【财华社讯】6月26日，安联投资表示，2025年上半年在美元急挫及美国经济衰退风险升温的环境下，环球市场不确定性加剧，投资者信心减弱，资金流向亦出现明显转变。展望下半年，美国关税、消费者信心、通胀及经济衰退风险等关键议题将主导经济格局，而中东的军事行动亦可能进一步影响市场情绪。

 亚洲的固定收益和股票市场在当前充满不确定性的宏观经济环境中，凭借有利的人口结构、稳健的基本面以及区域一体化的加速发展，为全球投资者提供了极具吸引力的多元化投资机会。

亚太区宏观经济分析：

对美国政策可信度和财政可持续性的担忧正推动资金流向亚洲，带动区域性货币走强，并为亚洲经济增长创造新机遇。

安联投资亚太区高级经济师汤继成表示：

「美国『例外主义』正因市场对美国政策的可信度及财政可持续性产生担忧而受到威胁，导致美国国债和美元遭抛售。这一趋势预示着美国GDP增长将放缓，经济衰退风险升温，令投资者开始寻求全球非美元资产的投资机会。相关资金流向的转变已在欧洲股票及黄金这类作为法定货币贬值对冲工具的强劲表现中得以体现。

『去美元化』趋势对亚洲经济尤为有利，区内货币升值亦为央行提供宽松政策的空间。此外，对美国债务可持续性的担忧升温，促使部分资金回流亚洲。目前，亚洲经济体目前持有约8.6万亿美元的美国股票及固定收益资产，若出现部分资金回流，将显著支持区内货币，并提升区内股票及固定收益市场表现。

我们较看好由内需驱动、政策利率有降息空间且不受特定政治经济担忧影响的亚洲经济体，特别是中国、印度及澳洲。然而，中东地区的紧张局势可能推高原油价格，影响亚洲通货膨胀、对外收支及货币政策放宽的步伐。」

亚太区固定收益市场展望：

作为全球持有最庞大净债权的经济体系，亚洲有望在市场对美国「例外主义」信心下降的背景下，成为下一轮资本多元化配置的主导地区。

安联投资全球固定收益副主管及亚洲固定收益首席投资总监曾铮表示：

「在美国关税政策导致市场波动加剧的环境下，亚洲固定收益市场今年再次展现韧性。尽管市场普遍认为亚洲将承受美国对等关税的冲击，亚洲信贷依然保持其防御性，息差优于美国和新兴市场同类债券。

展望未来，随着区域贸易和经济一体化的深化，亚洲将凭借有利的人口结构、强韧的基本面和稳定的领导等结构性优势，在分化的世界中展现出更大的发展潜力。这些因素构成了一个可持续多年的良性循环，有望重塑市场动态，降低货币波动性，并推动区内债券及信贷资产的结构性重新定价。

此外，亚洲主要货币兑人民币波动性降低，这一趋势显示人民币有望成为亚洲地区的关键货币。而中国国债有望成为亚洲新一代『避风港』资产，其表现可能优于美国国债等传统政府债券。

随着全球投资者在宏观不确定性中寻求加强投资组合的韧性，亚洲固定收益市场拥有较低的Beta值及与其他债市的相关性，成为一个具吸引力的多元化回报来源。亚洲高收益债券市场预计将持续表现良好，主要受益于良好的信贷周期以及企业盈利增长有助降低债务水平，从而带来具吸引力的风险调整回报。而亚洲美元投资级债券则在市场受压时期提供稳定收益及较强的抗跌能力。此外，亚洲本币政府债券的风险回报理想，与其他新兴市场的相关性较低，适合在经济不稳的情况下寻求韧性及多元化配置的投资者。」

亚太区股票市场展望：

亚洲股票年初至今表现良好，当中中国、印度、日本及韩国等主要市场的估值吸引，增长潜力强劲。

安联投资亚太区股票首席投资总监薛永辉表示：

「年初至今，亚洲股市表现突出，MSCI亚太指数相对美股主要指数录得显著升幅。自特朗普2.0政策实施以来，美元转弱及进一步支持亚洲股市。目前，亚洲市场股票估值依然具吸引力， MSCI亚太区指数(MSCI AC Asia Pacific Index)的预测市盈率为14.2倍，基于亚太市场的投资机遇，估值仍具吸引力。

亚太地区的股票市场充满投资机遇，特别是大型、流动性高、内需稳健且能抵御外围冲击的市场。投资者应考虑在增长型、价值型及股息型股票中作多元配置，同时把握创新、消费模式转型及企业管治改革等投资主题所带来的超额回报机会。

我们看好中国、印度、日本及韩国市场。中国定下约5%的GDP增长目标，显示政府推动内需及加强贸易联系的必要性。随着中国出口商逐渐演变为全球跨国企业，尤其是在电动车和机器人领域，市场发展潜力巨大。加上中国政府支持股市的措施，有助稳定市场。

印度经济增长表现亮眼，积极推动制造业和消费发展。在年轻人口结构的带动下，其内需持续增长。日本则受益于通货再膨胀、企业治理改革以及低利率等结构性和周期性利好因素的支持。韩国市场目前估值偏低，加上近期的改革措施和股份回购增加，有助于吸引市场重新定价，提升投资潜力。」