盈利前景
【大行报告】富达国际：香港强积金2026年上半年平均回报为6.78%
【财华社讯】7月8日，富达国际发布报告，香港强积金2026年上半年回报为6.78%，表现最好的基金类别是亚洲日本除外股票，平均回报达35.6%，而香港股票的平均回报为负9.97%。展望2026年下半年，预计投资者风险胃纳持续，惟需留意波动增加，配置应考虑灵活性。富达国际投资策略董事简立恒表示，全球股市受惠于企业盈利表现强劲、油价回落，以及市场对人工智能(AI)投资持续，并有助投资者维持风险偏好。虽然经济数据持续反映全球增长具韧性，但地缘政治风险仍然不容忽视，一旦局势升级，或会扰乱能源及其他供应链，并对整体物价带来上行压力。此外，全球债券孳息率显著上升，反映市场对通胀、政治风险及经济增长前景的不同程度风险溢价。经济增长稳健及通胀压力持续，或增加央行加息预期，利率走势会变得更波动，预期美国国库券孳息率将维持于较广阔区间内行走，为主动管理存续期策略创造机会。从区域配置角度，富达维持对亚太区(日本除外)股票适度超配。北亚地区在AI产业链中占据独特地位，涵盖半导体制造、科技硬件、工业自动化及数码服务等多个环节。AI基础设施及半导体需求持续强劲，为南韩及中国台湾市场的盈利前景及股市表现提供支持。
【大行报告】普徕仕：AI结构性需求未变 惟市场波动或会加剧
【财华社讯】6月30日，普徕仕新兴市场及中国股票策略投资组合专家伍心钿就人工智能(AI)相关的投资机遇分享以下观点：AI需求未变，惟市场波动或会加剧。南韩及中国台湾仍是环球AI投资周期的主要受惠市场，鉴于两地在半导体、记忆体、先进封装及相关供应链零部件方面具关键地位。我们认为，近期短期市场波动并未改变这些市场的基本盈利前景，因为AI基建投资所带来的结构性需求仍未改变。不过，投资者应预期市场双向波幅或会扩大。随着杠杆产品的使用增加，市场波动可能被放大，意味即使企业基本面大致不变，短期波动亦可能变得更为明显。对南韩市场而言，记忆体仍是最值得关注的领域之一。关键在于记忆体价格转强何时反映至企业盈利。同时，供应仍然受限，尤其是无尘室(clean room)无法在短时间内迅速扩充。我们亦正关注替代记忆体方案会否影响未来供需格局，包括来自中国的发展，以及能够更有效使用记忆体的新技术。从历史经验来看，记忆体价格见顶往往是南韩记忆体股份的转折点。然而，当前周期较以往更为复杂，因为AI资本开支仍然构成支持，但记忆体企业同时面对其行业自身的供应、定价及技术因素。
【大行报告】老虎证券：关税谈判超预期 短线看美股 中长线看好港股
【财华社讯】老虎证券(香港)资产管理首席投资官陈庆煒对中美达成贸易协议看法及最新市场观点：对於美股来说，经过目前大升后，远期市盈率超过21倍，虽然较年初的22倍以上有所下降，但无论纵向比较其历史还是横向比较其他资产，依然是偏贵。而其盈利虽然一季度还算不错，但分析师已经在下调2025年底的预测盈利，因此，我们对美股中长期前景仍然不乐观，短期来讲有可能受情绪和目前机构仓位较低等因素的驱动，还有一定的上行空间，但有效突破新高并不容易。港股方面，恒生指数的远期市盈率刚刚突破10倍，处於过去5年中位数附近，但盈利前景更好的恒生科技指数目前远期市盈率只有17倍左右，远远低过过去5年的中位数25倍左右，恒指很难跌破4月9日的低位，因为即使以后还会有外部冲击，很难大於当时美国离谱的加关税的效果。不过30%的关税仍然会影响公司盈利，而关税降低后额外的內需刺激政策落地的紧迫性可能有所下降，带来短线压力。总括而言，短线更看好美股，因为有踏空资金的推动因素，但中长线更看好港股，毕竟中央财政与货币政策逆週期调节的态度是明确的，经过二季度的整固后，恒指下半年是很有机会站上25000点，甚至冲击26000点。
【大行报告】富达国际：美科企业绩前市场情绪忧乐参半 黄金成投资避风港
