资本开支
【大行报告】富达国际：财报季接棒AI市况 市场迎向通胀主导新局势
【财华社讯】7月15日，近期市场波动反映大型IPO、季底再平衡及部分市场去杠杆等技术性因素，而非企业基本面恶化。随着流动性逐步恢复，市场焦点将重新回到企业盈利及AI资本开支。富达国际基金经理张宇翔表示，随着踏入7月业绩期，企业盈利可望重新成为推动市场的重要力量。同时，全球市场正出现结构性转变，投资环境正由“增长主导”，逐步迈向由通胀与利率影响资产定价的新阶段。展望第三季，财报季将是市场的重要观察重点。目前企业盈利动能仍具韧性，尤其是科技与金融行业。AI投资周期正由早期半导体扩展至受惠电力设备、资料传输、网络基建及云端基础设施等更广泛行业，因此投资焦点亦由单一晶片供应链，逐步转向整体AI生态。若整体财报胜预期，可望进一步巩固投资信心，支撑7至8月市场表现。不过，相较于短期财报行情，市场定价逻辑的改变更值得关注。过去几年，市场主要受惠于经济增长与AI创新带来的估值提升；如今随着AI需求扩张，企业投资、电力建设与算力需求同步增加，价格压力逐渐浮现。市场正由“增长主导”转向“通胀主导”，未来利率与通胀变化对资产价格的影响将更加显著。
【大行报告】景顺：AI、通胀与联储局下一步行动
【财华社讯】7月15日，景顺全球研究主管Benjamin Jones关于AI、通胀与联储局下一步行动的观点：从长远来看，AI或有助提升生产力、改善效率及降低成本。然而，数据中心需要大量电力；半导体产业需要扩充产能；电网需要升级。此外，冷却系统、铜材供应、技术劳工、融资及审批程序等因素同样至关重要。因此，我不认为AI只是一个科技主题。我更倾向视其为一个基建投资周期，而基建周期往往在提升生产力之前，先带来通胀压力。不过，在我看来，AI基建扩张仍有望支持盈利预期、资本开支及科技股在股市的领导地位。FOMC会议纪录指出，美国股市于两次会议期间持续上升，其中科技股领涨，主要受惠于更高的盈利预期。然而，同一股AI热潮亦可能为央行无法忽视的个别领域带来价格压力。因此，我认为联储局所面对的政策挑战依然艰巨。在我看来，美国劳工市场尚未疲弱至需要减息的程度；另一方面，通胀又未足够温和，令人可以掉以轻心。再者，AI投资热潮已令“科技进步必然于短期内降低通胀”这一假设变得更具争议。
【大行报告】瑞银：中国AI回档后信心未减 欧洲投资者持续看好中国AI
【财华社讯】7月15日，瑞银投资银行研究部中国策略主管王宗豪表示，我们刚结束与欧洲投资者为期一周的会议交流。尽管欧洲正值夏休，投资者对中国股票的兴趣依然浓厚，AI仍是重点讨论话题。虽然近几周AI科技股股价下跌、一些投资者承认在波动中获利了结，但投资者对AI科技板块的信心仍然坚定，主要关注：1）与中国国产化和国内资本开支相关的标的；2）下一个瓶颈；3）估值合理的细分领域领导者。相比我们此前的调研，投资者对中国AI科技供应链的了解有所拓宽，但我们认为仍有进一步渗透空间；投资者也认可我们对中国与全球AI科技供应链的梳理。除AI之外，主要的意外是投资者对中国生物科技的兴趣超出预期，（我们猜测）因为投资者正在寻找未被充分挖掘的中国创新领域，并在AI之外实现多元化。鉴于中国互联网板块估值极低，投资者同意我们认为互联网股票可作为防御性股票的观点。
在AI时代的十字路口：腾讯（00700.HK）的“加减法”
当腾讯（00700.HK）在7月初减持2.7亿股快手（01024.HK）股份时，市场并未感到意外，不过是这家互联网巨头近年来调整投资版图的又一次举措，毕竟在减持后，腾讯仍持有快手的9.37%权益。
【大行报告】普徕仕：AI结构性需求未变 惟市场波动或会加剧
