(2698.HK)成功登陆港交所，联席保荐人为中金公司、中信证券、广发融资。

上市首日，乐舒适开盘高开，一度涨至日内最高36.80港元，最高上涨40.46%，截至收盘报33.00港元，收涨25.95%，全天成交额为14.87亿港元，实际换手率约为26.61%（部分上市前投资者不禁售），最新总市值约199.94亿港元；若按收盘价计，中签用户一手可赚1360港元。

二、招股（3家）

最近一周，3家公司招股，其中已完成招股的中伟新材预计于2025年11月17日挂牌上市，百利天恒则于11月12日宣布延迟上市；创新实业正在招股，预计将于2025年11月24日挂牌上市。

1、中伟新材（AH，结束招股）

中伟新材(2579.HK)招股日期为2025年11月7日至2025年11月12日，并预计于2025年11月17日在港交所挂牌上市。11月14日数据显示，中伟新材于辉立暗盘收跌1.47%，富途暗盘收跌2.41%，暗盘总成交额合计约5228亿港元。

公司本次全球发售1.04亿股H股（不含超配），发行价34.00港元（下限定价），募资约35.44亿港元。以机制B分配，公开发售占10%，无强制回拨；国配部分引入9家基石投资者，认购约16.58亿港元，占全球发售股份的44.4%。

2、百利天恒（AH，延迟上市）

百利天恒(2615.HK)招股日期为2025年11月7日至2025年11月12日，并预计于2025年11月17日在港交所挂牌上市。

公司拟全球发售863.43万股（假设未行使调整权及超配权），区间招股价为347.50-389.00港元，较11月10日A股收盘价的352.30人民币，折价约为9.67%至溢价1.12%。

本次发行有5家基石投资者参与，约2.48亿港元，仅占全球发售的7.81%。随后，百利天恒于11月12日午间发布公告称，鉴于现行市况，经征询整体协调人后，决定延迟全球发售，并将于11月17日退回申请股款。

3、创新实业（招股中）

创新实业(2788.HK)招股日期为2025年11月14日至2025年11月19日，并预计于2025年11月24日在港交所挂牌上市。

公司拟全球发售5.0亿股（不含绿鞋），招股价区间为10.18-10.99港元，按中间价计募资约52.9亿港元，发行后区间总市值约为203.60亿-219.80亿港元。采用机制B分配，公开发售固定占10%，无强制回拨。国配部分引入18家基石投资者，合计认购约26.12亿港元，占全球发售的49.38%。

据TradeGo新股孖展数据，截至11月15日11时，创新实业孖展总额约148.62亿港元，孖展认购倍数约27.04倍。其中，富途证券、辉立证券、老虎国际分别放出72.17亿、33亿、23.92亿港元。

三、通过聆讯（2家）

最近一周，2家公司通过聆讯，其中包括1家DeSPAC。

1、量化派

2025年11月14日，量化派通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人是中金和中信。

公司是一家专注于中国消费领域的在线市场营运商，2025年前五个月收入4.14亿元，净利润1.26亿元，毛利率高达96.67%。

2、图达通（DeSPAC）

2025年11月12日，Seyond Holdings Ltd.（目标公司，简称“图达通”）通过港交所聆讯，拟借壳TechStar(SPAC公司，7855.HK)，以De-Spac方式在港上市，联席保荐人为清科资本、中信证券、中信建投国际。

图达通是设计、开发及生产车规级激光雷达解决方案的领军企业之一，为高级驾驶辅助系统、自动驾驶系统以及其他汽车及非汽车应用场景提供激光雷达解决方案。2025年前5个月，公司收入0.52亿美元，净亏损0.21亿美元。

四、递表公司（11家）

最近一周，11家公司在港交所递交上市申请。

1、德风新征程

2025年11月14日，德风新征程首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为日进资本。

公司是中国第五大、中国能源行业第三大独立专业AIoT服务提供商，2024年收入5.25亿元，净亏损2.28亿元；2025年上半年收入1.59亿元，同比增长38.85%，净亏损0.4亿元，毛利率26.02%。

2、泽景电子

2025年11月12日，泽景科技第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为海通国际、中信证券。

