近日，随着中东地缘局势骤然升级，霍尔木兹海峡——这一全球约五分之一原油贸易的“咽喉”要道被推上风口浪尖，布伦特原油价格应声突破80美元/桶（截至26/3/3）。当地缘风险升温趋势下油气价格急剧跃升，市场骤然意识到原油供给的脆弱性，对于整体石油石化周期复苏提速的预期也随之改善。在此背景下，油气产业链的投资逻辑变得前所未有的清晰——短期看地缘溢价，中期看，盈利与股东回报提升，长期看，国家能源安全保障强化与石油炼化升级。而落实到指数，哪只指数工具可以更好地关注油气产业周期启动机遇呢？

国证石油天然气指数就是把握油气周期红利的一个优质选项：（1）它在行业结构上，更偏向于中上游，是资源属性更强，真正“有矿”的油气指数；（2）它在成份股构成上更偏向于央企龙头，“三桶油”及其系统内企业占比近50%；（3）长期收益表现占优，近五年年化收益率15.85%，相对于可比指数具备明显的超额。跟踪该指数的易方达国证石油天然气ETF（159181）备受关注！

1、资源属性鲜明，真正“有矿”的油气指数

关注油气行业的贝塔机会，本质上投资的是资源品周期，那么标的中资源股的含量与纯度或是关键因素。国证石油天然气指数就是侧重于布局油气产业中上游，资源属性更强的指数，它或有望充分受益于油价上涨。

油气产业从产业链上可以分为上游：油气开采以及与之配套的油服工程、能源装备，中游：油气运输，下游：炼化贸易、燃气供应等。而国证石油天然气指数在细分行业构成上更加侧重于中游、上游以及炼化及贸易行业中具备资源属性的中石油、中石化，合计权重占比达到67.5%。

图：油气产业结构图与国证石油天然气指数在各细分产业权重分布

数据来源：Wind，权重截至2026/1/30

表：国证石油天然气指数中产业中上游及“三桶油”等资源类标的含量更高

数据来源：Wind，权重截至2026/1/30

2、央企龙头含量高，“三桶油”系统内企业占比近50%，充分受益于央企市值管理，股东回报提升

谈及中国油气行业，言必称“三桶油”，“三桶油”是保障我们大国能源安全，建设能源强国的奠基石与顶梁柱。横向对比，国证石油天然气指数“三桶油”含量较高，“三桶油”权重占比近40%，“三桶油”系统内企业权重占比近50%，高于可比的油气行业指数。

表：国证石油天然气指数龙头成份股集中度更高，“三桶油”权重暴露更多

数据来源：Wind，权重截至2026/1/30

在央企“一利五率”考核机制优化，央企市值管理政策积极引领的背景下，“三桶油”走向高质量发展，持续提高股东回报水平的能力与意愿均有增强。例如，中海油于2025年1月22日披露分红比例提升指引，明确2025-2027年全年股息支付率不低于45%，该比例较2022-2024年承诺的40%提高5个百分点。更加丰厚的股东回报，有望推动油气行业央企龙头的估值重塑。

图：近年来三桶油分红占经营活动现金流净额的比例明显提升

数据来源：Wind，截至2025年半年报

3. 长期收益表现占优，相较于可比指数超额收益明显

得益于以上指数成份股与行业结构上的优势，国证石油天然气指数的长期收益表现也领先于油气行业的其他指数标的。国证石油天然气指数长期历史表现优异，2021至2025年连续五年录得正收益，近五年以来（截至2026/2/27）收益率达103.98%，年化收益率达15.85%，较中证油气产业指数，中证油气资源指数超额收益明显，行情来临时有弹性，市场回调时有韧性，夏普比例也较可比指数更为理想。

表：国证石油天然气指数与可比指数分年度收益对比

数据来源：Wind，截至2026/2/27

图：国证石油天然气指数长期行情表现领先于可比指数

数据来源：Wind，截至2026/3/3

我国油气行业长短期配置逻辑通顺：短期催化足够“强”：油气板块对全球地缘事件冲击反应剧烈，深度受益；长期价值足够“厚”：石油化工产业东升西落，油气产业央企龙头的股东回报能力与意愿共振增强，有望迎来估值提振机遇。易方达国证石油天然气ETF（159181）跟踪国证石油天然气指数，具备资源属性强，“三桶油”含量高，长期业绩优异的特征，可以成为关注油气产业周期向好，价值重估机遇的便捷工具。

注：易方达国证石油天然气ETF（159181）管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年， 投资者在申购或赎回时，申购赎回代理券商可按照不超过0.3%的标准向投资者收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

风险提示：以上相关研究报告测算数据不预示相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议，仅用于展示当前行业发展趋势。以上内容不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。

投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。

内容来源：有连云