逾168亿元大手笔加码氢能源！

2月15日，粤水电公告，公司与乌海市政府、兴邦科技签订《战略合作框架协议》。此次合作意将乌海市建成全国重要的氢能创新研发、装备制造、示范应用产业基地，助力乌海市积极培育壮大新能源产业和构建清洁、低碳、安全、高效的能源体系，总投资超过168亿元。

2月16日，粤水电股价一字涨停10%，封单2.8亿元，目前公司市值66.61亿元。

“氢”风徐来

公告显示，此次投资氢电产业链内容主要包括三大项目。首先是设立1个国际院士未来零碳氢能科创中心。公告称，此次合作将组建国际顶尖标准高端材料及氢能装备实验室，突破氢能领域“卡脖子”技术的研发攻关，提高关键零部件制造技术水平，实现专利设备、材料、产品自主可控。

其次是打造2个碳中和氢电产业园，包括：风光绿氢制储运加产业园和氢燃料电池发动机及其核心部件产业园。

最后是围绕产业上下游布局三大产业链集群，包括：上游风光发电、绿氢制储运加；中游燃料电池发动机及其核心部件研发生产制造；下游绿氢及其燃料电池在交通运输、建筑、公用设施、军事、船舶及航空航天领域的应用。

公司表示，此次合作各方将联合引进央企、地方国企、金融机构与社会资本，共同设立氢能绿色金融服务平台，规划投资20亿元完善氢能产业金融服务体系。并且氢电发展规划将紧扣一体化、高标准分三年完成整体产业链落地，预计总投资168亿至188亿元。项目预计形成1万台(套)氢燃料电池模组、氢燃料电池重卡和公交环卫车辆等应用，并形成满足1万台氢燃料电池车辆所需制氢、加氢供给服务能力。公告称，此次战略合作协议有效期为5年，到期未续签协议，本协议自动终止。

三方各有优势。乌海市拥有巨大能源宝库、应用场景广阔等优势，兴邦科技能够发挥氢能技术创新龙头企业引领作用。而粤水电主要负责风电、光伏新能源及绿氢制储运加的投资、建设、运营。公司将根据项目的具体情况，做好可行性研究工作，履行公司的决策程序。

据公告披露，自2019年以来，粤水电与多地政府展开合作，大力发展包括氢能源、光伏在内的新能源业务，共计签订合作协议15项，目前上述项目均处于筹备阶段。

比如2022年2月，粤水电全资子公司与湖南省郴州市安仁县平背乡人民政府签订《战略合作框架协议》，拟在安仁县平背乡投建光伏+农业综合开发项目，具体建设内容为在自建食用菌大棚上发展光伏等新能源产业，预计装机100兆瓦，总投资4亿元。

此前2021年11月18日，粤水电公告，与广东珠海富山工业园管理委员会签订《富山工业园源网荷储一体化综合能源管理项目投资框架协议》。根据协议，公司具体建设内容为分布式光伏项目、储能项目、综合能源管理中心、智慧停车场等，项目总投资约41.50亿元，每年可为园区提供电量约8.6亿kwh，可减少碳排放约35万吨。

转型新能源运营商

上述一系列动作，表明粤水电正积极响应双碳政策，转型成为新能源运营商。

粤水电背靠广东国资委，原本是广东省水利水电工程龙头企业，施工经验丰富，同时在珠三角等省市轨道交通市场拥有较好的行业口碑和专业经验，集设计、施工、建设、运营、管理全过程服务于一体。

不过由于工程业务比较传统，成长性较低，近年来公司持续发力清洁能源领域，并在水电、光伏、风电等业务发展方面取得不错进展。公司坚持传统工程建设和发电双主业发展。

公司的营收靠工程施工，利润却主要靠发电，2021年上半年数据显示，发电业务的毛利占比为71.2%，且仍有增长趋势。

这种比较奇怪的现象，背后的原因在于，相比于传统的工程建设业务，清洁能源发电盈利能力十分可观。去年上半年公司各大发电板块毛利率均超60%，而水利水电、市政工程毛利率仅为3.92%、1.81%。

此外，以2020年数据看，公司在同行业中，发电业务的毛利率也处于高位。

此前市场担忧新能源消纳问题，认为公司发电业务业绩弹性较低，利润不一定能够释放。

不过公司风光发电项目均位于优势地区，新能源消纳正逐步解决，“弃风弃光”比例越来越低，促使处在优质风能、太阳能地区发电项目利用率得到有效提升。

2021年上半年，粤水电清洁能源发电业务实现营业收入8.47亿元，同比增长7.41%。其中风力、光伏发电营收分别为4.26亿元、2.74亿元，占比在 80%以上。

截至半年度末，公司已投产发电的清洁能源项目总装机1517.38MW。按照计划，2021年将完成清洁能源投产20万千瓦、新增核准备案70万千瓦。

随着未来新能源行业的蓬勃发展，包括绿电交易的推进，公司景气度有望维持高位。

结语——

目前来看，粤水电正在快马加鞭的转型为新能源服务商，本次牵手乌海市落子氢电产业链则是在新能源领域的又一次有益尝试。随着商业模式的改变，公司毛利率肉眼可见的改善，未来成长可期。

不过由于公司诸多项目仍在筹备中，后续情况如何，还需要具体跟踪。