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【一语道破】持续亏损VS量产在即,法拉第未来的“未来”能否到来?

日期: 2021-12-10 19:32
作者: 慧泽李

2021年10月份,来自咨询机构J Capital Research的一份报告将贾跃亭的FF再次推向质疑浪潮,称法拉第未来(FF)“一辆车也造不出来”。

雪上加霜的是,次月FF收到美国证券交易委员会(SEC)信函提醒,FF需要在60个自然日内提交第三季度财务报告。如果逾期未能提交,被列为不符合规定的上市公司,将面临退市处理。

前脚刚被咨询机构质疑,后脚又被催交财报,在这样的背景之下,FF提交了上市以来的首份财务报告。

据FF全球CEO毕福康称,2021年第三季度FF的经营亏损达1.43亿美元,截至9月底,FF累计亏损额达到28亿美元,并预测未来一段时间,FF的亏损将持续扩大。

在2020年底,FF总资产仅为3.16亿美元,资金储备不容乐观。目前虽然增至11亿美元,但都是通过IPO融资所得,7月21日完成企业合并后,FF获得了近10亿美元现金,而这笔资金将用于加州工厂的顺利建成和投产。毕福康表示,公司有足够资金支持2022年7月份FF91的投产。

01忧喜参半

对当下的FF与老贾来说,可谓是忧喜参半,喜的是量产之箭已在弦上,忧的是资金缺口依然是个绊脚石。

对于FF的管理层而言,让FF 91如期量产无疑是当务之急。不过这也意味着FF仍需要巨大的资金作为支撑。

遥想当初,老贾为了扶持FF上市融资,不惜把FF改制成一家合伙制公司,然后自己从CEO位置下来退居首席产品和用户生态官的职位,为了还债,他自己持有的FF的股份已经被装进了债权信托中,自从贾跃亭把债务打包成股权,“鬼使神差”的一顿操作让FF摇身一变成为美股里的高富帅。

可惜好景不长,资本的耐心也是有限的,夜长梦多,FF很快被美国做空机构J Capital Research“盯”上了,该机构针对FF发布一份长达28页的沽空报告,最终的结论是“FF连一辆车都卖不出去”。

该报告声称,FF运营八年,一车未交,现在又推迟到明年交付。此外,报告还称FF没有遵守在美国和中国五个城市建厂的承诺,并多次推迟第六家工厂的建设。

J Capital Research在报告中指出。“FF此前承诺在7个月内重启其位于美国加利福尼亚州汉福德的制造工厂,并大规模生产电动汽车。但我们在8月至9月间曾3次到访该工厂,基本未见动静,FF高管也承认仍有工程问题需要解决。”

针对该做空机构的报告,FF向第一财经记者提供了公司创始人贾跃亭在微信朋友圈中的回应:“该做空机构言论是冷饭热炒,无稽之谈,J Capital Research已经不是第一次被打脸了。”

对此,FF方面对媒体表示在按照计划推进,在2022年7月按时高品质交付FF 91

既然FF已经把量产交付的时间定在了2022年的7月,具体到了相关的月份,应该就是八九不离十了。

其实FF91早已开始接受预定,FF官网显示,只要支付5万元人民币,就可以预定该车辆,到时候将会按照订单先后顺序生产,越早下定的人越早能够体验到FF91这个新物种。

订单方面,据官方公布的消息,4月份的时候,FF91订单数量已经突破1.4,要知道,FF91的售价超过20万美元(约合人民币130万元),这样的预订数量还是非常可观,假设未来这些预定量能有1万台能够转化为实际客户,那也是一笔巨额订单。

FF还称,自7月22日登陆纳斯达克以来,正在加快旗舰高端车型FF91的量产交付,并已在产品力提升、产品测试、供应链、生产制造、销售、业务拓展以及顶级人才招聘等领域取得进展。

为了保证量产的实现,2021年9月FF特意公布了汉福德工厂投产前的七大里程碑目标。10月15日,FF达到了第一个里程碑目标,宣布完成了预量产区域的试制设备安装;11月10日,FF达到了第二个里程碑目标,获得了工厂最终生产使用资质。

现在,FF表示公司正在向第三个里程碑目标冲刺。目前,工厂内量产区域的室内地基工作进展顺利,正在安装包括电气和管道在内的主要机械系统,量产和组装设备将很快开始安装。

如此看来,一切都在按部就班的进行当中,这是可喜之处。

忧的是,资本市场似乎已经对FF与老贾“失去了耐心”。

回顾登陆美股上市首日,FF开盘价报16.84美元/股,涨超22%,总市值达54亿美元(约合人民币349.37亿元),截至美股收盘,FF股价报13.98美元/股,涨1.45%,市值45亿美元(约合人民币291.15亿元)。

目前,FF股价已经累计下跌超过50%,12月8日收盘价报7.790美元/股,市值3.41亿美元。但一个有趣的现象是,在机构的沽空报告发布当天,FF收盘股价反而大涨近10%。

