11月6日，港股新股市场锣鼓喧天，同日迎来四家企业挂牌上市，这四家企业分别为小马智行(02026.HK)、文远知行(00800.HK)、均胜电子(00699.HK)、旺山旺水(02630.HK)。

其中，旺山旺水表现抢眼，股价狂飙超过170%；与之形成鲜明对比的是，Robotaxi赛道的小马智行与文远知行双双遭遇破发窘境，重现了此前在美股上市时的低迷开局。

截至发稿，小马智行股价报119.4港元，较139港元的发行价下跌14.1%。值得注意的是，该公司去年11月27日于美股挂牌时同样未能守住发行价，首日跌幅为7.69%。

本次港股招股，小马智行共发行4824.9万股，募资净额为64.54亿港元。然而市场反应平淡，公开发售部分仅获15.88倍认购。根据Wind数据，今年以来港股市场认购倍数超过100倍的新股多达45家，凸显出投资者对小马智行认购热情不高。

此次发行中，小马智行引入了五家基石投资者，包括Eastspring、Ghisallo Master、Hel Ved、Athos Capital及Ocean Arete。

作为一家提供L4级自动驾驶出行服务的科技公司，截至今年10月21日，小马智行运营着一支由超过720辆自动驾驶出租车组成的自有车队，以及一支由超过170辆自动驾驶卡车（包括自有及向中国外运租赁）组成的车队，覆盖L2+至L4级无人驾驶卡车技术。

股价在港美两地双双破发的背后，反映出市场对小马智行持续亏损与商业化前景的担忧。

尽管公司营收呈现增长态势，亏损却整体呈扩大态势：2022年至2024年，净亏损分别为1.48亿美元、1.25亿美元和2.75亿美元；2025年上半年净亏损为9064万美元，较上年同期的5177.5万美元明显扩大。