今年3月,复星国际董事长郭广昌在年度业绩发布会上,以“完美风暴”比喻复星在2022年的遭遇。市场普遍关注,这艘穿越“完美风暴”的家庭消费产业“航母”,将以何种姿态行驶于新的经济週期?
【财华社讯】森松国际(02155.HK)公布,与去年同期比较,集团截至2023年6月30日止六个月所录得的综合收益将增长不低于20%。有关预期增长主要归因于公司长期坚持多行业广泛覆盖的战略,以实现跨越週期、跨越行业、跨越地区的可持续增长;于报告期內,集团来自电子化学品及製药等多个行业的订单显着增加;与去年同期比较,集团报告期所录得的综合净利润将增长不低于30%。有关预期增长主要归因于集团收益增长,加上销售及营销开支减少,以及集团以股份为基础的付款开支减少。
在疫情等因素的扰动下,全球经济遭遇了不小的冲击,中国亦是如此。而按照此前的预期,中国2022年的GDP目标增速为5.5%。 4月29日,政治局会议则明确要努力实现全年经济目标。
逆全球化趋势下电子产业链外迁可能性部分存在,预计是5-10年维度缓慢的长週期过程。近年来国內人力成本提升、各国关税上行、服务本地市场、分散供应链等因素是导致部分工厂外迁的动因之一,迁入地需要较长时间发展才具备承接能力;同时国內企业受益于工程师红利主动进行结构化升级和转型,将部分低附加值产业主动外迁是动因之二。与此同时,中信证券认为产业链玩家重新洗牌可能较小,外迁以国內龙头出海布局为主,呈现“以中为主,出海为辅”特点,预计行业格局将持续向国內产业龙头集中。
化工行业是承接自然界原料和下游终端消费品的重要纽带,其对国家经济的重要性不言而喻。在供给侧改革涉及到的传统週期行业中,化工行业是供需格局最为複杂的行业,也是供给侧改革最为艰难的领域。
看好电动车板块的盈利能力和需求增速,当下为反转布局时刻,碳酸锂板块弹性最大,中游隔膜和电池亦为重点推荐方向。
2021年下半年以来,欧洲天然气库存降至近五年低位,而2022年一季度的俄乌冲突使得37%的欧洲天然气供应暴露在地缘风险之下,市场短缺“雪上加霜”。二季度以来,欧洲用气需求进入淡季,天然气市场在低库存起点、高供应风险中进入了新一轮补库週期。3月23日,欧盟委员会提出[1],欧盟成员国的天然气库存填充率需在2022年11月1日前达到80%,而截至4月末,其库存填充率仅有33%。进入后半年补库阶段,俄罗斯油气风险可能犹在,欧洲天然气“近渴”迫在眉睫,液化天然气(LNG)“远水”补充对市场平衡的影响则成为了欧洲气价走向的关键。
历史上加息週期对于美股的冲击偏短期,但此轮美联储面临美国经济增长与降低通胀的两难局面,此轮股市下跌幅度超历史平均水准,预计后续还存在调整风险。虽然历史上快节奏加息对于长期美债利率的提升更有效,但此轮加息开啟前利率已消化了较充分的加息预期,预计后续美债利率存在上行空间,但上行幅度或小于历史快节奏加息下上行幅度。美联储紧缩预计采用加息前置策略,未来几次议息会议加息50bps的可能性较大。
港股上市公司的2021年年报以及一季报披露已基本结束,经调整,中信证券统计了恒生综指中447家上市公司的年报,以及92家公司的一季报。疫后经济复苏带动恒生综指2021年净利润同比增长22.4%。随着经济复苏,大宗商品价格快速上行,能源、工业、材料等传统经济板块在2021年迎来业绩爆发,盈利增速分別达152.5%/90.0% /53.8%。另一方面,资讯技术以及医疗保健板块中的“新经济”公司业绩持续快速增长,不过受政策冲击,部分新经济板块年报业绩显着低于预期。
2021年行业营收高增主要受需求高增驱动,2022Q1收入高增动力转变为电价上涨;从年报及季报情况看,细分板块盈利分化显着,火电大幅亏损,核电及新能源高增,水电平淡;煤价大幅上涨导致火电盈利能力大幅下降,但火电盈利在2022Q1环比已出现改善;水电利用小时在2022Q1已恢复正常,大型水电投产正带动水电新一轮成长週期来临;新能源装机持续高增,带动其收入及业绩高增显着;核电电价上涨对业绩和ROE积极影响在2022Q1已出现并有望贯穿全年。
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