地缘政治
全球资本市场复盘与展望：在分化与重构中寻找新均衡
2026年上半年的全球资本市场，在极致的分化与剧烈的波动中落下帷幕。地缘政治的突发冲击与AI技术革命的深层演进相互交织，重塑了各类资产的定价逻辑。
【大行报告】罗兵咸永道：2026年香港IPO市场集资额预期达到3800亿港元
【财华社讯】7月2日，罗兵咸永道今日发布《2026香港IPO市场中期回顾及展望》。尽管巿场面对地缘政治紧张、通胀及利率波动等短期挑战，本行对香港IPO市场的增长势头仍然充满信心，预期全年集资额可达到3,800亿港元，良好动力并将延续至2027年。是次升势主要受三大因素推动：中国内地龙头企业赴港上市成为募资主力、越来越多内地科技企业寻求双重上市，以及国际投资者对高增长新经济板块的兴趣浓厚，尤其是人工智能、新材料、半导体、晶片及创意型机器人等行业。2026年上半年，在多重利好因素推动下，香港IPO市场于集资额及上市宗数方面，均创下近五年同期新高。期间，香港IPO市场共集资2,100亿港元，较去年同期上升92%，位居全球第二。同时，香港共录得87宗新股上市，同比上升98%，当中包括83家主板上市、2家GEM转主板（没有集资）、1宗主板介绍形式上市（没有集资）及1宗GEM上巿。主板新股以资讯技术及电讯服务为主（48%），其次为工业及材料（21%），以及医疗和医药（18%）。
旭辉控股集团(00884.HK)寻求实施计划及措施为境外融资制定全面优化重组方案
【财华社讯】旭辉控股集团(00884.HK)公布集团流动性状况更新，公司一直根据对债权人作出的承诺，积极寻求出售其位于伦敦的投资物业。该出售过程于2026年第一季度取得进展，原预期将产生所得款项。然而，该拟议出售已受到公司无法控制因素的不利影响，包括不利的市场状况及地缘政治紧张局势，该等因素已严重影响市场情绪、买家意愿及交易时间。同时，集团已探索替代资金来源，以期履行其于该计划下的付款义务。尽管作出该等努力，集团仍无法在当前的市场环境下获得足够的融资资源。因此，公司遗憾地表示，其无法在选项2最低现金到期时支付该款项。集团将继续寻求出售其伦敦资产，以期尽快实现价值，同时积极与债权人接洽，探讨对重组条款进行可能的调整及优化。同时，集团正评估其他业务策略，包括加强聚焦轻资产业务线，以提高财务灵活性及支持更具可持续性的商业模式。公司将继续评估可行的选项，并根据当前情况采取其认为适当的行动，旨在支持集团的长期可持续性，并寻求为持份者保存价值。公司正积极寻求实施计划及措施，为集团的境外融资义务制定全面优化重组方案，以保障所有境外债权人及相关持份者的利益及为公司重塑切实可持续的资本结构。
【大行报告】景顺：全球不明朗因素加剧 主权投资者更重视韧性和多元化
【财华社讯】6月29日，第十四份年度《景顺全球主权资产管理研究》显示，管理约29万亿美元资产的主权投资者正在全面重新评估投资组合构建。研究结果发现，在日益复杂的投资环境下，央行和主权财富基金在平衡韧性、回报和多元化的方式发生了根本性转变。景顺的此项研究汇集144家机构，包括90只主权财富基金及54间央行，突显了主权投资者在当前的地缘政治格局下的演变，投资策略正在以前所未有的速度被重塑。在这一过程中，主权投资者面临错综复杂的风险，直接影响能源安全、贸易通道和供应链布局，推动对投资组合构建从根本上的重新审视，更注重韧性和多元化配置。
【大行报告】普徕仕为亚洲投资者发布2026年年中投资展望
【财华社讯】6月25日，普徕仕今日发布2026年年中市场展望，下半年将有五大主题持续影响市场走势：地缘政治分化推高全球风险溢价。各国政府日益重视能源安全、本土制造能力及供应链多元化，而非单纯追求效率。此趋势或加剧通胀波动、区域表现分化及央行政策差异，但为利率及货币市场带来投资机会。制造业在经历多年低迷后重拾增长动力。市场原本预期央行可持续减息，但製造业复苏正带来新的通胀压力，或令通胀压力扩散至更多领域，并较市场预期更为持久。供应冲击推动全球提升能源安全部署。中东冲突暴露全球能源供应链的脆弱性，令投资者更关注在供应趋紧环境下处于有利位置的产业。人工智能(AI)带来的投资机遇正进一步扩大，由最直接受惠的企业延伸至支撑AI基础设施建设的工业及科技硬件企业。市场焦点亦由大型科技企业的资本开支规模，转向资金实际流向，包括电力、数据中心、电力设备、冷却系统、网络连接、建筑及相关服务等范畴。股市领导地位正逐步扩大，不再集中于少数超大型科技企业，因投资者愈来愈着重企业能否将庞大资本投入转化为可持续的盈利增长。
携程集团-S(09961.HK)跌逾8% 一季度归属股东净利润同比减少41.57%
