交银国际发布报告指，新疆棉花事件和新品牌形象大使推动李宁(02331-HK)1季度数据强劲。李宁品牌2021年1季度销售量同比增长80-90%高段，其中电子商务同比增长约100%，线下渠道同比增长80-90%低段。1季度的最后一周销售显着增长，主要因为发生新疆棉事件和李宁公布X玖少年团成员肖战成为其全球代言人。零售折扣略高于19年1季度水平，但库存处于低位。订货会订单仍然强劲。

该行估算李宁品牌过去两年1季度的平均增长率为24%，高于安踏品牌的5%，特步的10%，和361度的下跌8%，跑赢安踏和其他同行。如果1季度的势头在未来三个季度可以维持，202021年全年零售流水同比增长将达到55-60%，轻松超出指引。

该行将2021/22年的每股盈利预测分别提高11%，上调目标价至67港元(前57港元)，基于2022年42.5倍市盈率，对应未来三年每股盈利复合年增长率39%的1.1倍PEG，重申买入。