大华继显发布报告，中国建筑材料板块在过去20年中的复合年增长率迅速达到14至20%。儘管房地产市场具周期性，但若干分部仍实现了强劲而稳定的增长。在本报告所讨论的三个分部中，该行较看好防水材料行业，因为其具有很高的个位数增长潜力。

有趣的是，若干建筑材料分部(防水材料及塑料管)仍然非常分散(CR5：分别为14%及38%)。在对建设质量的追求增加及品牌知名度不断提高下，彼等正经歷快速的市场整合。该行相信在这种利基市场中的领导者将享受15至25%的收入增长，高于行业平均水平，这凭藉积极的产能扩张、强劲的议价能力及品牌溢价带来的可观利润。

该行较看好东方雨虹(002271-CN)及中国联塑(02128-HK)，因为彼等具较好的市场整合前景。该行相信拥有较强大B2B渠道的公司(与顶级房地产开发商及地方政府的联系较好)发展的可能性较大。这是因为不同地区的地方财政状况不同，以及越来越多的房地产开发商进行批量购买。

鉴于运输半径限制(300至500公里)，以及在环境法规收紧的情况下越来越难获得地方政府的批文，该行看好在全国范围内拥有生产基地的公司。

该行预计该行业将于短期内受惠于政府对基础设施固定资产投资的刺激措施。尤其是，城市重建项目可能会带来更多塑料管及防水材料需求。根据该行的定量分析，防水材料分部在未来三年将分别增长2.3%、4.7%及7.0%。该行还预计塑料管行业的需求将同比增长1.1%、2.1%及3.2%。

该行看好东方雨虹的强劲中期盈利增长前景(3年复合增长率为30%)，这归功于其强大的品牌实力及进取的投资计划。该行给予东方雨虹目标价为人民币50.00元，这是基于31倍2021年市盈率，比12个月远期市盈率的历史平均水平高1SD。该行认为该公司在2020年至2022年期间可以维持31%的高纯利复合增长率。该行的目标价较当前价格水平高出33%。给予买入评级。