五一视界（51 World）于2025年12月2日第三次向港交所递交招股书，拟根据港交所上市规则第18C章在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、华泰国际。

公司是一家致力于克隆地球5.1亿平方公里的科技公司，是中国数字孪生行业的引领者。2024年收入约2.87亿元，净亏损约0.79亿元，截至2025年上半年收入约0.54亿元，同比增长62.04%，净亏损约0.94亿元，同比扩大44.54%.

LiveReport获悉，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司Beijing 51WORLD Digital Twin Technology Co., Ltd.（简称“五一视界”）于2025年12月2日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

这是该公司第3次递表香港，上一次在2025年5月30日。公司曾于2020年计划在A股科创板上市，以及2023年计划在北交所上市，但均未能成行。遂在放弃A股上市计划后，转战港股。

公司是一家致力于克隆地球5.1亿平方公里的科技公司，是中国数字孪生行业的引领者。公司已围绕3D图形、仿真仿真及人工智能三大领域的技术进行大量投资并发展核心竞争力。

公司的目标是为包括企业、消费者及开发者在内的生态合作伙伴提供接入及构建数字孪生的解决方案，并与彼等合作共同打造一个真实、完整且恒久的「数字孪生地球」，最终让现实世界更加高效、安全与美好，并为人们提供全新视角及技术以认识及改善我们的世界。公司将此计划称为「地球克隆计划」。

至今，公司已进入地球克隆的第四阶段，已实现整个地球的实时生成及渲染技术，并成功将一天生成一个城市的克隆技术规模商业化。公司的目标是在2030年完成第五阶段，以用于解决真实世界中关于交通拥堵、AI训练、时空沉浸、安全预警、气候预测、能源工业等应用领域的各种现实问题。

凭借着对数字孪生三大核心技术（即3D图形、仿真仿真及人工智能）的深入理解及跨领域应用，以及公司在该三项技术上的工程能力及商业化能力，公司逐步建立51WORLD数字孪生生态系统，包括四个层面：数据底座层、核心技术层、软件平台层及行业应用层。

财务分析

截至2024年12月31日止3个年度及2024、2025年上半年：

收入分别约为人民币1.7亿元、2.56亿元、2.87亿元、0.33亿元及0.54亿元，年复合增长率为30.02%；

毛利分别约为人民币1.1亿元、1.39亿元、1.47亿元、0.17亿元及0.22亿元，年复合增长率为15.34%；

研发分别约为人民币-1.34亿元、-1.03亿元、-0.58亿元、-0.29亿元及-0.3亿元，年复合增长率为-34.08%；

净利润分别约为人民币-1.9亿元、-0.87亿元、-0.79亿元、-0.65亿元及-0.94亿元，年复合增长率为-35.49%；

毛利率分别约为64.95%、54.24%、51.11%、49.97%及41.11%；

公司过去三年收入持续增长，净亏损逐渐收窄，毛利率保持较高水平；2024年研发支出减少明显，研发费用率降至20.3%，净亏损率收窄至30%以内。

截至2025年上半年，公司借款约2.11亿元；经营性现金流为0.42亿元，期末现金为1.66亿元。

行业情况

根据弗若斯特沙利文的资料，中国数字孪生解决方案的市场规模由2020年的人民币41亿元增长至2024年的人民币122亿元，2020年至2024年的复合年增长率为31.6%，比全球市场的增长速度为快。预计到2029年，中国数字孪生解决方案的市场规模将持续增长至人民币503亿元，2024年至2029年的复合年增长率为32.7%。数字孪生解决方案按应用场景划分可细分为以下三类：设计与运营优化、AI训练与验证，以及用户互动与体验。

按2024年数字孪生解决方案收入计算，公司为中国最大的数字孪生解决方案提供商，也是市场领导者中唯一的一站式解决方案提供商。

可比公司

同行业IPO可比公司有：PTC Inc、佳都科技

董事高管

主要股东

IPO前，李先生持有公司直接权益约12.5%，且其92.7%持股的星际宏图科技持有公司权益约12.3%，即李先生合计于公司拥有约24.7%的权益。此外，公司机构股东阵容强大，具体上：

光速中国通过LS 51World持股17.3%，领航资深独立投资者；

云九资本通过Sky9 51World持股3.4%，领航资深独立投资者；

宁波梅山通过Star VC持股4.9%；

财金资本持股4.6%；

商汤集团（0020.HK）持股2.3%；

葛卫东持股2.2%；谢诺投资持股2.1%；

东方明珠（600637.SH）通过上海东方持股2.1%；

SBI控股（8473.JP）通过SBI持股0.8%；

摩尔线程持股0.5%。

公司上市前经历了多轮融资，累计融资约达8.3亿人民币。在2024年6月的F轮最新融资中，公司隐含的交易后估值达44亿人民币（约合48亿港元）。


中介团队

据LiveReport大数据统计，五一视界中介团队共计8家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现普通；公司律师共计2家，综合项目数据表现中规中矩。整体而言中介团队历史数据表现缺乏亮点。

文章来源：活报告公众号