外汇商品 | 日本服务通胀回升，仍有加息空间——2025年日本宏观与固收中期展望

日本经济，日债日本经济：房地产周期和投资周期进程过半，当前库存周期和需求处在反弹中，下半年伴随美欧陷入去库，日本补库可能停滞，需求增长受阻。上半年实际GDP可能陷入技术性衰退，但下半年有反弹动能。

杨德龙：全球资本纷纷流入中国资产 带来估值回升机会

2025年6月10日，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙发文表示，今年市场的行情呈现出哑铃形状：一方面是代表经济转型方向的科技板块大幅上涨，带来了较强的赚钱机会，吸引了很多投资者关注；另一方面，大资金偏好配置低估值高股息板块，像银行、电力等板块均有较好表现，特别是银行股屡创新高。其他板块则走势相对低迷。预计下半年市场行情将出现一定轮动，不同板块都有表现的机会。

A股、港股创新药概念持续活跃，恒生生物科技ETF(159615)涨近4%，创新药ETF南方(159858)“V”型反弹

恒生生物科技ETF(159615)红盘震荡，拉升涨近4%，创新药ETF南方(159858)早盘探底回升，强势反弹涨超1%，溢价频现，获资金积极布局。

布鲁可、古茗、蜜雪集团被调入沪港通下港股通标的名单，恒生消费ETF(159699)重回升势，近1月日均成交同类第一！

截至6月9日 09:46，高鑫零售(06808)上涨5.26%，茶百道(02555)上涨4.04%，携程集团-S(09961)上涨3.43%，海底捞(06862)上涨2.50%，颐海国际(01579)上涨2.42%。恒生消费ETF(159699)上涨0.78%。

【大行报告】世邦魏理仕：料住宅物业迎来复苏 维持全年约60000宗成交预测

【财华社讯】6月3日，香港特区土地注册处发表2025年5月份统计数字，世邦魏理仕香港估值及咨询服务部执行董事郭伟恩表示：2025年5月成交量按月回落10.3%至5105宗。尽管有所下跌，成交量已连续三个月维持在超过5000宗的相对较高水平，亦是自2021年楼市下行以来首次。纵观目前楼市情况，我们预期这一趋势将持续，显示成交量正稳步回升，亦反映买家对香港楼市信心正逐步恢复。随着成交量的回升，我们预计货尾很快就会达到高峰；而从明年开始货尾将逐步回落。三大关键因素支撑成交量维持在超过5000宗水平包括。住宅物业正利差重现标志着一个转捩点。如果这趋势可以持续下去，住宅物业市场将步入复苏期。供平过租现象将吸引用家及收租投资者逐步入市，进一步刺激置业需求。因此，我们维持全年约60000宗成交的预测。至於一手市场方面，发展商因应4月市况波动暂缓推出新盘，以重新评估定价及策略。期內仅推出一个新盘。因此近期成交量上升主要由二手市场带动。随着更多新盘自5月底起陆续推出，我们预期一手会抢占更多市场成交。

化工ETF(159870)收涨近1%，机构：化工行业生产监管或将趋严，推动价格回升

截至2025年5月29日15:00，成交额超2000万元，化工ETF(159870)近1周新增份额居可比基金首位。

央企资本运作规划明晰，央企创新驱动ETF(515900)早盘触底回升

截至2025年5月22日11:30，中证央企创新驱动指数下跌0.08%，央企创新驱动ETF(515900)近1周新增规模居可比基金首位。

北证50成份指数发起式(A/C：021687/021688) 标的指数年初至今涨幅超37%，交投活跃度持续回升！

国家统计局：下阶段要实施好提振消费专项行动 更好释放消费潜力

【财华社讯】5月19日，国新办举行新闻发布会介绍2025年4月份国民经济运行情况。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在会上表示，总的来看，今年以来政策效果继续显现，市场销售延续回升态势，但消费内生动力还需要进一步增强。下阶段，要实施好提振消费专项行动，继续提升居民消费能力，增加优质供给，改善消费环境，更好释放消费潜力，促进经济健康发展和民生持续改善。

商务部：着力提高退税商店覆盖面 提升退税商品吸引力

【财华社讯】5月16日，商务部网站发布，全国优化离境退税政策扩大入境消费工作推进会5月15日召开。会议指出，发展离境退税是大力提振消费的重要抓手，是应对外部冲击的重要举措，是扩大高水平对外开放的重要途径。各地商务主管部门要积极会同相关部门，加快推进扩商店、增商品、优服务工作，着力提高退税商店覆盖面，提升退税商品吸引力，增强境外旅客获得感，扩大入境消费，为大力提振消费、推动经济持续回升向好作出积极贡献。要抓紧完善工作机制，加强部门协同，广泛凝聚合力，强化数据赋能，创新工作举措，推动离境退税政策加快落实落地。