机构指出，从已披露中报的来看，全A及创业板综指等诸多指数盈利增速较Q1全面回落。规模以上工业企业利润见顶于2021年的9.3万亿，2024年降至7.4万亿，今年前7个月利润进一步同比下降1.7%。1H25国企营收增速-0.2%，利润增速-3.1%。本轮股票大牛市完全是资金驱动，未见盈利改善。券商自营、年金及固收+基金等既买债又买股，此外理财借道固收+基金投资股票，近几个月或有万亿机构资金从债市流向股市。随着股市波动加大，后续可能重回买债，带来一波不错的债市行情。目前，多数债市投资者仍对股市抱有极高的期望，耐心等待。我们持续看下半年10Y国债1.6-1.8，当前全面看多债市，年内10Y国债可能挑战1.6。目前三五年的资本债性价比很高，珍惜收益率2%以上的30Y国债及5Y资本债。

本周继续关注本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年8月8日起算）：

（数据来源：WIND资讯）

内容来源：有连云