2025年9月15日，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙发文表示，资本市场走强是提振消费的重要手段。从7月份开始，A股和港股均走出一轮上升行情，牛市趋势越来越明显。

杨德龙指出，资本市场走强将产生明显的财富效应，使三亿股民、七亿基民获得较好的财产性收入，这对于提振消费增速是有利的。本周是全球超级央行周，美联储有望降息25个基点，这或将带动更多央行降息，中国央行也有望继续通过降息降准的方式来提振经济增速，稳住楼市股市，这对于资本市场进一步走强也会起到较大推动作用。

以下是杨德龙9月15日发表的文章全文：

今天国家统计局公布了8月份国民经济运行数据。8月份我国生产需求基本平稳，就业物价总体稳定，新动能培育壮大，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%。分产品看，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长40.4%、22.7%、14.4%。1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%。

服务业增长较快，8月份全国服务业生产指数同比增长5.6%。信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数同比分别增长12.1%、9.2%、7.4%，现代服务业发展向好。

在市场销售方面，8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%；环比增长0.17%。1-8月份，社会消费品零售总额323906亿元，全国网上零售额99828亿元，同比增长9.6%，其中实物商品网上零售额80964亿元，增长6.4%，占社会消费品零售总额的比重为25.0%。消费增长在GDP增长中贡献越来越大，1-8月份社会消费品零售总额同比增长4.6%，服务零售额增长5.1%，市场销售呈现持续扩大态势。

从8月份市场销售总体来看，有几个特点：第一，商品消费持续增长。在消费品以旧换新政策以及居民消费升级共同作用下，商品消费规模继续扩大。消费品以旧换新政策支持的相关商品销售出现了较快增长，限额以上单位家具类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类商品零售额同比增速在8月份均超过10%，明显快于全部商品零售额增速，有力支撑了商品销售增长；第二，服务消费增势稳定。暑期出行旅游和休闲运动需求集中释放，服务消费持续较快增长。1-8月份服务销售额同比增长5.1%，快于商品零售额增速；第三，新型消费发展向好。随着数字技术和新型消费场景深度融合，线上消费、新型消费发展向好。1-8月份，全国网上零售额同比增长9.6%，快于社会消费品零售总额增速。前8个月新能源汽车销售保持了较快增长，全国乘用车新能源市场零售额同比增长超过20%。总体来看，在各项促消费政策共同作用下，8月份商品消费基本平稳，服务消费韧性较强，新型消费持续壮大，市场还有较大的拓展空间，消费扩大态势没有改变。

从物价方面来看，8月份CPI同比下降0.4%。这一下降说明居民消费能力和消费信心仍然有待提升，消费品价格出现负增长，消费内生动力仍需增强。所以下一步要进一步实施好提振消费专项行动，积极稳就业、促增收，完善消费环境，增加优质供给，更好释放消费活力，这有利于提升经济增速。资本市场走强是提振消费的重要手段。从7月份开始，A股和港股均走出一轮上升行情，牛市趋势越来越明显。

资本市场走强将产生明显的财富效应，使三亿股民、七亿基民获得较好的财产性收入，这对于提振消费增速是有利的。本周是全球超级央行周，美联储有望降息25个基点，这或将带动更多央行降息，中国央行也有望继续通过降息降准的方式来提振经济增速，稳住楼市股市，这对于资本市场进一步走强也会起到较大推动作用。

在固定资产投资方面， 1-8月份，全国固定资产投资同比增长0.5%。制造业投资增速较快，同比增加5.1%；房地产开发投资仍然下降，同比下降12.9%，拖累了全国固定资产投资增速。全国新建商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7%。扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长4.2%。

在进出口方面，8月份货物进出口总额同比增长3.5%，其中出口同比增长4.8%，进口同比增长1.7%。

在工业生产者价格方面，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比持平；全国工业生产者购进价格同比下降4.0%，降幅收窄0.5个百分点，环比持平。1-8月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别下降2.9%、3.3%。

当前我国资本市场走出了良好势头，赚钱效应明显提升。A股和港股走出了牛市走势，板块轮动加快，科技牛或将是这轮行情的主要特点。在科技股行情出现一定震荡调整时，新能源板块表现突出，特别是储能、固态电池、锂电池等板块近期强势上攻，带来较强赚钱效应。板块轮动预示着市场行情正在进一步深化，这轮慢牛长牛行情有望持续较长时间，投资者可以通过基本面研究，坚持价值投资理念，布局优质股票或优质基金，抓住这轮行情的机会，实现财富增长。与美股估值处于历史高位相比，A股和港股估值仍具备较大投资吸引力。美联储降息有望推动全球资金再平衡，一些国际资本可能通过配置中国资产来获得超额收益。中国资产具备估值修复的机会，多家投行近期发表了对中国资产积极看多的观点，也显示出外资的积极态度，这有可能在未来为A股和港股带来更多增量资金。因此，建议投资者对这轮行情保持信心和耐心，布局上可以关注未来有发展潜力的行业和优质股票或基金来抓住机会。