在FF91量产的关键时刻,资金毫无疑问是重中之重,工厂建设、公司经营、造车都需要大量的资金做铺垫,而资本市场的不信任令FF无法轻易获得足够多的现金支持,这是未来一年FF除造车之外最大的痛点。

另一个堪忧之处,在于长期来看,FF依然存在大量的资金缺口。

毕福康表示,由于IPO募集到了大量资金,让公司有足够资金支持2022年7月份FF91的投产。但,若要在未来实现盈利,改善扭亏为盈的局面,依然需要大量资金。

毕福康称,公司已经修改了对额外资金的估计,公司仍需大量资金才能在2024年实现盈利和正现金流。11月12日,公司估计需要15亿额外资金,高于此前预估的14亿美元。

对于所需资金的增长,毕福康表示与FF91能力改进,第二款产品FF81相关的支出的加速有关。与此同时,受最近的宏观经济挑战影响,劳动力成本、原材料价格的上涨,半导体芯片的短缺和其他供应限制,也倒逼着FF需筹集更多的资金。

为了筹集到更多的资金,一方面是为了保证量产的如期兑现,另一方面让过去的债务问题成为“过眼云烟”,近一年来,老贾的家底时不时的被拿出来。

2021年7月,FF的子公司乐视汽车(北京)有限公司被法院强制采取行动,执行标的共计3000万元人民币。另外,2021年11月30日,乐视网公司总部乐融大厦(原北京乐视大厦)以5.7亿余元被成功拍卖。

02 归期可待

先来看看FF目前的现状是怎样的。

产品方面,毕福康表示,FF 91已经具备无触碰式进入功能。FF 91在设计时充分考虑了驾驶员和乘客的需求。用户靠近FF 91的时候,它会通过面部识别确认用户身份并登入FF云,载入使用偏好;FF 91会自动为您开门,从而实现真正的无触碰式进入;上车后,可用声控选择目的地,导航系统会选择最佳路径。在大部分正常环境条件下,车会在到达目的地时自动泊车。

FF 91已配备全部自动驾驶所需硬件,监管机构一旦许可自动驾驶后,FF 91就能够通过简单的更新为驾驶员提供自动驾驶体验。FF 91在后排还有27英寸屏供乘客尊享,车内可以观影、按摩、办公或网上购物。

目前,FF 91已经完成了冷天和极端沙漠酷暑条件下的产品测试,现在正在进行整车安全测试。

资产方面,FF预计总资产约为11亿美元。包括截至2021年9月30日的约6.67亿美元现金和现金等价物,而截至2020年12月31日的总资产约为3.16亿美元。总资产增加的原因是完成了与PSAC的业务合并以及与此同时完成了相关PIPE融资所得的款项。

负债方面,FF预计截至2021年9月30日的总负债约为3.54亿美元,而截至2020年12月31日的总负债约为8.96亿美元,负债减少了5.42亿美元。负债总额减少是由于通过发行股票和支付现金完成了对供应商信托、某些应付票据和关联方应付票据的结算。

人才方面,FF在沟通交流会上介绍了公司新近加盟的人才。其中,负责领导FF的全球投资者关系工作的Mark Connelly,曾就职于摩根大通证券、瑞士银行和法国里昂证券,有25年以上的金融行业从业经验。而公司首席财务官Chuck McBride,则有丰富的资本市场专业知识和管理处于快速成长期公司的经验,包括建立强大的内部基础设施和筹集资金等。

曾几何时,“下周回国”已然成为老贾的标签,关于老贾与FF的回国进程,大家也都在关注。

毕福康表示,FF将在加州比弗利山庄开设全球首家旗舰店。 除了美国市场,FF在中国市场也动作频频。2021年9月,FF中国区CEO陈雪峰曾透露,“FF生态旗舰店选址已经完成,第一批确定在北京、上海、广州、深圳四地。”

11月3日,根据媒体报道,陈雪峰带领高管团队前往武汉,访问长江基金管理公司,与后者商谈FF战略布局以及中国总部和FF91、FF81、FF71等系列车型的整车研发、生产、销售、运营等合作事宜。

不难看出,FF在紧锣密鼓地筹备“回国”。

相关知情人士曾透露,FF中国正与包括珠海在内的多个地方政府进行商谈,目标省市已有5-6个,正在加速寻找FF中国总部落户城市。

当前新能源汽车的主战场无疑在中国。对于FF而言,“回国”也意味着能够参与挖掘更大的市场。按照计划,FF将在未来五年内量产包括FF91、FF81和FF71三大产品系列。在产能方面,2025年,FF将在中国实现10万-25万辆年产能的落地,并在2026年额外增加15万辆年产能。

如果FF能够顺利量产并回国,国内的新能源车大家族又多了一员——实打实的“海归派”,要热闹一番了。

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