企业盈利
【大行报告】富达国际：财报季接棒AI市况 市场迎向通胀主导新局势
【财华社讯】7月15日，近期市场波动反映大型IPO、季底再平衡及部分市场去杠杆等技术性因素，而非企业基本面恶化。随着流动性逐步恢复，市场焦点将重新回到企业盈利及AI资本开支。富达国际基金经理张宇翔表示，随着踏入7月业绩期，企业盈利可望重新成为推动市场的重要力量。同时，全球市场正出现结构性转变，投资环境正由“增长主导”，逐步迈向由通胀与利率影响资产定价的新阶段。展望第三季，财报季将是市场的重要观察重点。目前企业盈利动能仍具韧性，尤其是科技与金融行业。AI投资周期正由早期半导体扩展至受惠电力设备、资料传输、网络基建及云端基础设施等更广泛行业，因此投资焦点亦由单一晶片供应链，逐步转向整体AI生态。若整体财报胜预期，可望进一步巩固投资信心，支撑7至8月市场表现。不过，相较于短期财报行情，市场定价逻辑的改变更值得关注。过去几年，市场主要受惠于经济增长与AI创新带来的估值提升；如今随着AI需求扩张，企业投资、电力建设与算力需求同步增加，价格压力逐渐浮现。市场正由“增长主导”转向“通胀主导”，未来利率与通胀变化对资产价格的影响将更加显著。
【大行报告】富达国际：香港强积金2026年上半年平均回报为6.78%
【财华社讯】7月8日，富达国际发布报告，香港强积金2026年上半年回报为6.78%，表现最好的基金类别是亚洲日本除外股票，平均回报达35.6%，而香港股票的平均回报为负9.97%。展望2026年下半年，预计投资者风险胃纳持续，惟需留意波动增加，配置应考虑灵活性。富达国际投资策略董事简立恒表示，全球股市受惠于企业盈利表现强劲、油价回落，以及市场对人工智能(AI)投资持续，并有助投资者维持风险偏好。虽然经济数据持续反映全球增长具韧性，但地缘政治风险仍然不容忽视，一旦局势升级，或会扰乱能源及其他供应链，并对整体物价带来上行压力。此外，全球债券孳息率显著上升，反映市场对通胀、政治风险及经济增长前景的不同程度风险溢价。经济增长稳健及通胀压力持续，或增加央行加息预期，利率走势会变得更波动，预期美国国库券孳息率将维持于较广阔区间内行走，为主动管理存续期策略创造机会。从区域配置角度，富达维持对亚太区(日本除外)股票适度超配。北亚地区在AI产业链中占据独特地位，涵盖半导体制造、科技硬件、工业自动化及数码服务等多个环节。AI基础设施及半导体需求持续强劲，为南韩及中国台湾市场的盈利前景及股市表现提供支持。
【大行报告】施罗德投资：美国经济数据及企业盈利表现维持强劲2026年下半年股票市场将获支持
【财华社讯】7月2日，施罗德投资今日分享了对2026年下半年全球宏观经济环境的观点与分析，并公布其在各大资产类别的主要投资观点。公司对股票市场前景持正面态度，认为企业盈利将为股市提供增长动力，而近期美国劳动市场数据亦反映经济衰退风险偏低，为此提供了进一步支撑。从板块角度来看，公司维持对亚洲科技股以及全球能源和资源股的正面看法。企业盈利增长势头持续，加上市场对人工智能(AI)相关基础建设的持续投入，将继续为美股表现提供支持。同时，施罗德投资已将股票投资范围由科技板块扩展至金融及资源相关行业，以提升多元分散效益。考虑到目前中东局势或会延长，以及全球其他地区的工业增长势头强劲，公司将投资能源及资源股视为管控风险的手段。
【大行报告】普徕仕：AI结构性需求未变 惟市场波动或会加剧
【财华社讯】6月30日，普徕仕新兴市场及中国股票策略投资组合专家伍心钿就人工智能(AI)相关的投资机遇分享以下观点：AI需求未变，惟市场波动或会加剧。南韩及中国台湾仍是环球AI投资周期的主要受惠市场，鉴于两地在半导体、记忆体、先进封装及相关供应链零部件方面具关键地位。我们认为，近期短期市场波动并未改变这些市场的基本盈利前景，因为AI基建投资所带来的结构性需求仍未改变。不过，投资者应预期市场双向波幅或会扩大。随着杠杆产品的使用增加，市场波动可能被放大，意味即使企业基本面大致不变，短期波动亦可能变得更为明显。对南韩市场而言，记忆体仍是最值得关注的领域之一。关键在于记忆体价格转强何时反映至企业盈利。同时，供应仍然受限，尤其是无尘室(clean room)无法在短时间内迅速扩充。我们亦正关注替代记忆体方案会否影响未来供需格局，包括来自中国的发展，以及能够更有效使用记忆体的新技术。从历史经验来看，记忆体价格见顶往往是南韩记忆体股份的转折点。然而，当前周期较以往更为复杂，因为AI资本开支仍然构成支持，但记忆体企业同时面对其行业自身的供应、定价及技术因素。
【大行报告】安本：股市周期将持续唯美联储鹰派立场和美元强势提高门槛
