财华社2025年11月13日讯，景顺首席环球市场策略师Brian Levitt昨日（12日）发表了关于科技股抛售的观点。

2025年市场热议最多的问题之一，是人工智能板块是否有泡沫？Brian Levitt指出，这个问题实际上需要更细致的分析，但简而言之我认为目前还没有处于典型的泡沫状态。市场确实存在一些类似泡沫的特征，但目前的市场和上世纪90年代末的互联网泡沫之间存在显著差异。

美国最大的几间公司正在进行巨额的资本支出计划，而且这些计划仍然在不断扩张，和90年代末的情况类似。但当时的科技公司通过举债来为支出提供资金，而且他们的计划基于对未来需求高度乐观的预期。

但目前的情况是，许多公司无法以足够快的速度建设数据中心来满足当前的需求，而这些项目主要依靠营运现金流和现金储备来为项目提供资金。虽然部分公司仍然举债融资，但行业整体的杠杆率低于以往的泡沫时期。

目前，科技板块的市盈率约为未来12个月预期盈利的32倍，因为许多美国大型公司的表现与盈利增长高度匹配。2000年初时，MSCI美国科技板块的市盈率则约为未来12个月预期盈利的60倍。

近期部分美国大型股走弱，Brian Levitt认为目前的状况可能未必会持续。在目前的第三季度财报季中，约80%的公司业绩超出市场预期，标普500和纳斯达克指数实现了双位数的盈利增长，分析师亦正在上调2026年的盈利增长预测。

此外，联储局重新进入减息模式，Brian Levitt预期2026年及之后的宏观经济环境持续改善。以上种种并不是导致股市出现持续大幅抛售的典型条件，所以美国科技股有望在相对短期内再创新高。

最后，Brian Levitt强调“尽管如此，我们认为多元化投资是明智之举，因为我不认为AI板块是唯一的投资机会。这次回调印证了我的核心观点：现在是时候在大型科技股外多元化配置的时机。美国周期性股票、中小型股、价值股以及非美国市场均存在显著机会。从长远来看，建立稳健的多元化投资部署十分关键，现时比以往任何时候都更重要。”