对于招聘平台来说，2022年是相当艰难的一年。

国内招聘平台龙头企业BOSS直聘(02076.HK)在过去一年加大了营销和研发费用投入，但月活跃用户和营收只录得小幅增长，付费企业用户数更是出现了负增长。

年内，BOSS直聘实现营收45.11亿元，同比小幅增长5.9%，其中第四季度营收为10.82亿元，同比持平；全年净利润为1.07亿元，相较于上年净亏损10.71亿元大幅扭亏，主要是因为公司在2022年的股权激励费用大幅收窄；经调整净利润为7.99亿元，同比减少6.2%。

高投入换低增长

在2022年，受各地多发疫情及国内外复杂形势的影响，全年就业市场压力较大，企业招聘总体保守，招聘规模较2021年有所收缩，同时活跃人才增幅有所下滑。

在此背景下，BOSS直聘为了巩固市场份额，在2022年持续加大各项费用支出，其中营销费用和研发费用较高。

“营销换增长”，是招聘平台绕不去的业务模式。为提升品牌知名度，BOSS直聘在2022年赞助了卡塔尔世界杯，由此也推动了公司营销费用的增长，年内营销费用达20亿元，同比增长3%，占营收比重高达44.36%。

在研发方面，BOSS直聘不惜重金投入以增强公司技术优势，年内研发费用达11.83亿元，同比增长43.89%。公司将研发视为在市场竞争中胜出的关键，年内投入了不少资金用于完善平台功能，优化专有算法。期内，公司研发人员达1444名，占总员工人数达25.8%，即每四名人员中就有一名是研发人员。

尽管各项投入保持在高水平且有所增长，但BOSS直聘的收入和月活用户增长大幅放缓。

2022年全年，BOSS直聘平均月活跃用户为2870万，同比增加5.9%，与营收增幅相当；付费企业客户为360万名，同比反而减少了10.0%，主要因为公司在网络安全审查期间停止新用户注册，直到2022年6月才恢复新用户注册。

按季度看，2022年一季度至三季度，公司的月活跃用户环比均取得增长，但四季度受严峻的疫情影响，月活跃用户数环比下跌了4.6%至3090万。

BOSS直聘的手头现金也足够支持其继续烧钱换增长，2022年现金及现金等价物及短期投资由2021年的122亿元增加8.0%至2022年的132亿元，2022年全年经营活动所得现金净额为10亿元。

行业暖春来临，机构忙增持

步入2023年，随着国内疫情影响逐步消散，同时在经济复苏以及“保就业，稳增长”政策的支持下，国内招聘市场走出了寒冬。

今年政府工作报告的新增城镇就业目标提高100万至1200万，也是考虑到今年更大体量的大学生毕业人群，表明保就业政策诉求仍然较强。

人社部近日表示：“从今年前两个月的情况来看，就业市场平稳有序，好于预期。”人社部部长王晓萍介绍，和往年相比，今年前两个月招聘活动火热，截至2月底发布岗位3200万个，今年的就业有了良好开局。

就业市场的复苏，也反应在了BOSS直聘的运营数据层面。

BOSS直聘发布的数据显示，今年1-2月，公司新增完善用户约900万，APP端平均MAU(月活跃用户)同比增长超过50%，2月的用户活跃度即平均DAU(日活跃用户)占MAU的比例创新高。

BOSS直聘创始人、董事长兼首席执行官赵鹏表示：自2023年初以来，我们见证了强劲的用户增长和用户参与度，这是我们提高品牌知名度和加强竞争优势的结果。

在行业走向暖春的背景下，BOSS直聘在年报中预计2023年第一季度总收入介乎12.5亿元至12.7亿元之间，同比增加9.8%至11.6%。

在运营数据走出阴霾的同时，二级市场上的资金也纷纷涌进了BOSS直聘的H股。

根据富途牛牛数据，今年以来，虽然腾讯(00700.HK)等个别企业/机构减持了BOSS直聘H股，但增持公司H股股份的机构更多，且增持的股份数量也更大。

其中，于3月7日，瑞银资产管理斥资超9亿港元增持了BOSS直聘接近1200万股，增持后持股比例提升至5.22%；小摩在3月2日也增持了BOSS直聘超过280万股，耗资逾2亿港元。

与此同时，BOSS直聘也给二级市场“打气”。在年报中，BOSS直聘表示，公司董事会已批准新一期的股票回购计划，预计未来12个月内回购最多1.5亿美元的股票。