本月观点：购房政策优化后，核心城市楼市销售量温和增长，市场“回稳”趋势相对确定，“止跌”态势仍需巩固。“十五五”规划建议定调房地产“高质量发展”，重点着眼基础制度完善，预计政策托底下房地产市场表现将趋于稳定。

楼市成交方面，购房政策优化后，10月核心城市楼市成交温和改善。高频数据显示，16城新房日均成交面积同、环比分别变动-25.7%、26.6%，环比增速为2019年以来同期83.3%分位数；12城二手房日均成交面积同、环比分别变动-21.9%、7.4%，环比增速为2019年以来同期66.6%分位数。70大中城市房价数据显示，9月新房、二手房价格指数环比分别下跌0.4%、0.6%，二手房市场仍处于“以价换量”行情。

土地市场方面，10月土拍溢价率环比回落，溢价率回落除了受到供地质量差异影响外，当前拿地房企较为集中，在前三季度已积极补仓的情况下，房企溢价拿地也趋于谨慎。2025年1-10月，全国住宅类用地累计成交金额同比增长4.7%，变动幅度较1-9月继续下降7.0个百分点。10月单月，住宅类用地成交土地平均溢价率为3.3%，较上月下降0.5个百分点；其中，一线、二线溢价率分别为5.5%、4.3%，一线城市部分同行政区内地块成交溢价率低于年内已成交地块水平。2025年1-10月，权益拿地规模前20位房企合计拿地金额5375.1亿元，较上年同期增长68.0%。

分城市来看，在成交总量方面，成都、广州、北京、深圳、杭州2025年1-9月住宅总成交套数（指新房、二手房成交套数合计值）超过2019年同期水平，并且环比上年同期有所增长；上海、厦门、合肥、武汉、南昌住宅总成交套数较上年基本持平或微增，2025年10月武汉“汉八条”带动区域楼市小幅提振。分市场来看，深圳、广州、成都、武汉新房、二手房市场成交套数均超过上年同期，相比之下，北京、上海、杭州、厦门、南昌增量需求主要由二手房市场支撑。

来源：兴业研究公众号