【财华社讯】6月30日，普徕仕新兴市场及中国股票策略投资组合专家伍心钿就人工智能(AI)相关的投资机遇分享以下观点：AI需求未变，惟市场波动或会加剧。南韩及中国台湾仍是环球AI投资周期的主要受惠市场，鉴于两地在半导体、记忆体、先进封装及相关供应链零部件方面具关键地位。我们认为，近期短期市场波动并未改变这些市场的基本盈利前景，因为AI基建投资所带来的结构性需求仍未改变。不过，投资者应预期市场双向波幅或会扩大。随着杠杆产品的使用增加，市场波动可能被放大，意味即使企业基本面大致不变，短期波动亦可能变得更为明显。对南韩市场而言，记忆体仍是最值得关注的领域之一。关键在于记忆体价格转强何时反映至企业盈利。同时，供应仍然受限，尤其是无尘室(clean room)无法在短时间内迅速扩充。我们亦正关注替代记忆体方案会否影响未来供需格局，包括来自中国的发展，以及能够更有效使用记忆体的新技术。从历史经验来看，记忆体价格见顶往往是南韩记忆体股份的转折点。然而，当前周期较以往更为复杂，因为AI资本开支仍然构成支持，但记忆体企业同时面对其行业自身的供应、定价及技术因素。
【大行报告】普徕仕为亚洲投资者发布2026年年中投资展望
【财华社讯】6月25日，普徕仕今日发布2026年年中市场展望，下半年将有五大主题持续影响市场走势：地缘政治分化推高全球风险溢价。各国政府日益重视能源安全、本土制造能力及供应链多元化，而非单纯追求效率。此趋势或加剧通胀波动、区域表现分化及央行政策差异，但为利率及货币市场带来投资机会。制造业在经历多年低迷后重拾增长动力。市场原本预期央行可持续减息，但製造业复苏正带来新的通胀压力，或令通胀压力扩散至更多领域，并较市场预期更为持久。供应冲击推动全球提升能源安全部署。中东冲突暴露全球能源供应链的脆弱性，令投资者更关注在供应趋紧环境下处于有利位置的产业。人工智能(AI)带来的投资机遇正进一步扩大，由最直接受惠的企业延伸至支撑AI基础设施建设的工业及科技硬件企业。市场焦点亦由大型科技企业的资本开支规模，转向资金实际流向，包括电力、数据中心、电力设备、冷却系统、网络连接、建筑及相关服务等范畴。股市领导地位正逐步扩大，不再集中于少数超大型科技企业，因投资者愈来愈着重企业能否将庞大资本投入转化为可持续的盈利增长。
【大行报告】景顺：英国首相施纪贤辞任 贝安德或快速进驻唐宁街10号
【财华社讯】6月23日，景顺全球研究主管BenjaminJones，CFA关于英国首相施纪贤辞任发表观点：英国首相施纪贤辞任：贝安德或快速进驻唐宁街10号。若贝安德(AndyBurnham)出任首相，对政策与市场有何启示？贝安德及其新任财政大臣将可能面对具挑战的财政环境。经济增长疲弱加上公共开支压力上升，意味秋季推出第三份加税财政预算案的机会相当高。我们预期贝安德政府将优先推动区域权力下放及基建投资，并提高资本开支。因此，其首份财政预算案很可能包括三大元素：1）大致延续现行财政框架；2）透过增加借贷以支持更高的资本投资；3）透过加税应对日常开支压力。税务方面，我们预期贝安德将维持工党承诺，不上调入息税、增值税或国民保险的主要税率。增收措施更可能集中于企业及财富相关税项。
海内外云厂商加码2026年资本开支，云计算ETF嘉实(517130)聚焦AI基础设施发展机遇
截至2026年6月9日 10:52，中证沪港深云计算产业指数(931470)强势上涨1.29%，成分股泛微网络10cm涨停，迈富时上涨6.90%，石基信息上涨5.86%，新易盛，科华数据等个股跟涨。
科创半导体设备ETF鹏华(589020)涨超3.4%，台积电重申2026资本开支为520~560亿美金
早盘半导体设备股活跃，消息面上，台积电重申2026资本开支为520~560亿美金，内部倾向于接近上限。
机构建议关注AI资本开支扩张下科技成长方向，港股通互联网ETF华夏(520910)、港股通科技ETF华夏(159101)一键跟踪港股硬科技+互联网双主线
截至2026年6月3日收盘，互联网板块承压回调，半导体板块逆市走强，国证港股通科技指数(987008)收跌3.27%。成分股金斯瑞生物科技领涨10.54%，华虹半导体上涨2.57%，中芯国际上涨1.22%。