公司是中国领先的智能座舱HUD解决方案供应商，2024年收入5.78亿元，净亏损1.38亿元；2025年前5月收入2.62亿元，净亏损2.4亿元，毛利率25.7%。

3、明基医院

2025年11月12日，明基医院第4次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、花旗。值得注意的是，其曾于2025年4月11日通过港交所聆讯，但并未开启招股。

公司是华东最大的民营营利性综合医院集团，2024年收入26.59亿元，净利润1.09亿元；2025年上半年收入13.12亿元，净利润0.49亿元，同比下滑逾23%。

4、时迈药业-B

2025年11月12日，时迈药业-B首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。

公司是下一代TCE疗法的先驱及全球领军企业，2024年研发支出0.53亿元，净亏损0.29亿元；2025年上半年研发支出0.22亿元，净亏损0.25亿元。

5、安序源-B

2025年11月11日，安序源第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人分别为中金公司及浦银国际。

公司是全球集成电路生物科技的领导者，致力开发新一代电化学检测平台以实现生命科学工具及诊断产业的革新。2024年首次产生收入约47.9万美元，净亏损约2346.6万美元，同比亏损扩大2.67%；2025年上半年收入53.2万美元。

6、铜师傅

铜师傅于2025年11月11日第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为招银国际；2022年6月，公司曾尝试在深交所创业板上市，后于2024年9月终止。

公司是一个文创工艺品品牌，2024年收入5.71亿元，净利润0.79亿元；2025年上半年收人3.08亿元，同比增长8.68%，净利润0.30亿元，同比下滑23.94%。

7、希迪智驾（18C）

2025年11月11日，希迪智驾第3次向港交所递交招股书，拟以18C方式在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、中信建投国际、平安资本。公司已经于10月31日通过证监会备案。

公司是中国领先的商用车自动驾驶技术供货商，2024年收入4.1亿元（同比增长209%），毛利约1亿元（毛利率24.7%），净亏损5.8亿元（同比扩大128%）。

8、英矽智能

2025年11月11日，英矽智能第4次递表港交所，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根士丹利和中金公司。

公司是一家全球领先的AI生物科技公司。2024年收入0.86亿美元，净亏损0.17亿美元，同比收窄92%；2025年上半年收入0.27亿美元，同比下滑54.0%，净亏损0.19亿美元，同比由盈转亏。

9、迈瑞医疗（AH）

2025年11月10日，医疗器械龙头迈瑞医疗（300760.SZ）首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为华泰国际、摩根大通。截至11月11日收盘，其A股总市值高达2530亿元人民币。

公司是全球领先、创新驱动的世界级医疗器械企业及医疗数智化引领者，2024年收入367.26亿元人民币，净利润117.40亿元，毛利率63.11%；2025年前6个月收入167.43亿元人民币，净利润52.33亿元。

10、中鼎智能（A拆H）

2025年11月10日，中鼎智能第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，其分拆自A股上市公司诺力股份（603611.SH），独家保荐人为国泰君安。

公司是中国成熟的智能场内物流和仓储自动化解决方案提供商，2024年收入17.98亿元，净利润0.89亿元，毛利率13.12%；2025年上半年收入7.46亿元，净利润0.66亿元，毛利率19.34%。

11、真实生物-B

2025年11月2日，豪特节能首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为广发证券、申万宏源。

公司是一家中国领先的能源管理解决方案提供商，2025年上半年收入7.54亿元，同比增长28.4%；净利润0.50亿元，同比增长46.9%。

五、近期港股IPO市场情况

据LiveReport大数据，近10家上市新股平均发行市值为618.84亿，最大市值为赛力斯，最小市值为旺山旺水-B；平均发行PE为50.15倍，PE处于高位水平；平均申购人数为180,111人，平均认购倍数为2083.62倍；平均基石占比为38.05%，基石平均比例略有回升；

近10只新股暗盘平均上涨41.05%，首日平均上涨43.78%；从近期暗盘及首日的涨跌均值来看，收益持续下降，近期新股破发逐渐增加，AH及中概股表现最差，正如上周所言，AH及中概股两类新股正在降温，中伟新材暗盘破发及百利天恒推迟上市亦有所验证。

文章来源：活报告公众号