平安证券发表研报指，8月用电需求继续走弱，其中居民生活用电自2015年2月后首次出现负增长，也是继2014年后首次在8月出现负增长。线损电量的扰动导致二产用电增速超预期，但预计难以持续。从利用小时来看，水电受降水影响增速明显放缓、火电持续下行、核电扭转了连续3个月的下滑态势重回正增长。

核电板块该行推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电，以及参股多个核电项目的浙能电力、申能股份，建议关注国內装机规模最大的中广核电力(H)/中国广核(A)；水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力，以及坐拥两座龙头水库、西电东送大湾区的华能水电，建议关注全球水电龙头长江电力、湖北能源；火电板块建议关注全国龙头华能国际、国电投旗下上海电力。维持电力行业中性评级。

风险提示：1)上网电价降低：电力市场化交易可能拉低平均上网电价；2)利用小时下降：宏观经济运行状态将影响利用小时数；3)煤炭价格上升：以煤机为主的火电企业，燃料成本上升将减少利润；4)政策推进滯后：电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设；5)降水量减少：水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况。