9月21日，中远海运国际（00517.HK）再度上涨3.64%，至此其股价在最近3个交易日内已累涨8.57%，且近日的上涨也伴随着成交量的显著放大，如下图所示。

股价放量上涨或因回购

中远海运国际是一家主要从事船舶相关业务的香港投资控股公司，其核心业务航运服务业主要包括船舶贸易代理服务、保险顾问服务、船舶设备及备件供应、涂料生产和销售，以及船舶燃料及相关产品贸易及供应业务。

其中，船舶贸易代理业务主要从事为航运企业提供船舶建造、买卖和租赁的代理服务；保险顾问服务业务主要经营水险及非水险的保险及再保险仲介业务，包括为国内外客户提供风险评估与分析、拟定保险及再保险计划、商讨承保、审核保单、案件理赔等专业保险咨询服务，并收取服务佣金；船舶设备及备件供应业务主要从事现有船舶及新造船舶的设备、备件和可供海上、离岸、岸站及陆地使用的无线通讯系统、卫星通讯及导航系统设备的销售和安装、船舶物料供应以及船舶航修业务；涂料业务主要包括集装箱涂料、工业用重防腐涂料和船舶涂料的生产和销售；船舶燃料及相关产品贸易及供应业务主要从事船舶燃料及相关产品的供应、贸易和经纪服务。

而除了上述核心业务外，该公司还经营一般贸易业务，这部分主要从事沥青的贸易、仓储、加工、供应及其他综合性贸易。

从消息面来看，中远海运国际近期放量上涨最直接的因素是开启了持续回购。

公告显示，9月19日，该公司斥资488.13万港元回购了230万股，每股价格为2.1-2.15港元，而当日总的成交额为865.77万港元。

9月20日，中远海运国际再度斥资约488.13万港元回购230万股，回购价格同样是每股2.1-2.15港元，当天的成交额为656.78万港元。

不难发现，该公司两日的回购金额接近千万港元，占这两天总成交额的比例也是相当的高，这样一来股价放量上涨也就不足为奇了。

中期营收下滑，但现金流表现较好

不过，回购对股价的短期走势会有帮助，但长期走势还得看公司的业绩表现。

值得注意的是，前不久公布的2022年度半年报显示，中远海运国际的中期业绩表现其实比较一般。

数据显示，该公司于2022年上半年实现营收18.04亿港元，同比下滑19%；实现归母净利润1.66亿港元，同比增长4%；每股基本及摊薄盈利上升4%至10.80港仙；宣派中期股息每股11港仙。

分业务来看，其核心业务航运服务业的收入为15.16亿港元，同比下降10%，占公司总收入的比重为84%，较2021年中期提升了8个百分点。

对核心业务航运服务业进一步细分，期内，来自船舶贸易代理的分部收入同比减少29%至0.34亿港元，主要是因为新造船交付数量减少导致新造船佣金收入下降。

上半年，来自保险顾问服务的分部收入为0.56亿港元，同比增加11%，主要是业务品种逐步扩大取得的成果。

期内，来自船舶设备及备件的分部收入为8.98亿港元，同比增长11%，主要是新客户的开拓，延续了近年业务量保持增长的势头。

上半年，来自涂料的分部收入为5.28亿港元，同比减少32%，主要原因是集装箱涂料销售量下跌，加上原材料价格上涨，令毛利大幅减少所致。此外，位于上海金山区的中远关西涂料（上海）工厂因上海地区受新型冠状病毒疫情影响曾经停产约一个半月，导致中远关西公司于2022年第二季度收入环比下降。

另外，船舶燃料及其他产品分部未在2022年上半年实现收入。

而一般贸易业务的收入为2.88亿港元，同比下跌47%，占公司总收入的比重为16%，较2021年同期下降了8个百分点。

由此可见，一般贸易业务收入骤降也是中远海运国际上半年营收下降的原因之一。

值得一提的是，该公司期内的毛利率为18%，同比上升2个百分点，而整体毛利率上升主要由于一般贸易分部毛利率大幅上升所致。

另外，中远海运国际的财务一向比较稳健，现金流的情况也是许多投资者所关注的地方。

中报显示，截至2022年6月30日，该公司拥有净现金（即受限制银行存款及流动存款以及现金及现金等价物总额）为60.41亿港元。

中远海运国际称，公司根据风险、回报及流动性的适度平衡，投资于多样化且稳健及保守的金融产品，当中包括隔夜存款、定期存款及离岸定期存款，以提高财务收益，并同时确保现金可适时用以应付公司的承担及需要。期内，公司的现金回报率为0.73%（2021年同期为0.87%）。

现金流如此充裕，这或许也是该公司近期持续斥资回购的底气所在。

另一个关键的点在于，截至9月21日收盘，中远海运国际的港股总市值为34.95亿港元，而2022年6月30日的总市值还要小于现在的总市值。

这也就是说，该公司上半年末的净现金要大幅超过上半年末的总市值。

结语

综合来看，在多重因素的作用下，中远海运国际2022年上半年的业绩表现并不是太好。虽然斥资回购对股价的短期走势有着明显的提振作用，但终究不是长久之计，不过该公司现金流十分充裕，这对未来的进一步发展是一大利好。