【财华社讯】4月30日，富达国际发布评论，美股现处今年二月高位及三月低位之间，部分大行对美股后市抱持乐观看法，预期标普500指数年底前可望重上6,000点，意味美股经历2023年及2024年连续两年录逾20%升幅后，今年表现相对持平。目前投资者情绪忧乐参半，一方面基於所谓的特朗普看跌期权，对美股后市感乐观，另一方面因美国经济看似放缓，甚至衰退机会增加，忧虑美股后市表现。特朗普看跌期权是指当美股跌至疲弱水平，美国总统特朗普预料会调整贸易及关税政策，以提振市场情绪。过去数周美国股债市场显着回升，证明此看跌期权确会於市场跌至低位时生效，并非仅属市场憧憬。其次，尽管未来数季美企盈利增长或放缓，惟市场对美企盈利增长预期仍合理，且估值已由近期高位回落，带动乐观投资情绪。随着美企展开业绩期，尤其Meta、微软及亚马逊等科技巨头公布业绩，企业盈利前景将更趋明朗。与此同时，美股七雄的估值已由数月前约40倍市盈率的高位，回落至目前约25倍的较合理水平。支持升市预期的最后一个因素为企业债信贷利差收窄。
交银国际：昆仑能源(00135.HK)盈利前景向好和财务状况稳健 评级升至买入
交银国际发布报告，该行估算昆仑能源(00135.HK)今年首4个月的零售气量同比增长20%，液化天然气码头利用率有所提高。该行预计，在生产勘探板块扭亏和城市燃气板块盈利增长良好的支持下，公司2021年的核心收益将同比增长26.5%至45亿元人民币。股价于出售陕京管道后除净，该行修订分部加总估值，并将目标价调整为7.88港元。基于公司更好的盈利前景和稳健的财务状况，评级从中性上调至买入。
阿里巴巴(09988.HK)将公布去年度业绩 券商普遍料全年多赚12%
阿里巴巴(09988.HK)今天公布去年度业绩，券商普遍预计全年会多赚一成二，但市场担心团购业务的投资会拖累短期盈利前景。
交银国际：料汽车经销商将受惠于定价能力上升 首选中升(00881.HK）
交银国际发布报告，4月份，乘用车零售量增速超过批发量增速，反映芯片短缺导致生产受限。21年2季度芯片持续不足，原材料价格仍在上涨，该行预计这些因素将拖累整车厂的上半年盈利。该行预计经销商的销量和利润率将保持上升趋势，这得益于强劲的高端品牌需求和新车销售利润率的提高。该行认为经销商将受惠于定价能力上升。由于盈利前景看好，该行首选中升(00881.HK/买入)和永达(03669.HK/买入)。
交银国际：料中国房地产行业盈利前景转好 首选买入富力(02777-HK)
交银国际发布报告，香港房地产方面，随着疫苗推出和疫情受控，该行预计开发商将在未来几个月内恢复推盘以满足本地用家需求，推动成交和价格反弹。该行仍然偏好拥有充足住宅货源的开发商，包括新地(00016-HK/买入)和新世界(00017-HK/买入)。中国房地产方面，随着销售势头改善，该行预计去杠杆压力将会降低，令行业盈利前景转好，触发估值上行。同时，该行认为财务状况的改善和销售数据的惊喜将继续推动估值落后的股票。首选富力(02777-HK/买入)。
交银国际：料中国房地产行业盈利前景转好触发估值上行 首选富力(02777-HK)
交银国际发布报告，中国房地产方面，随着销售势头改善，该行预计去杠杆压力将会降低，令行业盈利前景转好，触发估值上行。同时，该行认为财务状况的改善和销售数据的惊喜将继续推动估值落后的股票。首选富力(02777-HK/买入)。
交银国际：料房地产行业盈利前景转好触发估值上行 首选富力(02777-HK)
交银国际发布报告，香港房地产方面，随着疫苗推出和疫情受控，该行预计开发商将在未来几个月内恢复推盘，推动成交和价格反弹。该行仍然偏好拥有充足住宅货源的开发商，包括新地(00016-HK/买入)和新世界(00017-HK/买入)。内地房地产方面，随着销售势头改善，该行预计去杠杆压力将会降低，令行业盈利前景转好，触发估值上行。同时，该行认为财务状况的改善和销售惊喜将继续推动估值落后的股票重估。首选富力(02777-HK/买入)。