【财华社讯】携程集团-S(09961.HK)今日低开3.85%，截至发稿，跌8.09%，报325港元。消息面上，该公司公布，2026年第一季度，净营业收入达162.08亿元(人民币,下同)，同比增长17.19%；归属携程集团股东的净利润为24.99亿元，同比减少41.57%；每股基本收益3.85元。经调整EBITDA为48.3亿元，同比增加13.73%；归属携程集团股东的非公认会计准则净利润为39.05亿元，同比减少6.76%。展望2026年第二季度，公司预计净营业收入将同比增长约3%-8%。与第一季度相比，增长速度将显著放缓，并对当季度的利润率及盈利表现产生相应影响。主要受到高能源价格和地缘政治波动等宏观不利因素的直接与间接影响，与此同时，公司亦就行业标准与合规框架的最新变化，主动进行了相应的运营调整。
【大行报告】安本：股市周期将持续唯美联储鹰派立场和美元强势提高门槛
【财华社讯】6月18日，安本分享观点：美联储主席沃什似乎决心保持灵活性，以应对实际通胀、就业、生产力和金融状况的变化。目前减少指引令今天的利率点阵图更具影响力。由于声明和沃什在记者会上释放的讯号较少，市场关注的焦点集中在预期2026年至少加息一次的9位与会者身上。随着前瞻性指引的取消，下一次美联储会议将视为被市场完全即时解读，对每一次通胀数据、就业报告和美联储言论的敏感度都会增加。对于货币而言，鹰派立场的美联储也应该会为美元设定更高的下限，尽管油价下跌和地缘政治风险的减弱可能会抑制美元的短期升值。但更可能的结果是美元保持韧性，而不是持续走强。对于股票而言，当企业基本面因素更为重要时，这将导致市场出现更大的分化。目前的市场环境更接近传统的通胀扩张，而非滞胀。就业相对稳定，经济活动和资本投资保持强劲，企业盈利状况良好。因此，即使在高利率环境下，能够实现短期盈利大幅增长的公司股价仍可能继续上涨。地缘政治局势的缓和将推动短期反弹，而沃什发起的持续改革将日益决定反弹的品质和持久性。股市周期将持续，但门槛已提高。企业基本面至关重要。
【大行报告】景顺观点：美国伊朗达成协议
【财华社讯】6月15日，景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭关于美国伊朗达成协议发布评论表示，美国与伊朗宣布达成协议对风险资产而言的确偏正面，今日亚洲股市开市亦反映出此利好因素。韩国、日本和中国台湾作为区内对经济周期及能源价格最敏感的市场，领涨走势明显。油价大幅下跌，而美国国债孳息亦随着通膨预期改善而略为走低。不过，该协议尚未正式签署，目前公布的内容更接近一个框架而非最终协议。虽然伊朗承诺在60天停火延长期间清除海峡水雷，并避免对过境船只收取通行费，但关键的核计划议题仍未解决，且将在此期间持续谈判。此情况意味着市场仍可能出现短暂波动，而地缘政治消息反覆考验市场对协议持久性的信心。无论如何，整体走向明显偏向正面。能源价格若持续下跌，将显著改善经济增长与通膨的组合。各国央行谨慎强调必须视乎能源供应恢复的实际情况，而目前的事态发展，或为央行在今年稍晚放宽政策提供空间。宏观环境进一步倾向风险偏好。
金宝通(00320.HK)料年度股东应占溢利同比下降70%-80%
【财华社讯】金宝通(00320.HK)公布，预计截至2026年3月31日止的股东应占溢利对比于去年同期股东应占溢利约9260万港元，将下降约70%-80%。股东应占溢利下降主要归因于去年同期曾对利润产生正面影响的约1420万港元重大汇兑净收益不再出现；为应对不断演变的地缘政治风险，并配合集团及其客户的战略重点，集团已积极投资以加速业务及技术发展，同时扩展其海外制造据点。
【大行报告】施罗德投资：主动型环球股票--值得考虑的四大原因
【财华社讯】5月13日，施罗德投资发表观点，近年来，股市在多方面带来的好消息源源不绝。美国科技股的强势不仅为美股投资组合带来可观回报，也惠及了有布局美国的环球股票策略。然而其他市场亦不遑多让，欧洲和亚太区等地区在2025年的整体回报甚至超越了美股市场。尽管形势一片大好，但一些短期因素，例如美国关税、市场对人工智能(AI)潜在影响的看法转变，以及美国和以色列、伊朗等重大地缘政治事件，都可能引发剧烈的投资市场动荡。在这方面，环球主动型基金经理拥有多种选择，可减轻这些动荡带来的风险。如前所述，他们可以跨地域投资于已发展和新兴市场。他们亦可调整行业板块配置，有别于被动型策略受制于某些指数的行业比重。视乎投资组合的授权，他们还可能灵活地投资于大型及小型股，并可偏向价值或增长等不同投资风格。凭借这种灵活性，基金经理得以游刃于不同市况持续配置于最具潜力的板块。尤其在投资市场动荡之际，拥有全盘选择有助于缓冲下行风险，发挥防守作用。
