财华社2025年12月8日讯，上周五安联投资（AllianzGI）发布《2026年投资展望》，全面剖析宏观经济趋势、环球市场及对各资产类别的观点。

该报告指出，面对环球局势变动，2026年需要在审慎与进取兼备。安联投资专家估计，美国经济增长将面临制度性挑战，资产估值处于相对高位，人工智能（AI）概念股依然不可或缺，但需精挑细选。

反观欧洲、中国及印度则提供多元化且估值吸引的机会。与此同时，通胀及货币政策走势分歧，突显了地区分散投资的必要性。新兴市场受惠于央行政策灵活及美元转弱，这或会为新兴市场，尤其是债市，带来支持。

该行续指，另一方面，私募市场已成为投资组合的基石，当中私募信贷及基础建设正推动长线价值的创造，并支持减碳及数码化等结构性转型。

以下是该报告核心要点：

宏观观点

安联投资首席经济师 Christian Schulz 表示：「踏入2026年，全球经济仍在应对贸易战所带来的余波。」他预期经济增长温，将仅略为放缓至约 2.7%，主要受惠于AI 驱动的投资周期及积极主动的政策应对措施。Schulz 指出：「美国通胀料将升穿 3%，而欧洲及亚洲的物价压力则较为温和，为减息创造空间。」地缘政治风险依然高企，但「中东局势暂缓是难能可贵的亮点。中美两国继续引领 AI 浪潮，其溢出效应正在加速扩散至其他发展相对滞后的地区。科技股及部分监管不足的金融股估值值得警惕，但利率回落及私营企业杠杆水平适中，减低了系统性金融不稳的风险。」

Schulz 强调：「来年将考验制度的韧性、政策的灵活性，以及全球经济应对一个日益分裂世界的能力。」投资者应留意，「科技日新月异，可能推动投资热潮从美国和部分亚洲的科技行业扩散至其他行业及经济体。在央行独立性和自由贸易等核心支柱持续遭受挑战之际，这股动力结合多国宽松的货币和财政政策，应有助环球经济保持韧性。」

股票策略

股票首席投资总监 Michael Heldmann 认为，由于个股的指数集中度风险较低且估值更具吸引力，欧洲股市「较美国更值得看好」。他观察到：「欧洲股票各个板块的估值普遍较美国股票更加吸引，在价值与增长层面均具吸引力。」相比之下，美股「估值偏高且集中度极高」，需要较审慎挑选。Heldmann 指出印度是表现突出的市场，具备「有利的人口结构、蓬勃的数码基建及强劲的基本面」；而中国则「代表着长线机遇，拥有深厚的市场潜力、创新方面占领导地位并具备政策支持」。欧洲、印度及中国这三个地区构成了一个强而有力的股票配置框架，以应对全球秩序的变迁。 

固定收益

固定收益首席投资总监曾铮认为当前「固定收益市场处于有利环境」，基于通胀动向、经济增长及政策走势预期将会出现一定的分化，这为主动型投资组合在挑选存续期及部置信贷持仓方面创造机会。她指出：「信贷息差偏窄，投资者需审慎应对」，尤其是对利率敏感的行业，但认为「系统性风险不大」。曾铮建议「主动管理、跨地区分散投资，以及流动性与风险管控」，并强调「鉴于宏观基本面结构性改善，新兴市场及亚洲是极佳的中长线投资标的。」

多元资产

多元资产首席投资总监 Gregor MA Hirt 形容 2026 年将「充满反差——乐观与审慎并存，而市场可能游走在韧性和平衡之间」。在这种环境下，「灵活的投资策略是应对不确定性的有效方法。这意味着要利用多元化投资组合的优势，并更着重主动的投资组合管理」。鉴于市场集中度高、估值昂贵及滞胀风险被低估， Hirt 对美股维持「较审慎」态度；相反，欧洲随着盈利动力改善，展现「更佳的前景」。Hirt 的策略偏好「新兴市场债券，因其受惠于美元转弱、内需增长以及相对自律的财政和货币政策。」他亦强调需要「重新审视投资组合中的美元仓位」，建议分散至其他货币及区域债券。此外，我们视「波动性」为一个独立的资产类别，Hirt 指出：「个股波动性偏高，而不同证券之间的走势相关性下降掩盖了更为广泛的风险。」

私募市场

基础建设首席投资总监 Marta Perez 及私募信贷及私募股权首席投资总监 Sebastian Schroff 指出：「迈向 2026 年，私募市场将继续推动投资组合的长线表现」。他们归纳出五大趋势：二级市场日趋成熟并成为核心配置、投资策略及地区多元化、严守纪律的审核以管理波动性、私人财富的资金参与加速，以及宏观与地缘政治重整。Perez 及 Schroff 强调，「私募信贷及基建是创造长线价值的强大引擎」，能为实体经济融资，并推动减碳及数码化等结构性转型。