【财华社讯】6月18日，安本分享观点：美联储主席沃什似乎决心保持灵活性，以应对实际通胀、就业、生产力和金融状况的变化。目前减少指引令今天的利率点阵图更具影响力。由于声明和沃什在记者会上释放的讯号较少，市场关注的焦点集中在预期2026年至少加息一次的9位与会者身上。随着前瞻性指引的取消，下一次美联储会议将视为被市场完全即时解读，对每一次通胀数据、就业报告和美联储言论的敏感度都会增加。对于货币而言，鹰派立场的美联储也应该会为美元设定更高的下限，尽管油价下跌和地缘政治风险的减弱可能会抑制美元的短期升值。但更可能的结果是美元保持韧性，而不是持续走强。对于股票而言，当企业基本面因素更为重要时，这将导致市场出现更大的分化。目前的市场环境更接近传统的通胀扩张，而非滞胀。就业相对稳定，经济活动和资本投资保持强劲，企业盈利状况良好。因此，即使在高利率环境下，能够实现短期盈利大幅增长的公司股价仍可能继续上涨。地缘政治局势的缓和将推动短期反弹，而沃什发起的持续改革将日益决定反弹的品质和持久性。股市周期将持续，但门槛已提高。企业基本面至关重要。
【大行报告】普徕仕：市场目前或低估通胀风险
【财华社讯】6月2日，普徕仕环球投资方案国际主管兼基金经理Thomas Poullaouec及普徕仕亚洲投资委员会为亚洲投资者发表最新观点：近期我们增加了对美国大型股及环球增长股的配置，以捕捉AI投资周期可能带来的盈利及生产力提升机会。我们认为，较强盈利动能、AI领先优势以及财政政策支持均提升了美股的相对吸引力。AI领导地位仍以美国为核心，但其影响已不止于半导体需求，亦延伸至发电、数据中心建设、配套基建及更广泛资本货品，进一步强化美国本土资本开支前景。此外，美国企业盈利上调步伐正在加快，每股盈利增长有望达到新冠疫情后反弹以来最强水平。美国亦较能抵御霍尔木兹海峡航运受阻的影响，因美国本身为能源出口国，相较欧洲、澳洲及部分亚洲地区，面对供应短缺的风险较低。包括“大而美法案”在内的财政政策，料将继续支持美国内需。虽然非美股市受惠于较低估值及国防开支增加，但美国在盈利动能、AI领导地位、能源保障及政策支持方面形成的“护城河”，正变得愈来愈具吸引力。在股票配置方面，我们减持欧洲、中东及非洲地区股票，并增持拉丁美洲股票，因后者受油价上升的压力相对较低。
【大行报告】汇丰私人银行2026年第三季投资展望 资本连结未来
【财华社讯】5月28日，汇丰私人银行发布2026年第三季投资展望-资本连结未来。汇丰私人银行表示，人工智能、能源与安全将推动下一波策略性投资，并支持全球经济与企业盈利增长。全球竞争日趋激烈与国家安全优先事项，正加速资本市场活动的持续发展进程，并强化对资金与政策支持的需求。该行也预期私募市场将扩大其角色，以弥补投资资金的缺口。在2026年第三季投资展望中，汇丰私人银行对全球经济韧性持乐观态度，并预期市场波动周期将可受控。鉴于应对新冠疫情冲击及国际贸易关系的变迁，该行指出政府与企业正多元化发展供应链管理、贸易关系及能源来源，以推动经济增长。
【大行报告】普徕仕：日圆波动下 日本股票仍展现韧性
【财华社讯】5月19日，普徕仕就日本股市前景及近期日圆波动分享观点。大部分股票投资者目前仍认为，日圆波动属可控范围，而非根本性风险，不过市场情绪已较日股升浪初期更趋平衡。日圆偏弱仍有助出口商、制造业及具全球业务布局的工业企业提升盈利竞争力。然而，市场亦开始忧虑，若日圆突然急速反弹或持续升值，例如受到日本央行政策正常化或美国政治压力影响，或会压缩企业盈利预期。因此，投资者在日本市场的选股取向亦变得更具选择性，较偏好具定价能力、受惠当地需求，以及拥有结构性增长动力的企业，而不再单纯依赖汇率利好因素。在一定程度上可以。日圆缓步转弱，仍有助出口商及跨国企业盈利表现，整体而言对股市仍属正面。不过，与过往周期相比，两者之间的关系正变得较不直接，因为日本目前亦面对输入性通胀及投入成本上升等问题。若日圆跌势变得失序，投资者或会更关注政策收紧、家庭购买力及金融稳定等风险。在日圆温和偏弱的情况下，日本股市仍有望持续跑赢，但若货币大幅失控贬值，则可能由利好因素转变为市场阻力。同样地，若日圆过度及急速升值，亦会对出口商构成压力。
短期跑输市场？财报季来临，为何我们仍应坚守自由现金流？
自由现金流ETF易方达（159222） 及其联接基金（A类：024566，C类：024567），以自由现金流为核心标尺，着眼于反映企业盈利质量的“真金白银”，从而在市场波动中从容布局。
着眼企业盈利能力稳定性以及现金质量持续性，自由现金流800ETF万家(563580)收涨1.63%，机构：现金流策略有望持续跑出超额收益
截至2026年4月29日收盘，自由现金流800ETF万家(563580)上涨1.63%。成分股中集集团10cm涨停，格力电器上涨5.28%，分众传媒上涨5.25%，欧派家居，九号公司等个股跟涨。
