近日，中核集团旗下核技术应用龙头中国同辐（01763.HK）发布2025年度业绩。报告期内，公司实现营业收入71.87亿元（人民币，下同），虽受医疗装备集采延迟等因素影响同比略有下滑，但扣非后归母净利润同比增长12.5%，整体毛利率升至50.4%，经营质量持续优化，彰显核技术应用领域的强劲韧性。

具体来看，中国同辐核心业务结构稳健。作为营收“压舱石”，2025年公司核药业务全年收入40.20亿元，同比下降3.5%，贡献超五成营收与近八成毛利。其中显像诊断及治疗用放射性药品收入同比增长3.8%，氟药物收入大增33.3%，而呼气检测产品受集采影响收入同比下滑9.6%，公司正通过产品升级与海外拓展积极应对。

放射源业务成为增长亮点，去年全年该业务收入8.1亿元，同比增长12.4%。受益于核电市场需求增长，启动中子源去年收入同比激增45.1%，工业用源业务亦表现亮眼。

研发与产能同步加码，公司去年全年研发投入5.85亿元，6款核药进入三期临床试验，碳-13、碳-14实现医用同位素全产业链自主可控。目前公司夹江放射源基地、天津辐照项目等重点产能落地，为后续增长筑牢根基。

值得关注的是，公司国际化布局成效显著，去年中国同辐旗下呼气检测产品斩获沙特、德国等12个海外注册证，孟加拉辐照站、马来西亚放药产线等项目顺利推进，“装备+技术+服务”的综合输出模式逐步成熟，有望为未来业绩贡献增量。

不过，2025年中国同辐子公司一次性补缴税费及滞纳金导致表观利润短期承压，剔除该影响后盈利增速回正。同时，甲类医疗装备集采延迟、部分业务受政策扰动等因素，仍是短期需要关注的隐忧。

业绩公布之余，2025年度中国同辐拟共宣派现金股息每股0.3071元，合计接近1亿元，分红方案兼顾当期盈利水平、现金流状况及未来发展需求，体现公司对股东的持续回报。

3月30日，中国同辐股价一度涨近9%，但随后高开低走，显露疲态，截至收盘，公司下跌4.55%，报20.14港元/股，市值64.42亿港元。

2026年作为“十五五”开局之年，中国同辐将围绕核素、核药、核医疗装备等七大板块协同发力，加速创新药研发、装备国产替代与国际化拓展。部分机构认为，公司作为国内核技术应用唯一全产业链平台，核素自主可控与出海双轮驱动，长期成长逻辑清晰，短期扰动不改长期价值。