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【市场观潮】电力板块上演涨停潮,电力股或迎来“新估值”?

日期: 2021-09-30 19:10
作者: 瓶子

9月30日,电力板块强势掀起涨停潮。板块内,大连热电(600719. SH)、通宝能源(600780. SH)、华能水电(600025.SH)节能风电(601016.SH)、新中港(605162.SH)、深南电A(000037. SZ)等近20股涨停;江苏新能(603693.SH)、嘉泽新能(601619.SH)、三峡水利(600116.SH)等跟涨。

同花顺数据显示,9月以来电力板块大涨逾26%;9月30日,电力板块指数上涨4.57%。

消息面上,9月29日,国家发改委表示,要按价格政策合理疏导发电成本。指导各地切实组织好电力市场交易,严格落实燃煤发电“基准价+上下浮动”的市场化价格机制,让更多电量进入市场交易,不得对市场价格在合理范围内的正常浮动进行不当干预,让价格合理反映电力供需和成本变化。

01发电赶不上用电?

近期,“拉闸限电”成为热议的话题。

进入2021年,我国经济延续稳步恢复态势,工业生产恢复较快,用电量较去年同期有明显增长。国家统计局数据显示,2021年1-8月,全国全社会用电量为54704亿千瓦时,同比增长13.8%;全国供电量为53894亿千瓦时,同比增长11.3%。

中金公司指出,今年前8月我国用电量增幅大于发电量增幅2.5%,已达2003年以来增速差的最大值,供电趋紧。

值得注意的是,在电力供给上,我国发电主要以火力发电和水力发电为主,前者占总发电量71.8%,后者占总发电14.1%。而备受市场关注的风力、太阳能等清洁能源发电合计占比14.1%,尚未成为主流。

因此,在电力紧张的背景下,火力发电成为了弥补电力缺口的主力军,而煤价是影响发电企业发电成本的重要因素。

02煤炭供需偏紧

近期,动力煤(主要用于发电)价格持续上涨,动力煤期现货价格已突破千元大关,创历史新高。

在需求端,国内生产恢复,用电需求的增长。而在供给端,过去几年煤炭实行去库存,库存量持续下降,再叠加东北地区开始冬储,煤炭的一点点增量也被消耗殆尽。

在进口方面,由于印尼等国供应不足叠加海运费高涨,进口煤受制于高成本也难以放量......在多种因素共同作用下,出现了煤炭紧缺价格上涨。

而煤炭价格上涨,使得电力企业运营成本上升,发电企业生产积极性不高。此外,多个省份因上半年能耗超标严重,急需在下半年完成“能耗双控”目标,而选择主动限电,进一步加剧了电力供需的失衡。

当前电力缺口明显,但电力企业却面临着“越发电越亏顺”的局面,这背后的逻辑便与煤炭息息相关。

信达证券研报指出,在煤价持续走高的背景下,火电企业面临亏损,积极性受到极大的影响,补充煤炭库存的能力也受到制约。

03各地发布调整电价方案

针对电价,目前已有多地发布改革方案。湖南发改委发布通知,提出当厂标煤单价高于1300元,每上涨50元/吨,燃煤火电交易价格上限上浮1.5分/千瓦时。

安徽省能源局发布通知,执行直接交易价格上浮机制,煤电直接交易价格在基准电价(0.3844元/千瓦时)的基础上可上浮不超过10%。

内蒙古发改委发布蒙西电力交易市场保底电价征求意见稿,其中提到保底电价为目录电价的1.8倍。此前,宁夏也曾发布允许电力价格上浮的相关通知。

天风证券认为,未来电力资源将更好地回归商品属性,电价上涨趋势明确,电力运营商价值重塑。

安信证券表示,碳中和依旧是核心主线。能耗双控加码、缺电背后实则指向了同一个核心问题:能源结构中清洁能源占比尚不足,新能源发电体系(光伏、风电、储能、电网配套、新能源运营)将持续完善和大力推进。

中信证券认为,随着电价上涨预期不断催化、还原电力商品属性得到政策支持,新能源发展提速且收益率可观、新能源利润在龙头公司占比普遍快速提升带动估值体系切换,板块有望进入全面受益期,电力全面配置时点已经到来。

作者 瓶子

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