2026年4月24日，质肽生物-B首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为杰富瑞、华泰国际。

公司是临近商业化阶段的生物制药商，2024年收入0.04亿元，净亏损1.64亿元，毛利率78.78%；2025年收入0.03亿元，净亏损1.91亿元，毛利率47.06%。

公司是一家临近商业化阶段的生物制药公司，已构建了多元化的产品组合，涵盖每月注射剂、口服多肽疗法及多靶点疗法，以满足全球肥胖症及其他代谢性疾病人群日益个性化的治疗需求。公司的核心产品佐维格鲁肽(ZT002)是一款具备首个上市及同类最佳潜力的每月一次给药GLP‑1受体激动剂（GLP‑1 RA）多肽注射剂。该产品目前正在中国开展针对肥胖症的III期临床试验(HORIZON-1)，其II期试验已展现出良好的耐受性和具有竞争力的减重疗效。

公司已建立由八款在研药物组成的多元化产品组合，覆盖三大治疗模式，旨在提供差异化的临床特征及患者使用体验：(a)每月一次的注射剂，旨在将给药频率从每周一次降低至每月一次；(b)口服多肽制剂，旨在以便捷的片剂形式实现媲美注射剂的安全性及疗效；及(c)多靶点疗法，同时作用于GLP-1及其他协同代谢通路（如成纤维细胞生长因子21(FGF21)和胰淀素（Amylin）），以应对并发症及病情更严重的患者群体。

佐维格鲁肽(ZT002)，为一款潜在首个上市及同类最佳、每月一次用于体重管理的GLP-1 RA多肽，公司的核心产品佐维格鲁肽是一款处于III期临床阶段的月制剂GLP-1受体激动剂，用于治疗肥胖症、2型糖尿病及代谢功能障碍相关脂肪性肝炎。
其他临床及临床前资产包括：

ZT006：每日一次或每周一次口服GLP-1受体激动剂多肽）—于中国进行针对肥胖症的II期临床试验。

ZT003（GLP-1/FGF21 注射剂）：处于澳大利亚 I 期临床阶段，为 GLP-1/FGF21 双重激动剂注射剂，拟用于治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）及重度高甘油三酯血症（SHTG），通过超越 GLP-1 单靶点治疗的多通路作用机制，满足晚期代谢功能障碍相关脂肪性肝炎未被满足的重大临床需求。

ZT010（每月一次选择性 Amylin 注射剂）：处于临床前阶段，为每月一次的选择性 Amylin 类似物注射剂，可作为对 GLP-1 疗法无反应或不耐受患者的单药疗法，也拟与佐维格鲁肽组成每月一次固定剂量复方制剂，治疗中重度肥胖症患者，具有协同减重的潜在益处。

ZT011（GLP-1/GIP/Amylin 注射剂）：处于临床前阶段，为 GLP-1/GIP/Amylin 三重激动剂注射剂，通过平衡调控 GLP-1、GIP 及 Amylin 通路，并结合优化的药代动力学特征，为中重度肥胖症患者提供更高的减重疗效，同时优化胃肠道耐受性。

ZT012（口服 Amylin）：处于临床前阶段，为口服 Amylin 类似物，采用 QLOral 平台配制，将 Amylin 通路延伸至口服剂型，为对 GLP-1 疗法无反应或不耐受的患者提供方便的口服替代方案。

ZT013（口服 GLP-1/GIP/Amylin）：处于临床前阶段，为口服 GLP-1/GIP/Amylin 三重激动剂，通过平衡调节三条互补的代谢通路，以口服剂型为中重度肥胖患者提供更佳的减重疗效。

ZT001（司美格鲁肽生物类似药）：已递交 Pre-BLA，为每周一次注射的司美格鲁肽生物类似物候选药物，即将在中国提交生物制品许可申请（BLA）；依托 QL Fold 生产平台实现具备竞争力的定价，已与爱美客、通化东宝分别就其在中国用于肥胖症和 2 型糖尿病的商业化达成合作安排。

公司的四大专有技术平台 — QLLong（超长半衰期工程化）、QLFusion（多靶点融合工程化）、QLOral（口服多肽╱蛋白质递送）及QLFold（高产率重组蛋白生产） — 覆盖了多肽及蛋白质药物发现、工程化、制剂及生产的全价值链。

财务业绩

截至2025年12月31日止2个年度：

公司尚未商业化任何药品，公司的收入来自(i)提供研发服务；及(ii)销售医药中间体。公司的营业收入分别为人民币0.04亿、0.03亿，相应的净亏损分别为人民币1.64亿、1.91亿。

可比公司

同行业IPO可比公司：

诺和诺德(NVO.N)、信达生物(1801.HK)、礼来(LLY.N)。

董事高管

公司董事会将由十一名董事组成，包括五名执行董事、两名非执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

公司单一最大股东为由张旭家博士、张媛媛博士、翟鹏博士、吴宁先生（一致行动人）及其控制的天津质肽，合计持股约25.72%。

红杉中国持股8.84%；蓝驰通过旗下四家主体合计控制公司7.87%的股权（蓝驰中小企业3.82%、杭州蓝驰新瀚2.53%、蓝驰新岳0.89%、嘉兴驰岳0.63%）。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，在2026年1月的C轮最新融资中，公司的投后估值约为28.81亿人民币。

中介团队

据LiveReport大数据统计，质肽生物中介团队共计8家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现中规中矩；公司律师共计2家，综合项目数据表现平平。整体而言中介团队历史数据表现普通。

文章来源：活报告公众号